2010年審計(jì)師《審計(jì)相關(guān)知識(shí)》輔導(dǎo):第四章(6)
(二)比較資金成本法轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com
決策原則:使得加權(quán)平均資金成本最低的籌資方案即為最優(yōu)的。
【例題】
某公司目前擁有資金2000萬(wàn)元,其中,長(zhǎng)期借款800萬(wàn)元,年利率10%;普通股1200萬(wàn)元,上年支付的每股股利2元,預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5%,發(fā)行價(jià)格20元,目前價(jià)格也為20元,該公司計(jì)劃籌集資金100萬(wàn)元,企業(yè)所得稅率為33%,有兩種籌資方案:
方案1:增加長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元,借款利率上升到12%,股價(jià)下降到18元,假設(shè)公司其他條件不變。
方案2:增發(fā)普通股40000股,普通股市價(jià)增加到每股25元,假設(shè)公司其他條件不變。
要求:根據(jù)以上資料
(1)計(jì)算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本。
A.10% B.13.54% C.11.98% D.12.46%
(2)計(jì)算采用方案1的加權(quán)平均資金成本
A.10.83% B.12% C.11.98% D.12.46%
(3)計(jì)算采用方案2的加權(quán)平均資金成本
A.6.7% B.10.85% C.13.4% D.7.5%
(4)用比較資金成本法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu)。
A.方案一與方案二一樣好 B.方案一好 C.方案二好 D.難以確定
【答案】
(1)C
【解析】目前資金結(jié)構(gòu)為:長(zhǎng)期借款800/2000=40%,普通股60%
借款成本=10%(1-33%)=6.7%
普通股成本=2(1+5%)÷20+5%=15.5%
加權(quán)平均資金成本=6.7%×40%+15.5%×60%=11.98%
(2)D
【解析】原有借款的資金成本=10%(1-33%)=6.7%
新借款資金成本=12%(1-33%)=8.04%
普通股成本=2(1+5%)÷18+5%=16.67%
增加借款籌資方案的加權(quán)平均資金成本=6.7%×(800/2100)+8.04%×(100/2100)+16.67%×(1200/2100)=2.55%+0.38%+9.53%=12.46%
(3)B
【解析】原有借款的資金成本=10%(1-33%)=6.7%
普通股資金成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4%
增加普通股籌資方案的加權(quán)平均資金成本=6.7%×(800/2100)+13.4%(1200+100)/2100
=10.85%
(4)C
【解析】根據(jù)以上計(jì)算可知該公司應(yīng)選擇普通股籌資
2010年審計(jì)師考試輔導(dǎo)招生簡(jiǎn)章
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