2012年審計專業(yè)相關知識 輔導:二部分四章重點(7)
三、財務杠桿$lesson$
(一)財務杠桿系數(shù)
財務杠桿以其固定的資本成本為支點,當固定的資本成本存在時,息稅前利潤的變化會被財務杠桿所放大,從而導致每股收益的更大變化,這種緣于固定資本成本的乘數(shù)效應被稱之為財務杠桿系數(shù)( DFL )。
財務杠桿系數(shù)=每股收益變動率/息稅前利潤變動率
財務杠桿系數(shù)= 基期息稅前利潤
[基期息稅前利潤-利息-優(yōu)先股股利/(1-所得稅稅率)]
影響財務杠桿系數(shù)的因素:
負債水平及其成本、優(yōu)先股規(guī)模及其成本、資本結(jié)構(gòu)變動等。
(二)財務杠桿系數(shù)與財務風險
財務風險――指由于籌資引起的每股收益波動的可能性。
固定資本成本(利息和優(yōu)先股股息)越大,財務杠桿系數(shù)就越大,從而息稅前利潤的一定變化率,就可以引起每股收益更大幅度的波動,財務風險也就越大??梢姡攧崭軛U系數(shù)的高低可以反映財務風險的高低。
【補充例題•單選題】
某企業(yè)息稅前利潤為3 000萬元,利息費用為1 000萬元,則該企業(yè)的財務杠桿系數(shù)為()
A.3
B.2
C.1.5
D.0.33
【正確答案】C
【答案解析】財務杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/[基期息稅前利潤-利息-優(yōu)先股股利/(1-所得稅稅率)]=3000/(3000-1000)=1.5;故答案C正確。
四、聯(lián)合杠桿
當經(jīng)營杠桿與財務杠桿共同作用并導致銷售變化對EPS變化的影響時,我們將其稱為聯(lián)合杠桿系數(shù)(DCL),它所表明的是DOL和DFL間的聯(lián)動作用。
聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益的變動率ㄍ銷售收入的變動率
=財務杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)
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