中級(jí)會(huì)計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》答疑（五）
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第四章
〔問題〕老師我不會(huì)解每股利潤無差別點(diǎn)的方程，書上164頁的EBIT=6800，我不會(huì)計(jì)算，麻煩您解方程的過程寫出來，謝謝，
【回復(fù)】
根據(jù)：[（EBIT－800）×（1－33％）－0]/3000＝[（EBIT－2800）×（1－33％）－0]/2000
可知：（EBIT－800）×（1－33％）/3000＝（EBIT－2800）×（1－33％）/2000
（EBIT－800）/3000＝（EBIT－2800）/2000
2000×（EBIT－800）=3000×（EBIT－2800）
2000EBIT－2000×800＝3000EBIT－3000×2800
3000×2800－2000×800＝3000EBIT－2000EBIT
6800000=1000EBIT
6800＝EBIT
〔教師解答〕 提醒您：
?。?）題中已經(jīng)明確告訴您了“銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等項(xiàng)目成正比”，所以，顯然應(yīng)該固定資產(chǎn)加上。BR>（2）“變動(dòng)資產(chǎn)”與“流動(dòng)資產(chǎn)”不是一個(gè)概念，變動(dòng)資產(chǎn)指的是與銷售收入成正比例變動(dòng)的資產(chǎn)。
〔教師提示之一〕
某債券面值1000元，票面年利率為12%，期限6年，每半年支付一次利息。若市場(chǎng)利率為12%，則其發(fā)行時(shí)的價(jià)格（ ?。?
A.高于1000元 B.低于1000元
C.等于1000元 D.無法計(jì)算
【答案】C
【解析】對(duì)于該題，相當(dāng)一部分人認(rèn)為由于債券的實(shí)際利率大于12％，大于市場(chǎng)利率，所以，答案應(yīng)該是溢價(jià)發(fā)行。其實(shí)，這種理解方式是不正確的。這里需要注意的是：本題中由于半年支付一次利息，因此，在計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)，應(yīng)該按照半年的市場(chǎng)利率（12％/2＝6％）作為折現(xiàn)率，計(jì)算結(jié)果為：債券發(fā)行價(jià)格＝1000×12％/2×（P/A，6%，6×2）＋1000×（P/F，6%，6×2）＝1000（元），所以，正確答案應(yīng)該是C.
請(qǐng)記住這樣一個(gè)結(jié)論：對(duì)于“分期付息、到期一次還本”的債券而言，如果“票面利率＝市場(chǎng)利率”，則一定是平價(jià)發(fā)行；如果“票面利率>市場(chǎng)利率”，則一定溢價(jià)發(fā)行；如果“票面利率<市場(chǎng)利率”，則一定折價(jià)發(fā)行。
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