銀行風(fēng)險管理輔導(dǎo)：市場風(fēng)險計量資料(三)

　　3.久期

　　(1)久期概述

　　久期(也稱持續(xù)期)是對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。久期的另一種解釋是，以未來收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計算的現(xiàn)金流平均到期時間，用以衡量金融工具的到期時間。

　　從經(jīng)濟含義上，久期是固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時間，也可以理解為金融工具各期現(xiàn)金流抵補最初投入的平均時間。

　　例如，某種固定收入債券的息票為每年80元，償還期為3年，面值為1000元。該金融工具的實際收益率(市場利率)為10%，現(xiàn)行價格為950.25元。求該債券的久期。在久期計算中，先計算每期現(xiàn)金流的現(xiàn)值，然后每個現(xiàn)值乘以相應(yīng)的發(fā)生時間，再把各項乘積相加，并除以該債券的市場價格，就得到該債券的久期。

　　現(xiàn)金流發(fā)生時間現(xiàn)金流現(xiàn)值現(xiàn)值×?xí)r間

　　(2)久期缺口

　　銀行可以使用久期缺口來測量其資產(chǎn)負債的利率風(fēng)險。久期缺口是資產(chǎn)加權(quán)平均久期與負債加權(quán)平均久期和資產(chǎn)負債率乘積的差額，即：

　　久期缺口=資產(chǎn)加權(quán)平均久期-(總負債/總資產(chǎn))×負債加權(quán)平均久期

　　當(dāng)久期缺口為正值時，資產(chǎn)的加權(quán)平均久期大于負債的加權(quán)平均久期與資產(chǎn)負債率的乘積。當(dāng)久期缺口為負值時，市場利率上升，銀行凈值將增加;市場利率下降，銀行凈值將減少。當(dāng)缺口為零時，銀行凈值的市場價值不受利率風(fēng)險影響。

　　久期缺口利率變動資產(chǎn)市值變動變動幅度負債市值變動凈值市值變動

　　總之，久期缺口的絕對值越大，銀行對利率的變化就越敏感，銀行的利率風(fēng)險暴露量也就越大，因而，銀行最終面臨的利率風(fēng)險也越高。

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