2013年銀行從業(yè)《個(gè)人理財(cái)》第四章：銀行理財(cái)產(chǎn)品

　　2013年銀行從業(yè)考試《個(gè)人理財(cái)》第三章：銀行理財(cái)產(chǎn)品

       第一節(jié) 理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展

　　2002年，第一個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品問世，標(biāo)志著銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)達(dá)到了新的水平。

　　2004年開始，各家銀行陸續(xù)推出了自己的理財(cái)產(chǎn)品，此時(shí)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、內(nèi)涵都比較簡(jiǎn)單，基本就是銀行以投資門檻、流動(dòng)性為條件，出讓自己的一部分低風(fēng)險(xiǎn)投資收益給客戶。

　　2005年年初出現(xiàn)了國(guó)內(nèi)首個(gè)人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。2005年12月，銀監(jiān)會(huì)允許獲得衍生品業(yè)務(wù)許可證的銀行發(fā)行股票類掛鉤產(chǎn)品和商品掛鉤產(chǎn)品。

　　第二節(jié) 當(dāng)前市場(chǎng)主要的銀行理財(cái)產(chǎn)品介紹

　　一、貨幣型理財(cái)產(chǎn)品 (一)定義

　　貨幣型理財(cái)產(chǎn)品是投資于貨幣市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。它主要投資于信用級(jí)別較高、流動(dòng)性較好的金融工具，包括國(guó)債、金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購(gòu)以及高信用級(jí)別的企業(yè)債、公司債、短期融資券，以及法律法規(guī)允許投資的其他金融工具。

　　(二)特點(diǎn)

　　貨幣型理財(cái)產(chǎn)品具有投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等主要特點(diǎn)。該類產(chǎn)品通常被作為活期存款的替代品。

　　(三)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　由于貨幣型理財(cái)產(chǎn)品的投資方向是具有高信用級(jí)別的中短期金融工具，所以其信用風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小。

　　(四)產(chǎn)品分析

　　甲銀行近期推出一款“穩(wěn)得利”理財(cái)產(chǎn)品

　　產(chǎn)品投向

　　本理財(cái)產(chǎn)品投資于金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購(gòu)、高信用級(jí)別的企業(yè)債、短期融資券、銀行間同業(yè)拆借等。

　　產(chǎn)品的申購(gòu)和贖回

　　本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，投資者可根據(jù)資金狀況在存續(xù)期內(nèi)每個(gè)工作日的交易時(shí)間內(nèi)隨時(shí)申購(gòu)或贖回。

　　產(chǎn)品收益

　　本理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率超過(guò)銀行七天通知存款利率，甲銀行每個(gè)工作El根據(jù)實(shí)際投資運(yùn)作的收益情況計(jì)算并公布產(chǎn)品當(dāng)日年化收益率。

　　如某投資者在8月11日購(gòu)買該類產(chǎn)品i00萬(wàn)元，8月14日工作時(shí)間賣出，8月11日至8月14日每天的7日年化收益率(已扣除管理費(fèi))如下表：

　　這款理財(cái)產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)分析：

　　1.產(chǎn)品的特點(diǎn)

　　這款理財(cái)產(chǎn)品投資于貨幣市場(chǎng)，因此是貨幣型理財(cái)產(chǎn)品。貨幣型理財(cái)產(chǎn)品具有投資期限短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等主要特點(diǎn)，通常被作為活期存款的替代品。

　　2.產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

　　由于貨幣型理財(cái)產(chǎn)品的投資方向是具有高信用級(jí)別的中短期金融工具，所以其信用風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小。

　　3.產(chǎn)品的收益

　　(3.15%+3.20%+3.10%)÷365×100萬(wàn)元=258.9元。

　　二、債券型理財(cái)產(chǎn)品

　　(一)定義

　　債券型理財(cái)產(chǎn)品是以國(guó)債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對(duì)象的銀行理財(cái)產(chǎn)品。 (二)特點(diǎn)和目標(biāo)客戶群

　　債券型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、投資風(fēng)險(xiǎn)小、客戶預(yù)期收益穩(wěn)定。債券型理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)知度高，客戶容易理解。目標(biāo)客戶主要為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者。

　　(三)投資方向

　　債券型理財(cái)產(chǎn)品資金主要投向銀行間債券市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)和企業(yè)債市場(chǎng)。 (四)收益及風(fēng)險(xiǎn)特征

　　目前，商業(yè)銀行推出的債券型理財(cái)產(chǎn)品的投資對(duì)象主要是國(guó)債、金融債和中央銀行票據(jù)等信用等級(jí)高、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小的產(chǎn)品，因此其投資風(fēng)險(xiǎn)較低，收益也不高。

　　對(duì)于投資者而言，購(gòu)買債券型理財(cái)產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　(五)產(chǎn)品分析

　　甲銀行近期推出一款“利得盈“(1個(gè)月)債券型理財(cái)產(chǎn)品

　　產(chǎn)品投向

　　本理財(cái)產(chǎn)品主要投資于銀行間債券市場(chǎng)中信用等級(jí)較高的債券。

　　產(chǎn)品說(shuō)明

　　本理財(cái)產(chǎn)品計(jì)劃投資期限為1個(gè)月，預(yù)期年化收益率2.75%，到期一次還本付息。委托起始金額為5萬(wàn)元，委托金額遞增單位為1000元的整數(shù)倍。投資者無(wú)提前終止權(quán)，甲銀行有提前終止權(quán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1.信用風(fēng)險(xiǎn)：若基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行人未能及時(shí)足額兌付本息或短期債券回購(gòu)資金融入方未能及時(shí)足額支付本息，投資者將面臨收益損失甚至為零的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：本產(chǎn)品的預(yù)期收益率及實(shí)際收益率均不會(huì)隨市場(chǎng)利率的變化而變化。.

　　3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：投資者無(wú)提前終止權(quán)，可能導(dǎo)致投資者需要資金時(shí)不能隨時(shí)變現(xiàn)，并可能使投資者喪失其他投資機(jī)會(huì)，或因物價(jià)指數(shù)的抬升導(dǎo)致收益率低于通貨膨脹率，導(dǎo)致實(shí)際收益率為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.政策風(fēng)險(xiǎn)：本產(chǎn)品是針對(duì)當(dāng)前的相關(guān)法規(guī)和政策設(shè)計(jì)的。如國(guó)家宏觀政策以及市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)政策發(fā)生變化，可能影響產(chǎn)品的受理、投資、償還等的正常進(jìn)行。

　　5.提前終止風(fēng)險(xiǎn)：投資期內(nèi)若市場(chǎng)發(fā)生重大變動(dòng)或突發(fā)性事件或其他甲銀行認(rèn)為需要提前終止本產(chǎn)品的情形時(shí)，甲銀行有權(quán)提前終止本產(chǎn)品。投資者可能面臨不能按預(yù)期期限取得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

　　某投資者購(gòu)買了20萬(wàn)這款理財(cái)產(chǎn)品，則到產(chǎn)品終止時(shí)，他能夠獲得的理財(cái)收益為多少?一這款理財(cái)產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)分析：

　　1.產(chǎn)品的特點(diǎn)

　　這是款典型的債券型理財(cái)產(chǎn)品，債券型理財(cái)產(chǎn)品主要投向銀行間債券市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)和企業(yè)債市場(chǎng)。因此其投資風(fēng)險(xiǎn)較低，收益也不高，目標(biāo)客戶主要為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者。

　　2.產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)提示可以看出，對(duì)于投資者而言，購(gòu)買債券型理財(cái)產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于人民幣存款利率的變化;匯率風(fēng)險(xiǎn)在外幣債券型理財(cái)產(chǎn)品中較為普遍，表現(xiàn)為本幣和外幣匯率的不可預(yù)測(cè)性;而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是由于目前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)債券型理財(cái)產(chǎn)品通常不能提前贖回，因此投資者的本金在一定時(shí)間內(nèi)會(huì)固化在銀行里。

　　3.產(chǎn)品的收益

　　理財(cái)收益=理財(cái)金額×年化收益率×實(shí)際理財(cái)天數(shù)/365。上述案例中，投資者的理財(cái)收益=20萬(wàn)元×

　　2.75%× 30/365=452.05元。

　　三、貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品

　　(一)信托的基本概念

　　1.定義

　　資金信托業(yè)務(wù)是指投資人基于對(duì)信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按投資人的意愿，以自己的名義為受益人的利益或者特定目的管理、運(yùn)用和處分的業(yè)務(wù)行為。

　　2.特點(diǎn)

　　信托的特點(diǎn)包括：(1)信托是以信任為基礎(chǔ)的財(cái)產(chǎn)管理制度。(2)信托財(cái)產(chǎn)權(quán)利主體與利益主體相分離。

　　(3)信托經(jīng)營(yíng)方式靈活、適應(yīng)性強(qiáng)。(4)信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性。(5)信托管理具有連續(xù)性。(6)受托人不承擔(dān)無(wú)過(guò)失的損失風(fēng)險(xiǎn)。(7)信托利益分配、損益計(jì)算遵循實(shí)際業(yè)務(wù)原則。(8)信托具有融通資金的職能。

　　3.信托的種類

　　按信托關(guān)系建立的方式劃分：任意信托和法定信托;按委托人或受托人的性質(zhì)不同劃分：法人信托和個(gè)人信托;按信托財(cái)產(chǎn)的不同劃分：資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、其他信托。

　　(二)貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品的投資模式此類產(chǎn)品通常是銀行將募集來(lái)的客戶資金投資于信托投資公司的信托計(jì)劃，信托計(jì)劃到期后由信托投資公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。

　　(三)貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

　　1.信用風(fēng)險(xiǎn)

　　信托貸款對(duì)銀行和信托公司而言，都屬于表外業(yè)務(wù)，貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)完全由購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的投資者承擔(dān)。在此情形下，銀行和信托公司對(duì)借款人一般不會(huì)進(jìn)行授信盡職調(diào)查，因此投資者面臨很多的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.收益風(fēng)險(xiǎn)

　　該類產(chǎn)品的委托人既面臨收益上限是貸款利率的要求，又面臨信托公司可能對(duì)該收益提取以管理費(fèi)為名的抵扣。

　　3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　只有在信托貸款人提前歸還借款，貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品計(jì)劃才能提前終止，所以投資者必然面臨著一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　(四)產(chǎn)品分析

　　甲銀行近期推出一款“利得盈”信托貸款型(定)2010年第130期理財(cái)產(chǎn)品(180天)

　　產(chǎn)品投向

　　本理財(cái)產(chǎn)品投資對(duì)象為甲銀行上海分行信貸資產(chǎn)單一資金信托產(chǎn)品，乙信托投資有限責(zé)任公司以受托人名義向甲銀行上海分行購(gòu)買一筆信貸資產(chǎn)，信貸資產(chǎn)的借款人為丙高速公路有限公司。

　　產(chǎn)品說(shuō)明

　　本理財(cái)產(chǎn)品計(jì)劃投資期限為180天，預(yù)期最高年化收益率為5.01%。委托起始金額為5萬(wàn)元，委托金額遞增單位為1000元的整數(shù)倍。投資者無(wú)提前終止權(quán)，甲銀行有提前終止權(quán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1.信用風(fēng)險(xiǎn)：本期理財(cái)產(chǎn)品的信托貸款借款人丙高速公路有限公司可能出現(xiàn)未及時(shí)足額支付信托貸款本金及利息的情況，本理財(cái)產(chǎn)品的收益率可能低于預(yù)期最高收益率，收益可能為0，甚至發(fā)生本金損失。

　　2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：如果在理財(cái)期限內(nèi)，市場(chǎng)利率發(fā)生變化，本理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率及實(shí)際收益率均不隨市場(chǎng)利率上升而提高。

　　3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：投資者無(wú)提前終止權(quán)，可能導(dǎo)致投資者需要資金時(shí)不能隨時(shí)變現(xiàn)，并可能使投資者喪失其他投資機(jī)會(huì)，或因物價(jià)指數(shù)的抬升導(dǎo)致收益率低于通貨膨脹率，導(dǎo)致實(shí)際收益率為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.政策風(fēng)險(xiǎn)：本理財(cái)產(chǎn)品是針對(duì)當(dāng)前的相關(guān)法規(guī)和政策設(shè)計(jì)的。如國(guó)家宏觀政策以及市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)政策發(fā)生變化，可能影響理財(cái)產(chǎn)品的受理、投資、償還等的正常進(jìn)行，甚至導(dǎo)致本理財(cái)產(chǎn)品收益降低甚至本金損失。

　　5.管理風(fēng)險(xiǎn)：由于信托公司受經(jīng)驗(yàn)、技能等因素的限制，可能會(huì)影響本理財(cái)產(chǎn)品的管理，導(dǎo)致本產(chǎn)品項(xiàng)下的受托資金遭受損失。

　　6.提前終止風(fēng)險(xiǎn)：在投資期內(nèi)，若信托貸款借款人丙高速公路有限公司提前全部還款，或發(fā)生其他甲銀行認(rèn)為需要提前終止本理財(cái)產(chǎn)品的情況，甲銀行有權(quán)提前終止本理財(cái)產(chǎn)品。投資者可能面臨不能按預(yù)期期限取得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

　　7.延期風(fēng)險(xiǎn)：如因理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)下對(duì)應(yīng)的信托財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)等原因(如信托貸款逾期)造成理財(cái)產(chǎn)品不能按

　　時(shí)還本付息，理財(cái)期限將相應(yīng)延長(zhǎng)。

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       這款理財(cái)產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)分析：

　　1.產(chǎn)品的特點(diǎn)

　　甲銀行上海分行將募集來(lái)的客戶資金投資于乙信托投資公司的信托計(jì)劃，信托計(jì)劃到期后由乙信托投資公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。這是一款典型的貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品。

　　2.產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

　　由該理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)提示可以看出，貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品面臨更多方面的風(fēng)險(xiǎn)，主要有信用風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。信托貸款對(duì)銀行和信托公司而言，都屬于表外業(yè)務(wù)，貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)完全由購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的投資者承擔(dān);產(chǎn)品收益來(lái)源于貸款利息，委托人的收益上限是貸款利率，而且面I}缶著信托公司可能對(duì)該收益以管理費(fèi)用為名抵扣。

　　3.產(chǎn)品的收益

　　產(chǎn)品收益來(lái)源于貸款利息，委托人的收益上限是貸款利率。本理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期最高年化收益率為5.01%，但這并不意味著投資者到期一定能獲得這一收益。貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益高于貨幣型理財(cái)產(chǎn)品和債券型理財(cái)產(chǎn)品，但是風(fēng)險(xiǎn)也較高。

　　四、新股申購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品

　　(一)產(chǎn)生背景

　　為了給普通投資者提供投資新股的平臺(tái)和分享低風(fēng)險(xiǎn)收益的機(jī)會(huì)，各個(gè)銀行普遍設(shè)計(jì)了通過(guò)信托計(jì)劃將普通投資者資金集合起來(lái)集中申購(gòu)新股的理財(cái)產(chǎn)品。

　　(二)影響因素

　　1.新股中簽率。新股中簽率與股本大小成正比，與整個(gè)市場(chǎng)的申購(gòu)資金規(guī)模成反比。

　　2.上市首日平均漲幅。上市首日漲幅與發(fā)行市盈率高低、股本大小成反比，與大盤走勢(shì)成正比。

　　3.其他因素。主要包括閑置資金的使用等。

　　(三)增強(qiáng)型新股申購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品

　　增強(qiáng)型新股申購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品主要是為了增強(qiáng)信托資金的使用效率，(而作為新股發(fā)行間歇期資金使用途徑的一種探索)。隨著資本市場(chǎng)的變化，新股的中簽率及收益率一降再降，應(yīng)運(yùn)而生的是以新股和可轉(zhuǎn)債、可分離債申購(gòu)為主要申購(gòu)對(duì)象的增強(qiáng)型新股申購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品。

　　(四)風(fēng)險(xiǎn)情況

　　1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　一旦新股發(fā)行制度發(fā)生重要改革，或者資本市場(chǎng)的運(yùn)行格局、資金的供給情況、新股發(fā)行速度和數(shù)量等系統(tǒng)性因素發(fā)生變化，都會(huì)給新股申購(gòu)產(chǎn)品帶來(lái)收益上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.網(wǎng)下申購(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　機(jī)構(gòu)投資者配售的網(wǎng)下申購(gòu)部分有3個(gè)月的鎖定期，這一規(guī)定給網(wǎng)下申購(gòu)部分的新股帶來(lái)相當(dāng)大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及收益風(fēng)險(xiǎn)。

　　(五)產(chǎn)品分析

　　甲銀行近期推出一救“金葵花”新股集合號(hào)之紫金礦業(yè)新股申購(gòu)人民幣理財(cái)計(jì)劃

　　產(chǎn)品投向

　　本理財(cái)計(jì)劃投資對(duì)象為甲銀行委托乙信托投資有限公司設(shè)立的新股申購(gòu)鏈?zhǔn)叫磐杏?jì)劃。該鏈?zhǔn)叫磐兄饕顿Y紫金礦業(yè)首次公開發(fā)行的股票，所申購(gòu)股票原則上于該股票上市首日出售。

　　產(chǎn)品收益說(shuō)明

　　1.投資者所得收益。投資者的所得收益計(jì)算如下：理財(cái)收益一(信托資產(chǎn)總值一投資本金)×82%。

　　2.提前終止時(shí)的理財(cái)計(jì)劃收益。在理財(cái)期內(nèi)，如信托計(jì)劃提前終止，甲銀行也將相應(yīng)終止本理財(cái)計(jì)劃。此時(shí)投資者的理財(cái)收益仍按照上述“投資者所得收益”條款中的計(jì)算公式計(jì)算。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1.理財(cái)本金及收益風(fēng)險(xiǎn)：理財(cái)計(jì)劃收益來(lái)源于通過(guò)新股一、二級(jí)市場(chǎng)套取收益及其他投資，由此產(chǎn)生

　　的理財(cái)本金及收益損失的風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)，甲銀行不承擔(dān)任何還本付息的責(zé)任。

　　2.管理風(fēng)險(xiǎn);由于信托公司受經(jīng)驗(yàn)、技能等因素的限制，可能會(huì)影響本理財(cái)計(jì)劃的管理，導(dǎo)致本計(jì)劃項(xiàng)下的受托資金遭受損失。

　　3.政策風(fēng)險(xiǎn)：本理財(cái)計(jì)劃項(xiàng)下新股申購(gòu)?fù)顿Y是針對(duì)當(dāng)前2006年證監(jiān)會(huì)、交易所和證券公司頒發(fā)了《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法》及《資金申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)公開發(fā)行股票實(shí)施辦法》的法規(guī)政策設(shè)計(jì)的。如國(guó)家宏觀政策和《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法》及《資金申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)公開發(fā)行股票實(shí)施辦法》相關(guān)法規(guī)政策發(fā)生變化，導(dǎo)致市場(chǎng)變動(dòng)從而影響本理財(cái)計(jì)劃預(yù)期收益。

　　4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：如果在理財(cái)期內(nèi)，市場(chǎng)利率上升，該產(chǎn)品的預(yù)期收益率不隨市場(chǎng)利率上升而提高。

　　5.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品投資期內(nèi)投資者無(wú)權(quán)終止該理財(cái)產(chǎn)品。

　　6.再投資風(fēng)險(xiǎn)：由于甲銀行和受托人在特定情況下提前終止理財(cái)，則該產(chǎn)品的實(shí)際理財(cái)期可能小于預(yù)定期限。如果理財(cái)計(jì)劃提前終止，則投資者將無(wú)法實(shí)現(xiàn)期初預(yù)期的全部收益。這款理財(cái)產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)分析：

　　1.產(chǎn)品的特點(diǎn)

　　本理財(cái)計(jì)劃投向紫金礦業(yè)首次公開發(fā)行的股票，因此屬于新股申購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品。

　　2.產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)提示，可以知道新股申購(gòu)類理財(cái)計(jì)劃面臨的主要是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果新股發(fā)行制度發(fā)生重要改革，或者資本市場(chǎng)的運(yùn)行格局、資金的供給情況、新股發(fā)行速度和數(shù)量等系統(tǒng)性因素發(fā)生變化，都會(huì)給新股申購(gòu)產(chǎn)品帶來(lái)收益上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.產(chǎn)品的收益

　　本理財(cái)計(jì)劃的收益主要受新股中簽率、上市首日平均漲幅、市場(chǎng)運(yùn)行格局和閑置資金使用等因素的影響。

　　五、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

　　(一)產(chǎn)品的概念

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。目前，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品已經(jīng)成為當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)展最迅速、最具潛力的業(yè)務(wù)之一。

　　(二)產(chǎn)品的主要類型

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(即掛鉤標(biāo)的)的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品大致可以細(xì)分為外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票類和商品掛鉤類。

　　(三)外匯掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品

　　1.定義

　　外匯掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率取決于一組或多組外匯的匯率走勢(shì)，即掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的匯率，如美元/日元，歐元/美元等。對(duì)于這樣的產(chǎn)品我們稱之為外匯掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品。

　　2.期權(quán)拆解

　　(1)一觸即付期權(quán)：嚴(yán)格地說(shuō)是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過(guò)銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點(diǎn)，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報(bào)率。

　　(2)雙向不觸發(fā)期權(quán)：指在一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個(gè)期間未曾觸及買方所預(yù)先設(shè)定的兩個(gè)觸及點(diǎn)，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報(bào)率。

　　3.面臨風(fēng)險(xiǎn)

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)――由于保本理財(cái)產(chǎn)品均有其預(yù)設(shè)的投資期，故投資者應(yīng)考慮其在投資期內(nèi)對(duì)流動(dòng)資金的需求，再作出投資決定。

　　集中投資風(fēng)險(xiǎn)――投資者應(yīng)避免過(guò)度集中地投資于任何一類投資產(chǎn)品或某一地域或行業(yè)。

　　保本理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)――投資者必須準(zhǔn)備承擔(dān)就所投入資金收取較低回報(bào)，或可能失去通過(guò)存款形式所能賺取的利息的風(fēng)險(xiǎn)。

　　到期時(shí)收取保證投資金額的風(fēng)險(xiǎn)――投資者應(yīng)明確保本理財(cái)產(chǎn)品只保證到期時(shí)保本，在未到期前將不會(huì)獲得任何定期的收入。

　　影響潛在回報(bào)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)――任何潛在回報(bào)概無(wú)保證，保本投資產(chǎn)品的回報(bào)取決于市場(chǎng)情形。

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)――如果用作投資的基準(zhǔn)貨幣并不是投資者常用的本地貨幣而需要將其兌換為本地貨幣，投資者應(yīng)當(dāng)注意其會(huì)因匯率波動(dòng)而承擔(dān)損失。

　　提前終止的風(fēng)險(xiǎn)一一投資者不可提前終止保本投資產(chǎn)品，銀行擁有唯一的、絕對(duì)的權(quán)力決定提前終止投資產(chǎn)品。

　　未能成功認(rèn)購(gòu)保本理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資者自身狀況的風(fēng)險(xiǎn)――投資者自身狀況的不同可能會(huì)導(dǎo)致其投資于保本理財(cái)產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大或者有其他不同，投資者需要充分認(rèn)識(shí)并考慮這一風(fēng)險(xiǎn)。

　　(四)利率/債券掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品

　　1.概念

　　利率掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率的趨勢(shì)。

　　債券掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品主要是指在貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)上進(jìn)行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。其特點(diǎn)是收益不高，但非常穩(wěn)定，一般投資期限固定，不得提前支取。

　　利率/債券掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品包括與利率正向掛鉤產(chǎn)品、與利率反向掛鉤產(chǎn)品、區(qū)間累計(jì)產(chǎn)品和達(dá)標(biāo)贖

　　回型產(chǎn)品。

　　2.掛鉤標(biāo)的

　　(1)倫敦銀行同業(yè)拆放利率。倫敦銀行同業(yè)拆放利率(London Interbank Offer Rate，LIBOR)是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國(guó)際間最重要和最常用的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

　　(2)國(guó)庫(kù)券。國(guó)庫(kù)券是國(guó)家財(cái)政當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)收支不平衡而發(fā)行的一種政府債券契約，是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最小的信用工具。

　　(3)公司債券。公司債券是股份制公司發(fā)行的一種債券契約，公司承諾在未來(lái)的特定日期，償還本金并按事先規(guī)定的利率支付利息。

　　(五)股票掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品

　　1.概念

　　股票掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品又稱聯(lián)動(dòng)式投資產(chǎn)品，指通過(guò)金融工程技術(shù)，針對(duì)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的不同預(yù)期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品，如股票、一籃子股票、指數(shù)、一籃子指數(shù)等，并搭配零息債券的方式組合而成的各種不同報(bào)酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。

　　2.掛鉤標(biāo)的

　　(1)單只股票。(2)股票籃子。股票籃子是由多只不同股票所組成，用做一籃子認(rèn)股權(quán)證的相關(guān)資產(chǎn)。

　　3.期權(quán)拆解

　　按結(jié)構(gòu)來(lái)劃分，股票掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品包括可自動(dòng)贖回，價(jià)幅累積，及其他在上述二者基礎(chǔ)上改進(jìn)的結(jié)構(gòu)。這些結(jié)構(gòu)可以被分解為一系列的期權(quán)，比如認(rèn)沽期權(quán)、認(rèn)購(gòu)期權(quán)。

　　(六)QDIl基金掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品

　　1.概念

　　QDII即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，它是在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)中國(guó)有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。QDII意味著將允許內(nèi)地居民使用外匯投資境外資本市場(chǎng)，

　　QDII將通過(guò)中國(guó)政府認(rèn)可的機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)施。

　　2.掛鉤標(biāo)的

　　(1)基金。(2)交易所上市基金。

　　(七)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　1.掛鉤標(biāo)的物的價(jià)格波動(dòng)

　　影響標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的諸多因素都成為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　2.本金風(fēng)險(xiǎn)

　　通常結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的保本率直接影響其最高收益率，因此，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的本金是有部分風(fēng)險(xiǎn)的。

　　3.收益風(fēng)險(xiǎn)

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益往往是有或無(wú)，而沒有中間水平，這是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的又一風(fēng)險(xiǎn)所在。

　　4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性不及一些其他的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　(八)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品在個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用

　　目前，各家銀行推出的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上都是一種結(jié)構(gòu)性存款，這類產(chǎn)品將固定收益產(chǎn)品與金融衍生工具相結(jié)合，賦予交易雙方一定的選擇權(quán)，將產(chǎn)品本金及報(bào)酬與利率、匯率、股票、基金、指數(shù)、商品和信用等標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)相聯(lián)動(dòng)，以達(dá)到保值和獲得高收益的目的。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品屬于浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品，投資者購(gòu)買時(shí)注意力大都放在收益上，卻忽視風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品可能達(dá)不到預(yù)期，也可能收益為零，甚至有可能損失本金。如何分析呢?

　　1.分析基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的

　　每個(gè)產(chǎn)品都有非常明確的基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的，可以是利率、匯率、股票、基金、指數(shù)、商品、信用等任意組合。產(chǎn)品大大豐富了投資工具和標(biāo)的，投資者可以借助結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品突破監(jiān)管限制介入原先無(wú)法進(jìn)入的市場(chǎng)。投資者宜選擇自己熟悉或了解的基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的，盡量避免盲目跟風(fēng)投資。

　　2.分析標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)趨勢(shì)

　　簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是對(duì)掛鉤標(biāo)的資產(chǎn)看漲、看跌，還是看平，這是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的最大風(fēng)險(xiǎn)所在。每個(gè)產(chǎn)品都必定隱含了一個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期，投資者必須充分了解并認(rèn)同后方可以選擇。當(dāng)后市走勢(shì)完全符合預(yù)期時(shí)，投資者能獲得高收益。反之，一旦后市走勢(shì)判斷錯(cuò)誤，產(chǎn)品所內(nèi)嵌的期權(quán)就不再具有任何價(jià)值，投資就會(huì)發(fā)生損失。

　　3.分析保本率和參與率

　　很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都具有本金保證機(jī)制，這種結(jié)構(gòu)多為內(nèi)嵌買人期權(quán)，即使掛鉤資產(chǎn)標(biāo)的走勢(shì)大幅偏離預(yù)期，投資者最多損失收益，本金還是安全的。參與率可以看作是一個(gè)杠桿系數(shù)，如果大于100%，說(shuō)明產(chǎn)品可以小博大，同比例放大收益倍數(shù)。參與率的高低由支付期權(quán)費(fèi)的多少?zèng)Q定，某些產(chǎn)品降低了保本率，將一部分本金也用于支付期權(quán)費(fèi)，以此提高參與率，放大杠桿效應(yīng)，因此潛在的收益和風(fēng)險(xiǎn)均大為增加。

　　4.分析自動(dòng)贖回機(jī)制

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品通常有一個(gè)固定的期限，一般不會(huì)低于l年，期間一般較少提供投資者提前贖回的機(jī)會(huì)。

　　如果產(chǎn)品增加可提前贖回條款，則期權(quán)會(huì)更貴，提高了產(chǎn)品的成本，壓縮了獲利空間。

　　普通投資者對(duì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的預(yù)期存在一定的偏差。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品并不等同于銀行發(fā)行的固定收益型理財(cái)產(chǎn)品，更不等同于儲(chǔ)蓄存款，投資者在不了解或不認(rèn)同結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品所隱含的市場(chǎng)趨勢(shì)觀點(diǎn)的情況下，盲目根據(jù)預(yù)期收益進(jìn)行選擇，會(huì)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。

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