04年會(huì)計(jì)資格考試-中級(jí)財(cái)務(wù)管理試題

　　一、單項(xiàng)選擇題（本類題共 25題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。多選、錯(cuò)選、不選均不得分）

　　1.根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢ā。?/p>

　　A.　遞延年金現(xiàn)值系數(shù)　　　　　　　　　　B.　后付年金現(xiàn)值系數(shù)

　　C.　即付年金現(xiàn)值系數(shù)　　　　　　　　　　D.　永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)

　　2.某企業(yè)擬按15%的期望投資報(bào)酬率進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，所計(jì)算的凈現(xiàn)值指標(biāo)為100萬(wàn)元，資金時(shí)間價(jià)值為8%.假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中正確的是（?。?/p>

　　A.　該項(xiàng)目的獲利指數(shù)小于1　　　　　　　　　　B.　該項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率小于8%

　　C.　該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%　　　　　　　　　　　D.　該企業(yè)不應(yīng)進(jìn)行此項(xiàng)投資

　　3.某公司擬發(fā)行面值為1000元，不計(jì)復(fù)利，5年后一次還本付息，票面利率為10%的債券。已知發(fā)行時(shí)資金市場(chǎng)的年利率為12%，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，12%，5）＝0.5674.則該公司債券的發(fā)行價(jià)格為（　）元。

　　A.　851.10　　　　　　　　　　B.　907.84

　　C.　931.35　　　　　　　　　　D.　993.44

　　4.相對(duì)于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)為（?。?。

　　A.　籌資風(fēng)險(xiǎn)小　　　　　　　　　　B.　限制條款少

　　C.　籌資額度大　　　　　　　　　　D.　資金成本低

　　5.相對(duì)于發(fā)行債券和利用銀行借款購(gòu)買(mǎi)設(shè)備而言，通過(guò)融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（　）

　　A.　限制條款多　　　　　　　　　　B.　籌資速度慢

　　C.　資金成本高　　　　　　　　　　D.　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

　　6.企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)，下列各項(xiàng)中需要優(yōu)先考慮的因素是（?。?/p>

　　A.資金成本　　　　　　　　　　B.　企業(yè)類型

　　C.融資期限　　　　　　　　　　D.　償還方式

　　7.如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定生產(chǎn)成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用均不為零，則由上述因素共同作用而導(dǎo)致的杠桿效應(yīng)屬于（?。?/p>

　　A.　經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)　　　　　　　　　　B.　財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

　　C.　復(fù)合杠桿效應(yīng)　　　　　　　　　　D.　風(fēng)險(xiǎn)杠桿效應(yīng)

　　8.企業(yè)擬投資一個(gè)完整工業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一年和第二年相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)需用額分別為2000萬(wàn)元和3000萬(wàn)元，兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債需用額分別為1000萬(wàn)元和1500萬(wàn)元，則第二年新增的流動(dòng)資金投資額應(yīng)為（?。┤f(wàn)元。

　　A.　2000　　　　　　　　　　B.　1500

　　C.　1000　　　　　　　　　　D.　500

　　9.某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期為5年，凈現(xiàn)值為10000萬(wàn)元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791，則該項(xiàng)目的年等額凈回收額約為（?。┤f(wàn)元。

　　A.2000　　　　　　　　　　　B.　2638

　　C.37910　　　　　　　　　　　D.　50000

　　10.在證券投資中，通過(guò)隨機(jī)選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合可以分散掉的風(fēng)險(xiǎn)是（　）

　　A.　所有風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　　　　B.　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　　　D.　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　11.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券所占比重較小，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券所占比重較高的投資組合屬于（?。?/p>

　　A.　冒險(xiǎn)型投資組合　　　　　　　　　　B.　適中型投資組合

　　C.　保守型投資組合　　　　　　　　　　D.　隨機(jī)型投資組合

　　12.持有過(guò)量現(xiàn)金可能導(dǎo)致的不利后果是（?。?/p>

　　A.　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大　　　　　　　　　　B.　收益水平下降

　　C.　償債能力下降　　　　　　　　　　D.　資產(chǎn)流動(dòng)性下降

　　13.在企業(yè)應(yīng)收賬款管理中，明確規(guī)定了信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣率等內(nèi)容的是（?。?/p>

　　A.　客戶資信程度　　　　　　　　　　B.　收賬政策

　　C.　信用等級(jí)　　　　　　　　　　　　D.　信用條件

　　14.在下列股利政策中，股利與利潤(rùn)之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系的是（ ）

　　A.剩余政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利比例政策 D.正常股利加額外股利政策

　　15.在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是（?。?/p>

　　A.收益顯著增長(zhǎng)的公司　　　　　　　　　B.　收益相對(duì)穩(wěn)定的公司

　　C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的公司　　　　　　　　　D.　投資機(jī)會(huì)較多的公司

　　16.在下列預(yù)算編制方法中，基于一系列可預(yù)見(jiàn)的業(yè)務(wù)量水平編制的、能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是（　）

　　A.　彈性預(yù)算　　　　　　　　　　B.　固定預(yù)算

　　C.　增量預(yù)算　　　　　　　　　　D.　零基預(yù)算

　　17.在下列各項(xiàng)中，能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是（?。?/p>

　　A.　現(xiàn)金預(yù)算　　　　　　　　　　B.　銷(xiāo)售預(yù)算

　　C.　生產(chǎn)預(yù)算　　　　　　　　　　D.　產(chǎn)品成本預(yù)算

　　18.在下列各項(xiàng)中，不屬于責(zé)任成本基本特征的是（?。?/p>

　　A.　可以預(yù)計(jì)　　　　　　　　　　B.　可以計(jì)量

　　C.　可以控制　　　　　　　　　　D.　可以對(duì)外報(bào)告

　　19.已知ABC公司加權(quán)平均的最低投資利潤(rùn)率20%，其下設(shè)的甲投資中心投資額為200萬(wàn)元，剩余收益為20萬(wàn)元，則該中心的投資利潤(rùn)率為（　）

　　A.　40%　　　　　　　　　　B.　30%

　　C.　20%　　　　　　　　　　D.　10%

　　20.某企業(yè)2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為36000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為4000萬(wàn)元，固定資產(chǎn)平均余額為8000萬(wàn)元。假定沒(méi)有其他資產(chǎn)，則該企業(yè)2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（　）次。

　　A.　3.0　　　　　　　　　　B.　3.4

　　C.　2.9　　　　　　　　　　D.　3.2

　　21.在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率是（?。?/p>

　　A.　凈資產(chǎn)收益率　　　　　　　　　　B.　總資產(chǎn)凈利率

　　C.　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　　　　　　　　　D.　營(yíng)業(yè)凈利率

　　22.在下列各項(xiàng)中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是（?。?/p>

　　A.　吸收直接投資　　　　　　　　　　B.　發(fā)行公司債券

　　C.　利用商業(yè)信用　　　　　　　　　　D.　留存收益轉(zhuǎn)增資本

　　23.在下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是（?。?/p>

　　A. 企業(yè)向職工支付工資

　　B. 企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款

　　C. 企業(yè)向國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款

　　D. 國(guó)有企業(yè)向國(guó)有資產(chǎn)投資公司支付股利

　　24.在下列各項(xiàng)中，能夠反映上市公司價(jià)值最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的最佳指標(biāo)是（　）

　　A.　總資產(chǎn)報(bào)酬率　　　　　　　　　　B.　凈資產(chǎn)收益率

　　C.　每股市價(jià)　　　　　　　　　　　　D.　每股利潤(rùn)

　　25.在下列各項(xiàng)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（?。?/p>

　　A.　（P/F，I，n）　　　　　　　　　B.?。≒/A，I，n）

　　C.　（F/P，I，n）　　　　　　　　　D. （F/A，I，n）

　　二、多項(xiàng)選擇題（本類題共 10題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題的正確答案。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分）

　　1.某單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資金來(lái)源為銀行借款，按照全投資假設(shè)和簡(jiǎn)化公式計(jì)算經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量時(shí)，要考慮的因素有（　）

　　A. 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的凈利潤(rùn)

　　B. 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊

　　C. 該年回收的固定凈產(chǎn)凈殘值

　　D. 該年償還的相關(guān)借款本金

　　2.在下列各項(xiàng)中，屬于證券投資風(fēng)險(xiǎn)的有（　）

　　A. 違約風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　　　 B. 購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)

　　C. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　　 D. 期限性風(fēng)險(xiǎn)

　　3.下列各項(xiàng)中，屬于建立存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型假設(shè)前提的有（?。?/p>

　　A. 一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)

　　B. 允許出現(xiàn)缺貨

　　C. 倉(cāng)儲(chǔ)條件不受限制

　　D. 存貨的價(jià)格穩(wěn)定

　　4.按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來(lái)源包括（?。?/p>

　　A. 當(dāng)期利潤(rùn)　　　　　　　　　　B. 留存收益

　　C. 原始投資　　　　　　　　　　D. 股本

　　5.相對(duì)定期預(yù)算而言，滾動(dòng)預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有（?。?/p>

　　A. 透明度高　　　　　　　　　　B. 及時(shí)性強(qiáng)

　　C. 預(yù)算工作量小　　　　　　　　D. 連續(xù)性、完整性和穩(wěn)定性突出

　　6.在下列各項(xiàng)中，屬于社會(huì)貢獻(xiàn)率指標(biāo)中的“社會(huì)貢獻(xiàn)總額”內(nèi)容的有（?。?/p>

　　A. 工資支出　　　　　　　　　　B. 利息支出凈額

　　C. 其他社會(huì)福利支出　　　　　　D. 應(yīng)交或已交的各種稅款

　　7.為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有（?。?/p>

　　A. 所有者解聘經(jīng)營(yíng)者　　　　　　　　　　B. 所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)

　　C. 公司被其他公司接收或吞并　　　　　　D. 所有者給經(jīng)營(yíng)者以“股票選擇權(quán)”

　　8.在下列各種情況下，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有（　）

　　A. 企業(yè)舉債過(guò)度　　　　　　　　　　B. 原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng)

　　C. 企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過(guò)長(zhǎng)　　　　D. 企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定

　　9.相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（　）

　　A. 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)　　　　　　　　　　B. 優(yōu)先表決權(quán)

　　C. 優(yōu)先分配股利權(quán)　　　　　　　　D. 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)

　　10.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有（?。?/p>

　　A. 增加產(chǎn)品銷(xiāo)量　　　　　　　　　　B. 提高產(chǎn)品單價(jià)

　　C. 提高資產(chǎn)負(fù)債率　　　　　　　　　D. 節(jié)約固定成本支出

　　三、判斷題（本類題共 10分，每小題1分，共10分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。）

　　1.最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的資金結(jié)構(gòu)?！　。ā。?/p>

　　2.在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，如果靜態(tài)投資回收期或投資利潤(rùn)率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)

論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。?。ā。?/p>

　　3.一般情況下，股票市場(chǎng)價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率的上升而下降，隨著市場(chǎng)利率的下降而上升。（　）

　　4.企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金余額越大，說(shuō)明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小，收益率越高。?。ā。?/p>

　　5.企業(yè)發(fā)放股票股利會(huì)引起每股利潤(rùn)的下降，從而導(dǎo)致每股市價(jià)有可能下跌，因而每位股東所持股票的市

場(chǎng)價(jià)值總額也將隨之下降?！。ā。?/p>

　　6.責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對(duì)實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的其他責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)?/p>

財(cái)務(wù)處理過(guò)程；對(duì)本部門(mén)因其自身原因造成的損失，不需要進(jìn)行責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn)。（　）

　　7.民營(yíng)企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為一種投資與受資關(guān)系?！　。ā。?/p>

　　8.人們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)，之所以選擇低風(fēng)險(xiǎn)的方案，是因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來(lái)高收益，而高風(fēng)險(xiǎn)的方案則往

往收益偏低?！。ā。?/p>

　　9.無(wú)面值股票的最大缺點(diǎn)是該股票既不能直接代表股份，也不能直接體現(xiàn)其實(shí)際價(jià)值。（?。?/p>

　　10.擁有“不參加優(yōu)先股”股權(quán)的股東只能獲得固定股利，不能參與剩余利潤(rùn)的分配。（　）

　　四、計(jì)算分析題（本類題共 4題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.已知：某公司2003年12月31日的長(zhǎng)期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為18000萬(wàn)元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬(wàn)股（每股面值1元），公司債券2000萬(wàn)元（按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期），資本公積4000萬(wàn)元，其余均為留存收益。

　　2004年1月1日，該公司擬投資一個(gè)新的建設(shè)項(xiàng)目需追加籌資2000萬(wàn)元，現(xiàn)有A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇。A方案為：發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元。B方案為：按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券（每年年末付息）。假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后，2004年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)4000萬(wàn)元。公司適用的所得稅稅率為33%.

　　要求：

　　（1）計(jì)算A方案的下列指標(biāo)：

　?、?增發(fā)普通股的股份數(shù)；

　?、?2004公司的全年債券利息。

　?。?）計(jì)算B方案下2004年公司的全年債券利息。

　?。?） ① 計(jì)算A、B兩方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；

　?、?為該公司做出籌資決策。

　　2.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下：

　　　　　　　　現(xiàn)金流量表（部分）　　　　　　　　　　價(jià)值單位：萬(wàn)元

　?。?）在答題紙上計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值。

　　（2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：①　靜態(tài)投資回收期；②　凈現(xiàn)值；③　原始投資現(xiàn)值；

　　② 凈現(xiàn)值率；⑤　獲利指數(shù)。

　?。?）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

　　3.已知：某公司2004年第1～3月實(shí)際銷(xiāo)售額分別為38000萬(wàn)元、36000萬(wàn)元和41000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)4月份銷(xiāo)售額為40000萬(wàn)元。每月銷(xiāo)售收入中有70%能于當(dāng)月收現(xiàn)，20%于次月收現(xiàn)，10%于第三個(gè)月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷(xiāo)售的產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)只需繳納消費(fèi)稅，稅率為10%，并于當(dāng)月以現(xiàn)金交納。該公司3月末現(xiàn)金余額為80萬(wàn)元，應(yīng)付賬款余額為5000萬(wàn)元（需在4月份付清），不存在其他應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)。

　　4月份有關(guān)項(xiàng)目預(yù)計(jì)資料如下：采購(gòu)材料8000萬(wàn)元（當(dāng)月付款70%）；工資及其他支出8400萬(wàn)元（用現(xiàn)金支付）；制造費(fèi)用8000萬(wàn)元（其中折舊費(fèi)等非付現(xiàn)費(fèi)用為4000萬(wàn)元）；營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用1000萬(wàn)元（用現(xiàn)金支付）；預(yù)交所得稅1900萬(wàn)元；購(gòu)買(mǎi)設(shè)備12000萬(wàn)元（用現(xiàn)金支付）?，F(xiàn)金不足時(shí)，通過(guò)向銀行借款解決。4月末現(xiàn)金余額要求不低于100萬(wàn)元。

　　要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司 4月份的下列預(yù)算指標(biāo)：

　?、?經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入；

　　⑵ 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出；

　?、?現(xiàn)金余缺；

　　⑷ 應(yīng)向銀行借款的最低金額；

　?、?4月末應(yīng)收賬款余額。

　　4.已知某集團(tuán)公司下設(shè)三個(gè)投資中心，有關(guān)資料如下：

　　要求：

　　（ 1）計(jì)算該集團(tuán)公司和各投資中心的投資利潤(rùn)率，并據(jù)此評(píng)價(jià)各投資中心的業(yè)績(jī)。

　　（ 2）計(jì)算各投資中心的剩余收益，并據(jù)此評(píng)價(jià)各投資中心的業(yè)績(jī)。

　　（ 3）綜合評(píng)價(jià)各投資中心的業(yè)績(jī)。

　　五、綜合題（本類題共 2題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.已知：某上市公司現(xiàn)有資金10000萬(wàn)元，其中：普通股股本3500萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款6000萬(wàn)元，留存收益500萬(wàn)元。普通股成本為10.5%，長(zhǎng)期借款年利率為8%，有關(guān)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明，該上市公司股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%.公司適用的所得稅稅率為33%.公司擬通過(guò)再籌資發(fā)展甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。有關(guān)資料如下：資料一：甲項(xiàng)目投資額為 1200萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，甲項(xiàng)目的資本收益率存在－5%，12%和17%三種可能，三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4，0.2和0.4.資料二：乙項(xiàng)目投資額為 2000萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)逐次測(cè)試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時(shí)，乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬(wàn)元和－7.4202萬(wàn)元。

　　資料三：乙項(xiàng)目所需資金有 A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增長(zhǎng)2.1%.資料四：假定該公司籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì)，長(zhǎng)期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。

　　要求：

　?。?1）指出該公司股票的 系數(shù)。

　?。?2）計(jì)算該公司股票的必要收益率。

　?。?3）計(jì)算甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率。

　?。?4）計(jì)算乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。

　　（ 5）以該公司股票的必要收益率為標(biāo)準(zhǔn)，判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙項(xiàng)目。

　?。?6）分別計(jì)算乙項(xiàng)目A、B兩個(gè)籌資方案的資金成本。

　?。?7）根據(jù)乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本，對(duì)A、B兩方案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析。

　?。?8）計(jì)算乙項(xiàng)目分別采用A、B兩個(gè)籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。

　　（ 9）根據(jù)再籌資后公司的綜合資金成本，對(duì)乙項(xiàng)目的籌資方案做出決策。

　　2.已知：MT公司2000年初所有者權(quán)益總額為1500萬(wàn)元，該年的資本保值增值率為125%（該年度沒(méi)有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素）。2003年年初負(fù)債總額為4000萬(wàn)元，所有者權(quán)益是負(fù)債的1.5倍，該年的資本積累率為150%，年末資產(chǎn)負(fù)債率為0.25，負(fù)債的年均利率為10%，全年固定成本總額為975萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1005萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%.

　　要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算 MT公司的下列指標(biāo)：

　　（ 1）2000年年末的所有者權(quán)益總額。

　　（ 2）2003年年初的所有者權(quán)益總額。

　?。?3）2003年年初的資產(chǎn)負(fù)債率。

　?。?4）2003年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額。

　?。?5）2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率。

　　（ 6）2003年的所有者權(quán)益平均余額和負(fù)債平均余額。

　?。?7）2003年的息稅前利潤(rùn)。

　?。?8）2003年總資產(chǎn)報(bào)酬率。

　?。?9）2003年已獲利息倍數(shù)。

　?。?10）2004年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。

　?。?11）2000年年末～2003年年末的三年資本平均增長(zhǎng)率。

2004年《財(cái)務(wù)管理》試題參考答案及詳細(xì)解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.[答案]C　　2.[答案]C　　3.[答案]A　　4.[答案]D　　5.[答案]C

　　6.[答案]A　　7.[答案]C　　8.[答案]D　　9.[答案]B　　10.[答案]D

　　11.[答案]A　　12.[答案]B　　13.[答案]D　　14.[答案]C　　15.[答案]B

　　16.[答案]A　　17.[答案]B　　18.[答案]D　　19.[答案]B　　20.[答案]A

　　21.[答案]A　　22.[答案]A　　23.[答案]D　　24.[答案]C　　25.[答案]B

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.[答案]ABC　　2.[答案]ABCD　　3.[答案]ACD　　4.[答案]AB　　5.[答案]ABD

　　6.[答案]ABCD　　7.[答案]ABCD　　8.[答案]BCD　　9.[答案]CD　　10.[答案]ABD

　　三、判斷題

　　1.[答案]×　　2.[答案]√　　3.[答案]√　　4.[答案]×　　5.[答案]×

　　6.[答案]√　　7.[答案]×　　8.[答案]×　　9.[答案]×　　10.[答案]√
　
　　四、計(jì)算分析題

　　1.答案：

　?。?）A方案：

　　① 2004增發(fā)普通股股份數(shù)＝2000/5=400（萬(wàn)股）

　?、?2004年全年債券利息＝2000×8%＝160（萬(wàn)元）

　　（2）B方案：

　　2004年全年債券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（萬(wàn)元）

　?。?）① 計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)：

　　依題意，列以下方程式

　　解之得：每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn) ＝3520（萬(wàn)元）

　?、?籌資決策：

　　∵預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn) 4000萬(wàn)元>每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)3520萬(wàn)元

　　∴應(yīng)當(dāng)發(fā)行公司債券籌集所需資金

　　2.答案：

　?。?1）計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目：

　?。?A）=－1900+1000=－900

　?。?B）=900－（－900）=1800

　　（ 2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：

　?、?靜態(tài)投資回收期：

　　包括建設(shè)期的投資回收期 =（年）

　　不包括建設(shè)期的投資回收期＝ 3.5－1＝2.5（年）

　　② 凈現(xiàn)值為 1863.3萬(wàn)元

　?、?原始投資現(xiàn)值＝ 1000＋943.4＝1943.3（萬(wàn)元）

 　?、?凈現(xiàn)值率＝

 　?、?獲利指數(shù)＝ 1＋95.88%＝1.9588≈1.96

　　或：獲利指數(shù)＝

　　（ 3）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性：

　　∵該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 1863.3萬(wàn)元>0

　　凈現(xiàn)值率 95.88%>0

　　獲利指數(shù) 1.96>1

　　包括建設(shè)期的投資回收期 3.5年> 年

　　∴該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。

　　3.答案：

　　（ 1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入＝36000×10%＋41000×20%＋40000×70%=39800（萬(wàn)元）

　?。?2）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出＝（8000×70%＋5000）＋8400＋（8000－4000）＋1000＋40000×10%＋1900＝ 29900（萬(wàn)元）

　?。?3）現(xiàn)金余缺＝80＋39800－29900－12000＝－2020（萬(wàn)元）

　?。?4）應(yīng)向銀行借款的最低金額＝2020＋100＝2120（萬(wàn)元）

　?。?5）4月末應(yīng)收賬款余額＝41000×10%＋40000×30%=16100（萬(wàn)元）

　　4.答案：

　　（ 1）投資利潤(rùn)率：

　?、偌瘓F(tuán)公司投資利潤(rùn)率＝

　?、?A投資中心的投資利潤(rùn)率=

　?、?B投資中心的投資利潤(rùn)率=

　?、?C投資中心的投資利潤(rùn)率=

　　⑤評(píng)介： C投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu)，B投資中心業(yè)績(jī)最差。

　　（2）剩余收益：

　?、?A投資中心的剩余收益=10400－94500×10%=950（萬(wàn)元）

　?、?B投資中心的剩余收益=15800－14500×10%=1300（萬(wàn)元）

　?、?C投資中心的剩余收益=8450－75500×10%=900（萬(wàn)元）

　　④評(píng)價(jià)：B投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu)，C投資中心業(yè)績(jī)最差。

　?。?）綜合評(píng)價(jià)：

　　B投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu)，A投資中心次之，C投資中心最差。

　　五、綜合題

　　1.答案：

　?。?）該公司股票的 系數(shù)為1.5

　?。?）該公司股票的必要收益率=5%+1.5×（8%－5%）=9.5%

　　（ 3）甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率=（－5%）×0.4+12%×0.2+17%×0.4=7.2%

　?。?4）乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率=

?。?）判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙項(xiàng)目：

　　∵甲項(xiàng)目預(yù)期收益率7.2%<該公司股票的必要收益率9.5%

　　乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率 14.4%>該公司股票的必要收益率9.5%

　　∴不應(yīng)當(dāng)投資于甲項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)投資于乙項(xiàng)目

　?。?）A、B兩個(gè)籌資方案的資金成本：

　　A籌資方案的資金成本=12%×（1—33%）=8.04%

　　B籌資方案的資金成本=10.5%+2.1%=12.6%

　?。?）A、B兩個(gè)籌資方案的經(jīng)濟(jì)合理性分析

　　∵ A籌資方案的資金成本8.04%<乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率14.4%

　　B籌資方案的資金成本12.6%<乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率14.4%

　　∴ A、B兩個(gè)籌資方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的

　?。?）再籌資后該公司的綜合資金成本：