2012年專業(yè)相關(guān)知識(shí) 輔導(dǎo)：二部分一章重點(diǎn)(9)

　　三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量$lesson$

　　(一)投資組合風(fēng)險(xiǎn)類型的分析

　　投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩種類型。

　　1.可分散風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)系數(shù)

　　可分散風(fēng)險(xiǎn)――指某些因素引起證券市場(chǎng)上特定證券報(bào)酬波動(dòng)的可能性。其通過(guò)投資組合能分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　相關(guān)系數(shù)――反映投資組合中不同證券之間風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度的指標(biāo)。

　　相關(guān)系數(shù)可以用協(xié)方差來(lái)計(jì)算。

　　協(xié)方差的計(jì)算公式：

　　投資組合中各證券之間的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度可以用相關(guān)系數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)反映，相關(guān)系數(shù)的取值范圍為大于等于-1，小于等于1。

　　相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)各證券正相關(guān)，則不能抵消風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)等于-1時(shí)各證券負(fù)相關(guān)，當(dāng)?shù)阮~投資時(shí)可分散風(fēng)險(xiǎn)可以抵消，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好。

　　【補(bǔ)充例題?多選題】

　　下列關(guān)于兩項(xiàng)投資A和B構(gòu)成組合投資的相關(guān)系數(shù)YAB。說(shuō)法正確的有( )

　　A.?1 < YAB < l

　　B.YAB = l 說(shuō)明 A 和 B 完全正相關(guān)

　　C.YAB =?1說(shuō)明 A 和 B 完全負(fù)相關(guān)

　　D.YAB = 0 說(shuō)明 A 和 B 不相關(guān)

　　E.0 < YAB < l 說(shuō)明 A 和 B 正相關(guān)

　　【正確答案】BCDE

　　【答案解析】YAB的取值范圍為大于等于-1，小于等于1。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)和貝塔系數(shù)

　　不可分散風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素引起證券市場(chǎng)上所有證券報(bào)酬波動(dòng)的可能性。其通過(guò)投資組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　不可分散風(fēng)險(xiǎn)通常用貝塔系數(shù)來(lái)測(cè)定。

　　證券市場(chǎng)貝塔系數(shù)大于1----風(fēng)險(xiǎn)程度高于證券市場(chǎng);

　　證券市場(chǎng)貝塔系數(shù)小于1----風(fēng)險(xiǎn)程度低于證券市場(chǎng);

　　證券市場(chǎng)貝塔系數(shù)等于1----風(fēng)險(xiǎn)程度=證券市場(chǎng);

　　注：整個(gè)市場(chǎng)的貝塔系數(shù)等于1

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