2019年中級經濟師《農業(yè)經濟》章節(jié)講義：第十章

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第十章 農業(yè)企業(yè)財務管理

第一節(jié) 農業(yè)企業(yè)財務管理概述

【知識點】企業(yè)財務管理的內容

企業(yè)財務管理，是指基于企業(yè)生產經營過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的企業(yè)組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經濟管理工作。

(一)財務活動：企業(yè)資金的籌集、投放、分配等一系列財務行為。

(1)籌資活動

籌資，是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。企業(yè)需要確定：籌資總規(guī)模(以保證投資所需要的資金);籌資結構(以降低資金成本和風險)

資金來源：

①權益資金：通過向投資者吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內部留存收益等方式取得。不需要歸還，籌資風險較小，但其期望的報酬率較高

②債務資金，通過向銀行借款、發(fā)行債券、應付款項等方式取得。要按期歸還，有一定風險，但其要求的報酬率相對較低。資金結構，指企業(yè)權益資金和債務資金的比例關系。

(2)投資活動

投資，是指企業(yè)將籌集到的資金投入使用的過程，包括：直接投資、間接投資。

直接投資是指企業(yè)把資金直接投放于生產經營性資產的投資，如購置設備、興建工廠、開辦商店等。

間接投資又稱證券投資，投放于金融性資產的投資，以便獲取股利或利息收入，如購買國庫券、企業(yè)債券、公司股票等。

(3)分配活動

通過投資取得收入后，首先彌補生產經營耗費，繳納流轉稅，其余部分作為營業(yè)利潤;

營業(yè)利潤和投資收益、營業(yè)外收支凈額構成利潤總額，利潤總額首先向國家繳納所得稅后為凈利潤;凈利潤還要提取公積金，其余部分作為投資者的收益分配給投資者，或作為企業(yè)的留存收益。

【例題：單選】除籌資總規(guī)模外，企業(yè)進行籌資決策時還需要確定(　)。

A. 最佳投資結構

B. 最佳投資規(guī)模

C. 最佳籌資結構

D. 最佳分配規(guī)模

【答案】C

(二)財務關系：企業(yè)在組織財務活動過程中與有關各方面所發(fā)生的經濟利益關系。包括：

①企業(yè)與政府之間的財務關系;

②企業(yè)與投資者之間的財務關系;

③企業(yè)與債權人之間的財務關系;

④企業(yè)與被投資者之間的財務關系;

⑤企業(yè)與債務人之間的財務關系;

⑥企業(yè)內部各部門、各單位之間的財務關系;

⑦企業(yè)與職工之間的財務關系。

【知識點】影響企業(yè)財務管理的基本因素

(一)時間價值因素

(1)時間價值的概念

貨幣(資金)的時間價值，指貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值。

從量的規(guī)定性來看，是貨幣沒有風險、通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。貨幣時間價值是評判投資方案的基本標準。

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第二節(jié) 農業(yè)企業(yè)資金籌措

【知識點】農業(yè)企業(yè)資金的特點

(1)占用量大，周轉速度慢，利用率低;由農業(yè)企業(yè)本身的特點所決定的。

(2)農業(yè)企業(yè)流動資金的占用不均衡，具有明顯的季節(jié)性;由農業(yè)生產的季節(jié)性引起。

(3)農業(yè)企業(yè)中有部分產品具有自給性。這部分產品不經過銷售階段，直接由產品資金形態(tài)轉化為儲備資金形態(tài)。

【知識點】農業(yè)企業(yè)資金籌措的原則和渠道

(一)農業(yè)企業(yè)籌措資金的基本原則

(1)籌資數(shù)量：規(guī)模適當原則。

(2)籌資時間：籌措及時原則。

(3)籌資來源：來源合理原則。

(4)籌資方式：方式經濟原則。

(二)農業(yè)企業(yè)籌措資金的渠道

①投入資本。通過籌集資本金的方式吸收的資金。農業(yè)企業(yè)的投入資本按照投資主體，可分為國家投入資本、法人投入資本、個人投入資本和外商投入資本等。

②留存收益。包括盈余公積金(法定盈余公積金和任意盈余公積金)、未分配利潤等。

③負債。通過負債形式籌集的資金。按償還期限的長短分為：流動負債、長期負債。

【例題：多選】關于農業(yè)企業(yè)資金所具有的特點，下列論述正確的有(　)。

A. 周轉速度快

B. 利用率高

C. 明顯的季節(jié)性

D. 占用量均衡

E. 部分產品具有自給性

【答案】CE

【知識點】農業(yè)企業(yè)的資金成本

概念：資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。包括2部分：資金籌集費、資金占用費。通常用相對數(shù)表示：資金成本=每年的用資費用/(籌資數(shù)額-籌資費用)

資金籌集費是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的各項費用，如向銀行支付的借款手續(xù)費。因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費等。一次性發(fā)生。

資金占用費是指企業(yè)在生產經營、投資過程中因使用資金而付出的費用，如向股東支付的股利，向債權人支付的利息等。經常性發(fā)生。

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第三節(jié) 農業(yè)企業(yè)資金投放

【知識點】投資項目的現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量，是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。這里的“現(xiàn)金”不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入的企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。

包括：現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金凈流量。

(一)現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金流出量是投資項目所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額。

(1)建設投資：固定資產、無形資產、開辦費等投資;

(2)流動資金投資：完整投資項目中用于生產經營周轉使用的營運資金，也叫墊支流動資金

建設投資和流動資金投資合稱：原始總投資;

(3)經營成本，又稱付現(xiàn)成本，指為滿足生產經營需要而動用現(xiàn)實貨幣資金支付的成本費用。

(4)各項稅款;

(5)其他現(xiàn)金流出。

(二)現(xiàn)金流入量

現(xiàn)金流入量是指投資項目所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額

(1)營業(yè)收入;

(2)回收固定資產余值;

(3)回收流動資金;

(4)回收固定資產余值與回收流動資金合稱回收額。

(三)現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金凈流量是指一定期間(有時指一年內，有時指投資項目持續(xù)的整個年限內)內現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。

流入量>流出量時，凈流量為正值

流入量<流出量時，凈流量為負值

【例題：多選】回收額包括(　)。

A. 營業(yè)收入

B. 回收固定資產余值

C. 回收流動資金

D. 流動資金投資

E. 建設投資

【答案】BC

【知識點】投資決策的一般方法

投資方案評價時選用的指標可分為兩類：

①貼現(xiàn)指標，考慮了時間價值因素的指標，包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內含報酬率等;

②非貼現(xiàn)指標(輔助作用)，沒有考慮時間價值因素的指標，包括投資回收期、會計收益率。

→投資決策分析方法，也被分為貼現(xiàn)的方法和非貼現(xiàn)方法。

注→回憶：第六章項目盈利能力【解析】靜態(tài)指標、動態(tài)指標。參見教材P155-156

(一)貼現(xiàn)的分析評價方法

1. 凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。

所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預定的貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，然后再計算它們的差額。

凈現(xiàn)值>0，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，表明該投資項目的報酬率大于預定的貼現(xiàn)率。

2. 現(xiàn)值指數(shù)法

現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。

現(xiàn)值指數(shù)>1：項目的現(xiàn)金流入現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，項目的報酬率大于預定的貼現(xiàn)率。

3. 內含報酬率法

內含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率?；蛘哒f使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。

通常采用逐步測試法：首先估計一個貼現(xiàn)率，用它來計算方案的凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，應提高貼現(xiàn)率后進一步測試;如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，應降低貼現(xiàn)率后進一步測試。直到找出凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為方案的內含報酬率。

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第四節(jié) 農業(yè)企業(yè)利潤分配

【知識點】利潤分配的內容

(一)利潤分配的項目

按照我國《公司法》規(guī)定，公司制企業(yè)利潤分配的項目包括以下部分：

第一，盈余公積金。盈余公積金從凈利潤中提取形成，用于彌補公司虧損、擴大公司生產經營、轉為增加公司資本。分為：法定盈余公積金、任意盈余公積金。

第二，向投資者分配的利潤或股利。利潤或股利的分配應以各投資者持有的投資額或股東持有的股份數(shù)額為依據(jù)，每一投資者或股東分得的利潤或股利與其持有的投資額或股份數(shù)成正比。

【例題：多選】盈余公積金一般可用于(　)。

A. 彌補公司虧損

B. 向投資者分配利潤

C. 擴大公司生產經營

D. 向投資者發(fā)放股利

E. 增加公司資本

【答案】ACE

(二)利潤分配的順序

按照我國《公司法》的有關規(guī)定，利潤分配應按下列順序進行：

第一，彌補以前年度虧損。

第二，計提法定盈余公積金：按照凈利潤扣除彌補以前年度虧損后的10%提取，法定公積金達到注冊資本的50%時，可不再提取。用法定公積金轉增資本時，轉增后法定公積金余額不得低于公司注冊資本的25%。

第三，計提任意盈余公積金。任意公積金由股東會或者股東大會決議提取和使用，其目的主要是為了控制向投資者分配利潤的水平以及調整各年利潤分配的波動，通過這種方法對投資者分利加以限制和調節(jié)。

第四，向投資者分配利潤或股利。凈利潤扣除上述項目后，再加上以前年度的未分配利潤，即為可供投資者分配的利潤或股利，公司應以同股同權、同股同利的原則，向投資者分配利潤或股利。

【例題：單選】按照《公司法》規(guī)定，公司的法定公積金達到注冊資本的(　)時，可不再提取。

A. 10%

B. 25%

C. 50%

D. 75%

【答案】C

【知識點】利潤分配政策的評價與選擇

1. 剩余股利政策

分配方案：根據(jù)一定的目標資金結構(最佳資金結構)，測算出投資所需的權益資金，先從凈利潤當中留2用，然后再將剩余的利潤用于向投資者分配。不變：資金結構

采用理由：公司只將剩余的凈利潤用于發(fā)放股利：為保持理想的資金結構，使綜合資金成本最低。

適用于：公司初創(chuàng)階段

2. 固定或持續(xù)增長的股利政策

分配方案：將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長的時期內不變。只有當公司認為未來收益將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。不變：股利

采用理由：避免出現(xiàn)經營不善而減少股利的情況(因為穩(wěn)定的股利有利于穩(wěn)定股票價格;有利于投資者安排股利收入和支出。)

缺點：股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)。

適用于：收益比較穩(wěn)定、正處于成長期、信譽一般的公司。

3. 固定股利支付率政策

分配方案：公司確定一個股利占凈利潤的比率，長期按此比率支付股利的政策：各年股利額隨公司經營的好壞而上下波動，獲得較多盈利的年份股利額高，獲得盈利少的年份股利額低。

固定：股利/凈利潤

采用理由：能夠使股利與公司的盈利緊密地配合。以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則，真正公平地對待每一位股東。

缺點：各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，不利于公司股票價格的穩(wěn)定與上漲。

4. 低正常股利加額外股利政策

分配方案：公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利;在盈利有較大幅度增加的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。不變：低股利

采用理由：①使公司具有較大的靈活性。②可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東

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第五節(jié) 農業(yè)企業(yè)財務分析

【知識點】償債能力分析

(一)短期償債能力分析

1.流動比率

流動比率=流動資產/流動負債×100%

一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權人權益越有保證。但若太高，流動資產占用資金過多，會影響資金的使用效率，進而影響企業(yè)獲利能力。通常認為，流動比率為2時比較適宜。

2.速動比率

速動比率=速動資產/流動負債×100%

速動資產=流動資產-存貨-待攤費用

通常認為，正常的速動比率為1，低于1時被認為短期償債能力偏低。

(二)長期償債能力分析

1. 資產負債率

資產負債率=負債總額/資產總額×100%

資產負債率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強。

表明：企業(yè)資產總額中，債權人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產對債權人權益的保障程度。

2. 產權比率

產權比率=負債總額/所有者權益×100%

產權比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業(yè)不能充分發(fā)揮負債的財務杠桿效應。

反映：由債權人提供的資金與股東提供的資金的相對關系，表明企業(yè)的基本財務結構是否穩(wěn)定。

3. 利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/債務利息

其中：息稅前利潤，指企業(yè)未扣除利息費用和所得稅前的利潤。通常用“利潤總額加財務費用”來近似計算。

反映：企業(yè)獲利能力的大小、獲利能力對償還到期債務的保證程度。

從長期來看，企業(yè)若想維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少>1。且比率越高，企業(yè)的長期償債能力也就越強。

【例題：多選】反映企業(yè)長期償債能力的指標包括(　)。

A. 資產負債率

B. 流動比率

C. 速動比率

D. 產權比率

E. 利息保障倍數(shù)

【答案】ADE

【知識點】資產管理效率分析

資產管理效率是指企業(yè)管理和運用企業(yè)資產的效率。衡量指標主要包括：營業(yè)周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率。

周轉率，分子為銷售收入(除存貨周轉率，其分子為銷售成本)，分母為平均值，即(期初+期末)/2

(一)營業(yè)周期

營業(yè)周期是指企業(yè)從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。取決：存貨周轉天數(shù)、應收賬款周轉天數(shù)。

營業(yè)周期=存貨周轉天數(shù)+應收賬款周轉天數(shù)

一般情況下，營業(yè)周期越短，資金周轉速度越快，資產管理效率越高。

(二)存貨周轉率

存貨周轉率是一定時期內企業(yè)銷售成本與平均存貨余額的比率

存貨周轉率(次數(shù))=銷售成本/平均存貨

平均存貨=(期初存貨+期末存貨)/2

存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉率

一般來講，存貨周轉率越高越好。存貨周轉率越高,表明存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快，資金占用水平越低。

(三)應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是一定時期內商品或產品銷售收入凈額與應收賬款平均余額的比率。應收賬款周轉天數(shù)反映企業(yè)從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現(xiàn)金所需要的時間。

應收賬款周轉率(次數(shù))=銷售收入/平均應收賬款余額

平均應收賬款余額 =(期初應收賬款+期末應收賬款)/2

應收賬款周轉天數(shù) = 360/應收賬款周轉率

一般來說，應收賬款周轉率越高(平均收現(xiàn)期越短)：應收賬款的收回越快，企業(yè)資產的流動性越強。

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