2013年審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》考點(diǎn)：證券投資決策

更新時(shí)間：2013-01-24 16:55:11 來源：|0

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摘要指?jìng)陌l(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無(wú)法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。一般政府債券無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)

　　一、債券投資決策

　　(一)債券投資的風(fēng)險(xiǎn)(共4種)

　　1.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　指?jìng)陌l(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無(wú)法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。一般政府債券無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)

　　2.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　指由于市場(chǎng)利率的變化引起債券價(jià)格變動(dòng)而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【特別提示】：

　　市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券市場(chǎng)價(jià)格下降;反之，則上升。

　　3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　指?jìng)欠衲軌蝽樌匕凑漳壳昂侠淼氖袌?chǎng)價(jià)格出售的風(fēng)險(xiǎn)。如果債券出售困難，投資者可能無(wú)法在需要的時(shí)候?qū)顿Y變現(xiàn)，從而導(dǎo)致?lián)p失。

　　4.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

　　指由于通貨膨脹導(dǎo)致的債券利息以及到期兌現(xiàn)取得的現(xiàn)金購(gòu)買力降低的風(fēng)險(xiǎn)。由于債券投資的現(xiàn)金流數(shù)額是固定的，貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致其購(gòu)買力下降。

　　(二)債券的估值

　　1.每期支付利息，到期歸還本金的債券估值

　　V=I×PVIFAi,n+F×PVIFi,n

　　2.每期計(jì)算利息，到期一次性支付全部利息并歸還本金的債券估值

　　V=(I×n+F)×PVIFi,n

　　3.零息債券估值

　　V=F)×PVIFi,n

　　(三)債券投資收益率的估計(jì)

　　企業(yè)是否投資債券的另外一種決策方法是計(jì)算債券預(yù)期投資收益率，將其與企業(yè)對(duì)該債券要求的必要報(bào)酬率進(jìn)行比較，做出是否投資的決策。這種收益率的計(jì)算方法也可用于債券投資結(jié)束后評(píng)價(jià)實(shí)際的投資收益率。

　　1.每期支付利息、到期支付本金的債券投資收益率

　　P0=I×PVIFAr,n+Pn×PVIFr,n

　　2.每期計(jì)算利息，到期一次性支付全部利息并歸還本金的債券投資收益率

　　P0=(I×n +Pn)×PVIFr,n

　　3.零息債券的投資收益率

　　二、股票投資決策

　　(一)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)

　　股票投資所承擔(dān)的這些風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)，其詳細(xì)介紹參見第一章的相關(guān)內(nèi)容。

　　根據(jù)證券組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的理論，股票投資只能對(duì)其中的不可分散風(fēng)險(xiǎn)要求風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，根據(jù)股票不可分散風(fēng)險(xiǎn)程度大小，投資者可以確定出該股票的必要報(bào)酬率。

　　(二)股票投資的估值

　　1.股票估值的基本公式

　　長(zhǎng)期持有的股票價(jià)值來自于其每期發(fā)放的現(xiàn)金股利，股票估值的基本公式為：