2014經(jīng)濟(jì)師考試《中級(jí)農(nóng)業(yè)》考點(diǎn)精講：第二節(jié)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與比選

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　　第二節(jié)　項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與比選

　　一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系

　　(1)投資項(xiàng)目的壽命期及計(jì)算期。

　　①項(xiàng)目的自然壽命期。指從項(xiàng)目開(kāi)始建設(shè)到項(xiàng)目主要固定資產(chǎn)報(bào)廢所經(jīng)歷的時(shí)間，它包括項(xiàng)目建設(shè)期加上項(xiàng)目建成后投產(chǎn)或交付使用后的生產(chǎn)服務(wù)期。

　?、陧?xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期：指項(xiàng)目建設(shè)期加上在自然壽命期內(nèi)能夠維持經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)且不因無(wú)形損耗被提前淘汰的期限。由于考慮到項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)情況，項(xiàng)目的計(jì)算期一般都在10-20年之間，有時(shí)會(huì)小于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期。(2)項(xiàng)目總投資。

　　(3)生產(chǎn)規(guī)模與產(chǎn)品品種方案。

　　(4)產(chǎn)品成本費(fèi)用。

　　(5)銷售收入和稅金。

　　(6)利潤(rùn)總額及其分配。

　　(7)職工人數(shù)及工資總額。

　　二、項(xiàng)目盈利能力分析

　　(1)靜態(tài)指標(biāo)

　?、偃客顿Y回收期(全部投資返本期)：它是假定全部投資均為自有資金的情況下，以項(xiàng)目的凈收益(包括利潤(rùn)、折舊和攤銷)抵償全部投資(包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn))所需要的時(shí)間。當(dāng)累計(jì)凈現(xiàn)金流量等于零或出現(xiàn)正值的年份，即為項(xiàng)目投資回收期的最終年份。投資回收期的小數(shù)部分，可用上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值除以當(dāng)年凈現(xiàn)金流量。

　　投資回收期(Pt)=累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+(上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量)

　　將所求出的投資回收期與基準(zhǔn)投資回收期(Pc)比較，當(dāng)Pt

　?、谕顿Y利潤(rùn)率：是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常年份的利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率。

　　投資利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額/項(xiàng)目總投資×100%

　?、弁顿Y利稅率：指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的利稅或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)平均利稅總額與總投資的比率。

　　投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額/總投資×100%

　　年利稅總額=年銷售收入―年總成本費(fèi)用=年利潤(rùn)總額+年銷售稅金及附加

　?、苜Y本金利潤(rùn)率：指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額與資本金的比率。

　　(2)動(dòng)態(tài)指標(biāo)

　　①財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)：指項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點(diǎn)的現(xiàn)值之和，即項(xiàng)目全部收益現(xiàn)值減去全部支出現(xiàn)值之差。如果財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，表明項(xiàng)目的盈利能力超過(guò)了基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益水平。

　?、谪?cái)務(wù)凈現(xiàn)值率(FNPVR)：等于項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比，即單位投資的凈現(xiàn)值。

　?、圬?cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)：是項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零的折現(xiàn)率。

　?、軇?dòng)態(tài)投資回收期：是按現(xiàn)值計(jì)算的投資回收期。

　　動(dòng)態(tài)投資回收期(Pt)=累計(jì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+(上年累計(jì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的絕對(duì)值)

　　⑤效益-成本比率(B/C)：指項(xiàng)目現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之和的比率。當(dāng)(B/C)大于1時(shí)，則說(shuō)明項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，項(xiàng)目可行。

　　⑥凈效益-投資比率(N/K)：是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量轉(zhuǎn)為正值后各年份的凈現(xiàn)值之和與凈現(xiàn)金流量為負(fù)值的早期年份的凈現(xiàn)值之和的比率。

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　　三、項(xiàng)目清償能力分析

　　①資產(chǎn)負(fù)債率。是反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)，也是反映項(xiàng)目?jī)攤芰Φ淖钪饕闹笜?biāo)，公式為：

　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債合計(jì)/資產(chǎn)合計(jì)×100%

　?、诠潭ㄙY產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款償還期。是指在國(guó)家財(cái)政制度及項(xiàng)目具體條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息(不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息)所需要的時(shí)間，常簡(jiǎn)稱為借款償還期。

　　借款償還期=借款償還后開(kāi)始出現(xiàn)盈余年份-開(kāi)始借款年份+(當(dāng)年償還借款額/當(dāng)年用于還款的資金額)

　　③流動(dòng)比率。是反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)，公式為：

　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額×100%

　?、芩賱?dòng)比率。是反映項(xiàng)目快速償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)，公式為：

　　速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)總額-存貨)/流動(dòng)負(fù)債總額×100%

　　一般情況下，流動(dòng)比率大于200%、速動(dòng)比率大于100%時(shí)，可以認(rèn)為項(xiàng)目有較強(qiáng)的償債能力。

　　四、項(xiàng)目比選的方法

　　(1)當(dāng)各比選項(xiàng)目的計(jì)算期相同時(shí)，按照不同項(xiàng)目所含的全部因素進(jìn)行方案比較?？梢杂貌铑~投資內(nèi)部收益率法、年值法、凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法。

　?、俨铑~投資內(nèi)部收益率法。指兩個(gè)項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零的折現(xiàn)率。

　?、谀曛捣ā⒎謩e計(jì)算的各比較項(xiàng)目?jī)粜б娴牡阮~年值(AW)進(jìn)行比較，以年值較大的項(xiàng)目為優(yōu)。

　　③凈現(xiàn)值法。將分別計(jì)算的各比較項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)進(jìn)行比較，以凈現(xiàn)值較大的項(xiàng)目為優(yōu)。

　?、軆衄F(xiàn)值率法。凈現(xiàn)值率(NPVR)表明該項(xiàng)目單位投資所獲得的超額凈效益，進(jìn)行項(xiàng)目比選時(shí)，以凈現(xiàn)值率較大的項(xiàng)目為優(yōu)。

　　(2)最小費(fèi)用法。當(dāng)比選項(xiàng)目生產(chǎn)能力相同，但無(wú)形資產(chǎn)難以估算時(shí)，可采用最小費(fèi)用法，包括費(fèi)用現(xiàn)值比較法和年費(fèi)用比較法。

　?、儋M(fèi)用現(xiàn)值比較法(現(xiàn)值比較法)。計(jì)算各比較項(xiàng)目的費(fèi)用現(xiàn)值(PC)并進(jìn)行比較，以費(fèi)用現(xiàn)值低的項(xiàng)目為優(yōu)。

　?、谀曩M(fèi)用法。計(jì)算各比較項(xiàng)目的等額年費(fèi)用(AC)并進(jìn)行比較，以年費(fèi)用較低的項(xiàng)目為優(yōu)。

　　(3)最低價(jià)格法。比較產(chǎn)品質(zhì)量不同、產(chǎn)品價(jià)格又難以確定的項(xiàng)目時(shí)，若產(chǎn)品為單一產(chǎn)品或能折合為單一產(chǎn)品時(shí)，可采用最低價(jià)格法。分別計(jì)算各比較項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零時(shí)的產(chǎn)品價(jià)格并進(jìn)行比較，以產(chǎn)品價(jià)格較低的方案為優(yōu)。

　　(4)靜態(tài)比較法。當(dāng)兩個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)量相同或基本相同時(shí)，可采用較為簡(jiǎn)便的靜態(tài)比較方法，包括靜態(tài)差額投資收益率(RA)法或靜態(tài)差額投資回收期法。

　　(5)計(jì)算期不同的項(xiàng)目比選方法。計(jì)算期不同的項(xiàng)目進(jìn)行比選時(shí)，宜采用年值法和年費(fèi)用比較法。如果要采用凈現(xiàn)值法、差額投資內(nèi)部收益率法、費(fèi)用現(xiàn)值比較法或最低價(jià)格法，則需對(duì)各比選項(xiàng)目或方案的計(jì)算期和計(jì)算公式做適當(dāng)處理后，再進(jìn)行比較。常用的處理方法有兩種：

　　①以項(xiàng)目或方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比較項(xiàng)目或方案的計(jì)算期，稱為方案重復(fù)法。

　?、谝运许?xiàng)目中最短的計(jì)算期作為比選項(xiàng)目的計(jì)算期。

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