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期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)之期權(quán)價(jià)格習(xí)題一

更新時(shí)間:2014-12-09 11:36:34 來(lái)源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)之期權(quán)價(jià)格習(xí)題一,環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格頻道小編為你整理搜集,以供參考。

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  期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)之期權(quán)價(jià)格習(xí)題匯總

  單項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中,只有1項(xiàng)最符合題目要求,請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

  1.執(zhí)行價(jià)格為1080美分/蒲式耳的大豆看漲期權(quán)。若此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為1100美分/蒲式耳,則該期權(quán)屬于(  )。[2010年9月真題]

  A.歐式期權(quán)

  B.平值期權(quán)

  C.虛值期權(quán)

  D.實(shí)值期權(quán)

  【解析】當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格(1080美分/蒲式耳)低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格(1100美分/蒲

  式耳)時(shí),該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。

  2.按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系,期權(quán)可分為(  )。[2010年6月真題]

  A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

  B.商品期權(quán)和金融期權(quán)

  C.實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

  D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

  【解析】?jī)?nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲取的總利潤(rùn)。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系決定的。按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系,期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。實(shí)值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大于0,而虛值期權(quán)、平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值均為0。

  3.當(dāng)前股票價(jià)格為6400港幣,該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為6750港幣,則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為(  )港幣。[2010年5月真題]

  A.0

  B.-350

  C.120

  D.230

  【解析】當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格篼于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí),該期權(quán)為虛值期權(quán),其內(nèi)涵價(jià)值為0。本題中,由于股票看漲期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格6400港幣執(zhí)行價(jià)格6750港幣,因而期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。

  4.某投資者持有一張看漲期權(quán),目前該期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值是30美元,標(biāo)的物價(jià)格為350美元,該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是(  )。[2009年11月真題]

  A.320美元

  B.350美元

  C.380美元

  D.已知條件不足,不能確定

  【解析】看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值V=Sr-E,式中,Sr為標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格,E為期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。本題已知Sr為350,V為30,則E=Sr-V=350-30=320(美元)。

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  5.一張3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán),如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分/蒲式耳,權(quán)利金為35美分/蒲式耳,其內(nèi)涵價(jià)值為(  )美分/蒲式耳。

  A.30.

  B.0

  C.-5

  D.5

  【解析】?jī)?nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲取的總利潤(rùn),與權(quán)利金無(wú)關(guān)。對(duì)于看跌期權(quán)而言,其內(nèi)涵價(jià)值等于Maxi£-Sr,0U則題中看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=380-350=30(美分/蒲式耳)。

  6.某看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為55美元,標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為50美元,該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為(  )美元。

  A.5

  B.0

  C.55

  D.-5

  【解析】當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格篼于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí),該期權(quán)為實(shí)值期權(quán),則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=55-50=5(美元)。

  7.某交易者買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為3200美元/噸的銅期貨看漲期權(quán),當(dāng)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元/噸時(shí),則該期權(quán)是(  )。

  A.平值期權(quán)

  B.虛值期權(quán)

  C.看跌期權(quán)

  D.實(shí)值期權(quán)

  【解析】當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格(3200美元/噸)高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格(3100美元/噸)時(shí),該期權(quán)為虛值期權(quán)。

  8.在其他因素不變情況下,下列關(guān)于標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)程度與期權(quán)價(jià)格關(guān)系的說(shuō)法,正確的是(  )。

  A.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)程度對(duì)看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的影響方向不同

  B.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)程度對(duì)實(shí)值期權(quán)與虛值期權(quán)的影響方向不同

  C.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)程度越大,期權(quán)的價(jià)格越高

  D.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)程度越大,期權(quán)的價(jià)格越低

  【解析】?jī)r(jià)格波動(dòng)率是指標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)程度,它是影響期權(quán)價(jià)格的重要因素。如果改變價(jià)格波動(dòng)率的假設(shè),或市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格波動(dòng)率的看法發(fā)生了變化,期權(quán)的價(jià)值都會(huì)受到顯著的影響。在其他因素不變的條件下,標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)增加了期權(quán)向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能性,權(quán)利金也會(huì)相應(yīng)增加;而且價(jià)格波幅越大,期權(quán)權(quán)利金就越高。

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  9.以下關(guān)于期權(quán)價(jià)格的說(shuō)法,正確的有(  )。

  A.看跌期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該低于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

  B.看跌期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該高于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

  C.看漲期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

  D.看漲期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

  【解析】期權(quán)價(jià)格的上下限為:內(nèi)在價(jià)值≤期權(quán)價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格,原因在于:如果期權(quán)價(jià)格超過(guò)或低于其上下限,就會(huì)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)。以看漲期權(quán)為例,如果期權(quán)價(jià)格C>標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S,套利者就可以賣出看漲期權(quán),同時(shí)買(mǎi)入股票,此時(shí)無(wú)論期權(quán)最終是否被執(zhí)行,套利者的利潤(rùn)至少是C- S>0,這時(shí)投資者會(huì)紛紛加入套利,直至期權(quán)價(jià)格下降至S以下。反之,也可用一定的方法證明期權(quán)價(jià)格C>Max(S-Xe-n,0)??吹跈?quán)類似。

  10.2月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)(A)。執(zhí)行價(jià)格為300美分/蒲式耳,其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為360美分/蒲式耳,權(quán)利金為30美分/蒲式耳,3月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)(B),執(zhí)行價(jià)格為350美分/蒲式耳,其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳,權(quán)利金為30美分/蒲式耳。關(guān)于A、B兩期權(quán)的時(shí)間價(jià)值,以下描述正確的是(  )。

  A.A的時(shí)間價(jià)值等于B的時(shí)間價(jià)值

  B.A的時(shí)間價(jià)值小于B的時(shí)間價(jià)值

  C.條件不足,無(wú)法確定

  D.A的時(shí)間價(jià)值大于B的時(shí)間價(jià)值

  【解析】期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分,即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價(jià)值的部分。本題A、B兩份看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值均為0,因而其時(shí)間價(jià)值分別等于其權(quán)利金的價(jià)值,即A期權(quán)的時(shí)間價(jià)值=B期權(quán)的時(shí)間價(jià)值=30美分/蒲式耳。

  參考答案:1D 2C 3A 4A 5A 6A 7B 8C 9D 10A

  11.(  )是影響期權(quán)價(jià)格的最重要因素。

  A.執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

  B.內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

  C.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率

  D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

  【解析】執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)格的最重要因素。這兩種價(jià)格的相互關(guān)系不僅決定著內(nèi)涵價(jià)值,而且影響著時(shí)間價(jià)值。一般來(lái)說(shuō),執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差額越大,時(shí)間價(jià)值就越小;反之,差額越小,時(shí)間價(jià)值就越大。

  12.以下為實(shí)值期權(quán)的是(  )。

  A.執(zhí)行價(jià)格為300元/噸,市場(chǎng)價(jià)格為350元/噸的小麥買(mǎi)入看漲期權(quán)

  B.執(zhí)行價(jià)格為300元/噸,市場(chǎng)價(jià)格為350元/噸的小麥賣出看跌期權(quán)

  C.執(zhí)行價(jià)格為300元/噸,市場(chǎng)價(jià)格為350元/噸的小麥買(mǎi)入看跌期權(quán)

  D.執(zhí)行價(jià)格為350元/噸,市場(chǎng)價(jià)格為300元/噸的小麥買(mǎi)入看漲期權(quán)

  【解析】當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物價(jià)格,或者看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格篼于標(biāo)的物價(jià)格時(shí),期權(quán)屬于實(shí)值期權(quán)。

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  13.某投資者買(mǎi)入的原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶,而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶。此時(shí),該投資者擁有的看跌期權(quán)為(  )期權(quán)。

  A.實(shí)值

  B.虛值

  C.極度實(shí)值

  D.極度虛值

  【解析】當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí),該期權(quán)是實(shí)值期權(quán);反之,則為虛值期權(quán)??吹跈?quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶,小于原油標(biāo)的物價(jià)格

  12.90美元/桶,因此屬于虛值期權(quán)。

  14.下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法正確的是()。

  A.內(nèi)涵價(jià)值大于時(shí)間價(jià)值

  B.內(nèi)涵價(jià)值小于時(shí)間價(jià)值

  C.內(nèi)涵價(jià)值可能為零

  D.到期日前虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為零

  【解析】當(dāng)期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格相等時(shí),期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為零。一般來(lái)說(shuō),只要期權(quán)還未到期,便具有時(shí)間價(jià)值。在到期日,無(wú)論何種期權(quán)(看漲/看跌),其時(shí)間價(jià)值都為0。

  15.某玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為3.40美分/蒲式耳,而此時(shí)玉米標(biāo)的物價(jià)格為3.30美分/蒲式耳,則該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值(  )。

  A.為正值

  B.為負(fù)值

  C.等于零

  D.可能為正值,也可能為負(fù)值

  【解析】看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=Max{E-ST,0},則該玉米期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=Max{3.40-3.30,0}=0.10(美分/蒲式耳)。

  16.關(guān)于期貨期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值,以下說(shuō)法正確的是(  )。

  A.內(nèi)涵價(jià)值的大小取決于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

  B.由于內(nèi)涵價(jià)值是執(zhí)行價(jià)格與期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格之差,所以存在許多套利機(jī)會(huì)

  C.由于實(shí)值期權(quán)可能給期權(quán)買(mǎi)方帶來(lái)盈利,所以人們更加偏好實(shí)值期權(quán)

  D.當(dāng)期貨價(jià)格給定時(shí),期貨期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是由執(zhí)行價(jià)格來(lái)決定的

  【解析】執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)差額決定了內(nèi)涵價(jià)值的有無(wú)及其大小。在標(biāo)的物價(jià)格一定時(shí),執(zhí)行價(jià)格便決定了期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。

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  17.下列關(guān)于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的描述,不正確的是(  )。

  A.對(duì)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō),其他條件不變的情況下,執(zhí)行價(jià)格降低,期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值增加

  B.對(duì)看跌期權(quán)來(lái)說(shuō),其他條件不變的情況下,當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于或高于執(zhí)行價(jià)格時(shí),內(nèi)涵價(jià)值為零

  C.一般來(lái)說(shuō),執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格差額越大,時(shí)間價(jià)值就越小

  D.對(duì)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō),標(biāo)的物價(jià)格超過(guò)執(zhí)行價(jià)格越多,內(nèi)涵價(jià)值越小

  【解析】就看漲期權(quán)而言,標(biāo)的物價(jià)格超過(guò)執(zhí)行價(jià)格越多,內(nèi)涵價(jià)值越大。

  18.一般情況下,當(dāng)期權(quán)為(  )時(shí),期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為最大。

  A.極度實(shí)值

  B.極度虛值

  C.平值

  D.實(shí)值

  【解析】當(dāng)一種期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí),其時(shí)間價(jià)值將趨向于零;而當(dāng)一種期權(quán)正好處于平值期權(quán)時(shí),其時(shí)間價(jià)值卻達(dá)到最大。

  19.當(dāng)期權(quán)合約到期時(shí),期權(quán)(  )。

  A.不具有內(nèi)涵價(jià)值,也不具有時(shí)間價(jià)值

  B.不具有內(nèi)涵價(jià)值,具有時(shí)間價(jià)值

  C.具有內(nèi)涵價(jià)值,不具有時(shí)間價(jià)值

  D.既具有內(nèi)涵價(jià)值,又具有時(shí)間價(jià)值

  【解析】期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與期權(quán)合約的有效期成正比,并隨著期權(quán)到期日的日益臨近而逐步衰減,而在到期日時(shí),時(shí)間價(jià)值為零。

  20.3月17日,某投資者買(mǎi)入5月玉米的看漲期權(quán),權(quán)利金為18.25美分,敲定價(jià)格為280美分/蒲式耳,當(dāng)時(shí)5月玉米期貨的市場(chǎng)價(jià)格為290.5美分/蒲式耳。該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為(  )美分/蒲式耳。

  A.5.25

  B.6.75

  C.7.5

  D.7.75

  【解析】時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=18.25-(290.5-280)=7.75(美分/蒲式耳)。

  參考答案:11A 12A 13B 14C 15A 16D 17D 18C 19C 20D

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