2013年經(jīng)濟(jì)師考試(中級(jí)金融)知識(shí)點(diǎn)：證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)

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　　一、證券發(fā)行承銷(xiāo)的概念

　　1.證券發(fā)行承銷(xiāo)的涵義

　　證券承銷(xiāo)(掌握)：指在證券發(fā)行過(guò)程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷(xiāo)其發(fā)行的有價(jià)證券的活動(dòng)。

　　2.證券發(fā)行承銷(xiāo)的方式

　　(1)包銷(xiāo)、盡力推銷(xiāo)(代銷(xiāo))和余額包銷(xiāo)

　　包銷(xiāo)承銷(xiāo)商要承擔(dān)證券銷(xiāo)售和價(jià)格的全部風(fēng)險(xiǎn)

　　盡力推銷(xiāo)(代銷(xiāo))承銷(xiāo)商不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　余額包銷(xiāo)

　　(2)首次公開(kāi)發(fā)行與股權(quán)再融資

　　首次公開(kāi)發(fā)行(掌握)，簡(jiǎn)稱(chēng)IPO(Initial Public Offering)，指股票發(fā)行者第一次將其股票在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行銷(xiāo)售。

　　二、股票的IPO發(fā)行

　　1.一般的IPO發(fā)行方式

　　IPO發(fā)行方式可分為：詢(xún)價(jià)方式、競(jìng)價(jià)方式、固定價(jià)格方式、混合方式四種

　　“綠鞋期權(quán)”(掌握)：指 發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商有權(quán)自主執(zhí)行超過(guò)計(jì)劃融資規(guī)模15%的配售新股的權(quán)力。具體操作：①在綠鞋期權(quán)行使期內(nèi)，若市場(chǎng)股份高于發(fā)行價(jià)，主承銷(xiāo)商根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人按發(fā)行價(jià)額外配發(fā)該次募集總量15%的股票，再由主承銷(xiāo)商將其配售給予投資者;②若市場(chǎng)股價(jià)低于發(fā)行價(jià)，則主承銷(xiāo)商用超額的15%的資金在市場(chǎng)按市場(chǎng)價(jià)購(gòu)進(jìn)股票再按發(fā)行價(jià)配售給投資者。

　　2.我國(guó)的IPO發(fā)行方式

　　(1)2005年初開(kāi)始實(shí)現(xiàn)詢(xún)價(jià)與固定價(jià)格公開(kāi)認(rèn)購(gòu)相結(jié)合的模式

　　IPO公司向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行股票用詢(xún)價(jià)方式;向社會(huì)公眾采用固定價(jià)格公開(kāi)認(rèn)購(gòu)的方式。

　　(2)具體步驟

　　兩次詢(xún)價(jià)：第一次通過(guò)詢(xún)價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間;第二次詢(xún)價(jià)確定發(fā)行價(jià)格，向參與詢(xún)價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者配售股票。

　　最后按確定價(jià)格向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行股票。

　　3.股票發(fā)行監(jiān)管制度

　　(1)股票發(fā)行審核制度分類(lèi)

　　主要有三類(lèi)：審批制、核準(zhǔn)制、注冊(cè)制

　　(2)我國(guó)的IPO監(jiān)管制度

　　第一階段：行政審批階段(1993-2000)

　?、兕~度管理階段(1993-1995)

　?、凇爸笜?biāo)管理”階段(1996-2000)對(duì)上市企業(yè)家數(shù)管理

　　第二階段：核準(zhǔn)制階段(2001至今)

　　①“通道制”階段

　?、凇氨Ｋ]制”階段(掌握保薦人制度)

　　2004年4月開(kāi)始推出“保薦人制度”，2005年1月正式實(shí)施。

　　與通道制相比，保薦制增加了由保薦人承擔(dān)發(fā)行上市過(guò)程中的連帶責(zé)任的制度――保薦人制設(shè)計(jì)的初衷和核心內(nèi)容。

　　三、債券發(fā)行(大綱不作要求)

　　憑證式國(guó)債完全采用承購(gòu)包銷(xiāo)的方式;記賬式國(guó)債完全采用公開(kāi)招標(biāo)方式。

　　企業(yè)債券必須由專(zhuān)業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

　　目前我國(guó)發(fā)行金融債的主體必須是政策性銀行。

　　四、證券私募發(fā)行

　　1.證券私募發(fā)行(掌握)：也稱(chēng)內(nèi)部發(fā)行或不公開(kāi)發(fā)行，是面向少數(shù)特定的投資者的發(fā)行方式。私募發(fā)行的對(duì)象通常是僅以與證券發(fā)行者具有某種密切關(guān)系者為認(rèn)購(gòu)對(duì)象。私募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。

　　2.私募發(fā)行的方式

　　(1)股票私募發(fā)行

　　(2)債券私募發(fā)行

　　發(fā)行對(duì)象有兩類(lèi)：個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者。

　　私募發(fā)債多用直接銷(xiāo)售方式，私募債一般不允許轉(zhuǎn)讓。