理財規(guī)劃師復(fù)習(xí)指導(dǎo)：股票基礎(chǔ)知識（4）

　　市盈率=股票每股市價/每股稅后利潤轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　在上海證券交易所的每日行情表中，市盈率計算采用當(dāng)日收盤價格，與上一年度每股稅后利潤的比值稱作市盈率Ⅰ，與當(dāng)年每股稅后利潤預(yù)測值的比較稱作為市盈率Ⅱ。不過由于在中國香港上市公司不要求作盈利預(yù)測，故H股板塊的A股(如青島啤酒)只有市盈率Ⅰ這一項指標(biāo)。所以說，一般意義上的市盈率是指市盈率Ⅰ。

　　一般來說，市盈率表示該公司需要累積多少年的盈利才能達(dá)到目前的市價水平，所以市盈率指標(biāo)數(shù)值越低越小越好，越小說明投資回收期越短，風(fēng)險越小，投資價值一般就越高;倍數(shù)大則意味著翻本期長，風(fēng)險大。美國從1891年到1991年的一百年間，市盈率一般在10～20倍，日本常在60～70倍之間，我國股市曾有過成千上萬倍的個股，但目前多在20～30倍左右。必須說明的是，觀察市盈率不能絕對化，僅憑一個指標(biāo)下結(jié)論。因為市盈率中的上年稅后利潤并不能反映上市公司現(xiàn)在的經(jīng)營情況;當(dāng)年的預(yù)測值又缺乏可靠性，比如今年就有許多上市公司在公開場合就公司當(dāng)年盈利預(yù)測值過高一事向廣大股東道歉;加之處在不同市場發(fā)展階段的各國有不同的評判標(biāo)準(zhǔn)。所以說，市盈率指標(biāo)和股票行情表一樣提供的都只是一手的真實數(shù)據(jù)，對于投資者而言，更需要的是發(fā)揮自己的聰明才智，不斷研究創(chuàng)新分析方法，將基礎(chǔ)分析與技術(shù)分析相結(jié)合，才能做出正確的、及時的決策。

　　17、什么是每股收益?如何分析每股收益?

　　每股收益是指本年凈收益與普通股份總數(shù)的比值，根據(jù)股數(shù)取值的不同，有全面攤薄每股收益和加權(quán)平均每股收益。全面攤薄每股收益是指計算時取年度末的普通股份總數(shù)，理由是新發(fā)行的股份一般是溢價發(fā)行的，新老股東共同分享公司發(fā)行新股前的收益。加權(quán)平均每股收益是指計算時股份數(shù)用按月對總股數(shù)加權(quán)計算的數(shù)據(jù)，理由是由于公司投入的資本和資產(chǎn)不同，收益產(chǎn)生的基礎(chǔ)也不同。

　　計算每股收益時要注意以下問題。編制合并會計報表的公司，應(yīng)以合并報表中的數(shù)據(jù)計算該指標(biāo)。如果公司發(fā)行了不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，則計算時要扣除優(yōu)先股數(shù)及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益狀況，已作部分扣除的凈利潤，通常被稱為“盈余”，扣除優(yōu)先股股利后計算出的每股收益又稱為“每股盈余”。有的公司具有復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，除普通股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股以外，還有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、購股權(quán)證等?？赊D(zhuǎn)換債券的持有者，可以通過轉(zhuǎn)換使自己成為普通股股東，從而造成公司普通股總數(shù)增加。購股權(quán)證持有者，可以按預(yù)定價格購買普通股，也會使公司普通股份增加。普通股增加會使每股收益變小，稱為“稀釋”。計算這種復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)的每股收益時，應(yīng)按照有關(guān)部門的規(guī)定進(jìn)行，沒有相關(guān)規(guī)定的，應(yīng)按國際慣例計算該指標(biāo)，并說明計算方法和參照依據(jù)。

　　每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)。它反映普通股的獲利水平。在分析時，可以進(jìn)行公司間的比較，以評價該公司相對的盈利能力;可以進(jìn)行不同時期的比較，了解該公司盈利能力的變化趨勢;可以進(jìn)行經(jīng)營實績和盈利預(yù)測的比較，掌握該公司的管理能力。

　　使用每股收益分析盈利性要注意以下問題：轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　(1) 每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險。例如，假設(shè)某公司原來經(jīng)營日用品的產(chǎn)銷，最近轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投資，公司的經(jīng)營風(fēng)險增大了許多，但每股收益可能不變或提高，并沒有反映風(fēng)險增加的不利變化。

　　(2) 股票是一個“份額”概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價不同即換取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司間比較。

　　(3) 每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。

　　18、什么是每股凈資產(chǎn)?如何分析每股凈資產(chǎn)?

　　每股凈資產(chǎn)是指期末凈資產(chǎn)(即股東權(quán)益)與年度末普通股份總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價值或每股權(quán)益。年度末股東權(quán)益是指扣除優(yōu)先股權(quán)益后的余額。該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。

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