期貨業(yè)從業(yè)資格考試(投資分析)輔導:期貨投資分析報告

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　　一、 期貨投資分析報告的類型

　　期貨投資分析報告有多種類型劃分，針對不同的時間周期和不同的受眾對象，寫作格 式、分析方法和內容要求不盡相同，關注重點各有側重。

　　按照報告內容涉及的時間段和發(fā)布時點是否具有限制性要求，分為定期報告和不定期 報告。按照所分析、預測的時間跨度或投資周期的長短分為短期、中期和長期投資報告。

　　按照是否針對特定環(huán)境或投資者而進行個性化的設計，報告可以分為分析報告、投資 方案和策略報告。

　　按照報告的篇幅和深度分為評論性報告和深度研究報告。

　　二、期貨投資分析報告的寫作要求

　　1.重點突出

　　為了避免數(shù)據(jù)圖表的簡單堆砌和市場因素的平鋪羅列，期貨分析報告要求對過去和現(xiàn)在影響行情的因素，按重要程度進行排序，抓住主要影響因素，并進行有側重的分析，對未來提供合理的預測。對相反觀點或重要不確定因素要挑選并加以分析，提醒投資者注意。

　　2.專業(yè)規(guī)范

　　報告展示要有規(guī)范、合理的格式，充足的數(shù)據(jù)基礎，美觀大方的圖表，嚴密的邏輯結構。綜合運用基本面和技術面等分析方法，通過對過去行情發(fā)展的總結，發(fā)現(xiàn)價格運行的規(guī)律，審慎、客觀地研判和預測行情，并力求科學、完整和準確。不同深度的研究報告滿足不同條件的客戶需求。

　　3.客觀公正

　　(1)以數(shù)據(jù)為依據(jù)。期貨投資分析報告區(qū)別于一般的文體，在于從數(shù)據(jù)的收集整理中尋找市場運行的動向和規(guī)律，并非以主觀感情因素的偏好而行文表達，因而，建立市場重要因素的數(shù)據(jù)庫至關重要。專業(yè)數(shù)據(jù)的跟蹤、收集和整理，也能給期貨分析師提供市場節(jié)奏、行情機會的提示。數(shù)據(jù)庫的建設需要持之以恒的精神和毅力，需要耐心細致的認真態(tài)度;數(shù)據(jù)的來源應該選用權威的機構和使用科學的采集方法，例如：數(shù)據(jù)來源可以選用路透社、新華社和專業(yè)媒體網(wǎng)站的權威數(shù)據(jù)，收集政府機構和專業(yè)部門的定期報告和公開數(shù)據(jù);采集方法可以通過付費購買專業(yè)信息機構的數(shù)據(jù)庫、專職人員人工收集整理數(shù)據(jù)庫和

　　計算機程序化獲取和匯總數(shù)據(jù)庫等方式。

　　(2)以市場為主題。期貨投資分析報告必須尊重市場、客觀務實，不能因個人持倉偏好和先人為主的觀點而主觀取舍數(shù)據(jù)和資料，更不能人云亦云、隨大流，漲了看漲，跌了看跌，沒有自己的獨立見解和客觀立場。一段時間內，要求邏輯觀點前后連貫，以市場為準繩，以控制風險為底線，實時跟蹤數(shù)據(jù)并合理修正，不可主觀臆想、死要面子不服氣、跟市場較勁。

　　(3)以經驗為輔助。期貨投資分析報告體現(xiàn)了期貨分析師的綜合素質和專業(yè)技能，分析師的從業(yè)經驗、現(xiàn)貨熟悉程度和技術分析功底的不同，運用數(shù)據(jù)、把握時機、撰寫報告的能力也大不相同。期貨分析師應該在不斷完善自我交易技能和分析技能的同時，努力提高自己在專業(yè)理論上的造詣，豐富自己在現(xiàn)貨實踐中的經驗和見聞，見多識廣，方可處變不驚、從容應對。期貨市場上經常會有歷史重演，不斷積累從業(yè)經驗、技術分析經驗和現(xiàn)貨實踐經驗，形成自己對行情的研判體系，把握好市場的大勢觀、階段觀和節(jié)奏觀，是寫好期貨投資分析報告的基礎。

　　三、期貨投資分析報告的基本格式要求

　　1.報告形式

　　一個公司、一個品種的投資分析報告，在格式上應該講求統(tǒng)一、符合公司的Cl、VI的形象設計和標識系統(tǒng);內容格式和模板應該自成體系、前后一致;報告外觀應該講究圖文并茂、生動活潑，讓讀者容易接受、愿意看。

　　2.報告條理

　　標題鮮明，開宗明義;段落層次分明，小標題言簡意賅，前后邏輯連貫。報告措辭得體，交易建議有傾向性和可操作性，同時分寸得當。

　　3.報告結論

　　關于基本面、技術面和市場結構的研判，論據(jù)和論點應該統(tǒng)一一致，論述充分，數(shù)據(jù)翔實，說服力強，結論自然合理，時效性明確。

　　4.風險控制

　　報告分析和交易建議都不能忽略風險控制，提醒操作風險并對行情的意外發(fā)展作出風險預案和準備應急措施;對于分析報告的免責提示也是分析師自我風險控制的一個方面。

　　四、期貨投資分析報告的常用分析內容

　　1.背景介紹

　　一般以前言形式或首段內容介紹市場環(huán)境和背景情況，包括定期報告中的行情走勢回顧或交易情況描述(合約及合約間的價格、成交量和持倉量變化以及市場主力動向的描述分析)，不定期報告中的經濟背景和市場形勢小結、市場機會介紹、研究問題的提出和研究方向的描述。對報告受眾的定位也可置于前言部分。

　　2.當期要點關注及專項分析

　　定期報告中的市場成因分析和當期熱點因素的點評，不定期報告中的必要性分析和意義闡述、新公布數(shù)據(jù)和突發(fā)事件的分析。

　　3.市場潛在的重要利多/利空信息匯總和影響分析

　　國際市場信息包括世界經濟形勢、主要生產國和消費國的政治經濟局勢、供需平衡等因素(產能、需求、庫存和進出口變化)，天氣和物流因素，以及國外相同品種期費市場的變化等重要影響因素;國內市場信息包括國內財政金融政策、現(xiàn)貨市場產銷格局、供需平衡表因素、幣值、進出口數(shù)量和成本、相關品種之間比價關系變化等國內因素。

　　4.綜合分析

　　行業(yè)品種分析，上下游產業(yè)鏈分析，數(shù)據(jù)采集及核心數(shù)據(jù)庫的動態(tài)更新，統(tǒng)計計量模型分析及其校驗等。

　　5.技術分析

　　價格走勢圖及其連續(xù)圖，趨勢和形態(tài)，關鍵價位和反轉信號提示等。

　　6.結論及建議

　　落腳到期貨投資的實用上和研究問題的解決上，包括后市展望、問題解決方案、應對的交易策略和投資建議以及可行性分析、投資機會分析和風險收益分析，投資計劃(人市依據(jù)和價位，建倉比例和步驟，目標價位，止盈止損價位)等。

　　7.風險條款

　　后備資金安排，應急預案，止損條件，修正方案;報告適用范圍，傳播限定;分析師介紹和免責條款等。

　　五、期貨投資分析報告的常見問題和注意事項

　　期貨投資分析報告的質量可以說是分析師的立身之本，以下列出了分析報告中一些常見的問題，供大家在閱讀、撰寫研究報告時參考。

　　第一，從總體上看，分析師對市場的分析往往表現(xiàn)出明顯的跳躍性與不穩(wěn)定性，缺乏

　　統(tǒng)一的邏輯關系，這類報告結論的建議部分多采用一些似是而非模糊的語言(大多預測價格和交易信息)，常常讓投資者感到在操作上無所適從。

　　第二，有些報告沒有根據(jù)報告的主要閱讀群體來運用相適用的格式和要點來寫作，公開信息的重復以及單方面的過于求全求多，導致抓不住主要矛盾。

　　第三，分析的主要理由的時間頻率與研究報告的時間效應不相符，最典型的是用長期因素推斷短期走勢。

　　第四，很多分析師不敢面對自己以前的分析失誤，其實，只要是合理的研究體系，投資報告的調整屬于常態(tài)。

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