2012年審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識 輔導(dǎo):二部分四章重點(diǎn)(5)
三、綜合資本成本測算$lesson$
綜合資本成本是各單項(xiàng)籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)。
[例4―4]如果A公司的普通股、負(fù)債的資本成本分別為13.2%和4.8%,且二者的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(即目標(biāo)權(quán)數(shù))分別是47%和53%,則
綜合資本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%
【補(bǔ)充例題•綜合分析題】(2007年)
資料:
某公司準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力,該項(xiàng)目需要設(shè)備投資30 000萬元,預(yù)計(jì)使用壽命為5年,期滿無殘值,采用直線法計(jì)提折舊。營業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入為15 000萬元,每年付現(xiàn)成本為5 000萬元。項(xiàng)目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集,兩者比例分別為70%和30%。(公司所得稅率為 30%。債券年利率8%。)
要求:根據(jù)上述資料,從下列問題的備選答案中選出正確答案。
1.該項(xiàng)目籌資的債券資本成本為( )
A.2.4%
B.5.6%
C.8%
D.8.2%
【正確答案】B
【答案解析】債券資本成本=8%×(1-30%)=5.6%
2.假定普通股資本成本為20%,該項(xiàng)目籌資的綜合資本成本為( )
A.13.68%
B.14%
C.15.68%
D.19.6%
【正確答案】C
【答案解析】綜合資本成本=20%×0.7+5.6%×0.3=14%+1.68%=15.68%。
【補(bǔ)充例題•綜合分析題】(2008年)
(一)資料
1.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股.每股面值1元,最近一年支付的每股股利為0.6元,股利固定增長率(g)為5%,普通股市價為每股20元。發(fā)行在外的債券總面值為400萬元,票面利率為8%,債券的總市價為410萬元。股票和債券的籌資費(fèi)用均忽略不計(jì)。
2.該公司目前息稅前利潤(EBIT)為500萬元,適用的所得稅稅率為25%,采用市場價值作為計(jì)算各種資本比例的價值基礎(chǔ)。
要求:根據(jù)上述資料,為下列問題從備選答案中選出正確的答案。
1.普通股資本成本為( )
A.3.65%
B.3.75%
C.8.05%
D.8.15%
【正確答案】D
【答案解析】普通股資本成本=0.6×(1+5%)/20+5%=8.15%
2.債券資本成本為( )
A.5.85%
B.6.23%
C.7.80%
D.8.12%
【正確答案】A
【答案解析】債券資本成本=[400×8%×(1-25%)/410]×100%=5.85%
3.綜合資本成本為( )
A.6.31%
B.7.20%
C.7.76%
D.9.41%
【正確答案】C
【答案解析】綜合資本成本=8.15%×[2000/(2000+410)]+5.85%×[410/(2000+410)]≈7.76%
4.資本成本的主要作用有( )。
A.它是計(jì)算經(jīng)營利潤的依據(jù)
B.它是資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)
C.它是評價投資項(xiàng)目的依據(jù)
D.它是衡量資產(chǎn)質(zhì)量的依據(jù)
【正確答案】BC
【答案解析】資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇最佳籌資方案的依據(jù),也是評價投資項(xiàng)目和進(jìn)行投資決策的依據(jù)。
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