期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識之期權(quán)價格習(xí)題二

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　　期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識之期權(quán)價格習(xí)題匯總

　　多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目 要求選項的代碼填入括號內(nèi))

　　1.下面關(guān)于期權(quán)的時間價值的說法，不正確的是(　　)。[2010年9月真題]

　　A.距到期日越近，歐式期權(quán)的時間價值越大

　　B.距到期日越近，美式期權(quán)的時間價值越大

　　C.理論上，在到期日，期權(quán)的時間價值最大

　　D.時間價值是指期權(quán)權(quán)利金超出內(nèi)涵價值的部分

　　【解析】時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價值的 部分，又稱外涵價值。期權(quán)合約的有效期是指距離期權(quán)合約到期日剩余時間的長短。在 其他因素不變的情況下，期權(quán)有效期越長，其時間價值也就越大。而在到期日時，時間

　　價值為零。

　　2.關(guān)于買進看跌期權(quán)的說法(不計交易費用)正確的有(　　)。[2010年5月真題]

　　A.看跌期權(quán)的買方的最大損失是權(quán)利金

　　B.看跌期權(quán)的買方的最大損失是：執(zhí)行價格-權(quán)利金

　　C.當(dāng)標(biāo)的物的價格小于執(zhí)行價格時，行權(quán)對看跌期權(quán)買方有利

　　D.當(dāng)標(biāo)的物的價格大于執(zhí)行價格時，行權(quán)對看跌期權(quán)買方有利

　　【解析】從理論上說，期權(quán)買方的虧損風(fēng)險是有限的(僅以期權(quán)權(quán)利金為限)，當(dāng)看跌期權(quán) 的執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為實值期權(quán)，行權(quán)對買方有利;當(dāng)看跌期 權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)，行權(quán)對買方不利。

　　3.期權(quán)的價格是指(　　)。[2010年5月真題]

　　A.執(zhí)行價格

　　B.權(quán)利金

　　C.標(biāo)的合約的市場價格

　　D.買方支付給賣方的費用

　　【解析】期權(quán)價格就是買進(或賣出)期權(quán)合約時所支付(或收取)的權(quán)利金。期權(quán)的權(quán)利

　　金由內(nèi)涵價值和時間價值組成。

　　4.當(dāng)標(biāo)的物市場價格為500美分/蒲式耳時，具有正值的內(nèi)涵價值的期權(quán)是(　　)。[2010 年3月真題]

　　A.執(zhí)行價格為510美分/蒲式耳的看跌期權(quán)

　　B.執(zhí)行價格為490美分/蒲式耳的看跌期權(quán)

　　C.執(zhí)行價格為510美分/蒲式耳的看漲期權(quán)

　　D.執(zhí)行價格為490美分/蒲式耳的看漲期權(quán)

　　【解析】內(nèi)涵價值是指立即履行期權(quán)合約時可獲取的總利潤。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價格 與標(biāo)的物價格的關(guān)系決定的。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，具有內(nèi) 涵價值，該期權(quán)為實值期權(quán)。當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，具有內(nèi) 涵價值，該期權(quán)為實值期權(quán)。

　　5.以下關(guān)于時間價值的描述，正確的有(　　)。

　　A.極度虛值期權(quán)的時間價值通常大于一般的虛值期權(quán)的時間價值

　　B.虛值期權(quán)的時間價值通常小于平值期權(quán)的時間價值

　　C.極度虛值期權(quán)的時間價值通常小于一般的虛值期權(quán)的時間價值

　　D.虛值期權(quán)的時間價值通常大于平值期權(quán)的時間價值

　　【解析】一般來說，執(zhí)行價格與市場價格的差額越大，則時間價值就越小;反之，差額越 小，則時間價值就越大。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實值或極度虛值時，其時間價值都將趨向 于零;而當(dāng)一種期權(quán)正好處于平值期權(quán)時，其時間價值卻達到最大。因為時間價值是人 們因預(yù)期市場價格的變動能使虛值期權(quán)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)，或使有內(nèi)涵價值的期權(quán)變?yōu)楦?內(nèi)涵價值的期權(quán)而付出的代價。由上可見，時間價值的大小排序應(yīng)為：平值期權(quán)>虛值 期權(quán) >極度虛值期權(quán)。

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　　基礎(chǔ)知識：歷年真題

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　　6.期權(quán)權(quán)利金主要由(　　)組成。

　　A.實值

　　B.虛值

　　C.內(nèi)涵價值

　　D.時間價值

　　7.下列(　　)情況時，該期權(quán)為實值期權(quán)。

　　A.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

　　B.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格篼于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

　　C.當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格篼于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

　　D.當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

　　8.下列期權(quán)為虛值期權(quán)的有(　　)。

　　A.看漲期權(quán)，且執(zhí)行價格低于當(dāng)時的期貨價格

　　B.看漲期權(quán)，且執(zhí)行價格高于當(dāng)時的期貨價格

　　C.看跌期權(quán)，且執(zhí)行價格高于當(dāng)時的期貨價格

　　D.看跌期權(quán)，且執(zhí)行價格低于當(dāng)時的期貨價格

　　9.影響期權(quán)價格的主要因素有(　　)。

　　A.標(biāo)的物價格及執(zhí)行價格

　　B.標(biāo)的物價格波動率

　　C.距到期日剩余時間

　　D.無風(fēng)險利率

　　10.下面影響期權(quán)價格的因素描述正確的有(　　)。

　　A.執(zhí)行價格與標(biāo)的物市場價格的相對差額決定了內(nèi)涵價值大小，而且影響著時間價值

　　B.其他條件不變的情況下，標(biāo)的物價格的波動越大，期權(quán)價格就越高

　　C.其他條件不變的情況下，期權(quán)有效期越長，時間價值就越大

　　D.當(dāng)利率提高時，期權(quán)的時間價值就會減少

　　11.其他情況不變的條件下，(　　)會導(dǎo)致期權(quán)的權(quán)利金降低。

　　A.期權(quán)的內(nèi)涵價值增加

　　B.標(biāo)的物價格波動率增大

　　C.期權(quán)到期日剩余時間減少

　　D.標(biāo)的物價格波動率減小

　　參考答案：1ABC 2AC 3BD 4AD 5BC 6CD 7AC 8BD 9ABCD 10ABCD 11CD

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