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2011年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》輔導(dǎo):證券投資(9)

更新時(shí)間:2010-05-25 09:17:06 來源:|0 瀏覽0收藏0

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  例題5-6:某公司2002年1月1日發(fā)行的一種三年期的新債券,該債券的面值為1000元,票面利率為14%,每年付息一次。

  要求:

  (1)如果債券的發(fā)行價(jià)為1040元,計(jì)算其收益率是多少

  (2)假定2003年1月1日的市場(chǎng)利率是12%,債券市價(jià)為1040元,是否應(yīng)購買該債券

  (3)假定2004年1月1日的市場(chǎng)利率是10%,此時(shí)債券的價(jià)值是多少

  (4)假定2004年1月1日債券的市價(jià)是950元,若持有至到期,則債券收益率為多少

  解答:轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

  (1)1040=1000×14%×(P/A,i,3)+1000×(P/F,i,3)

  采用逐步測(cè)試法,由于債券發(fā)行價(jià)格大于面值,所以到期收益率低于票面利率

  當(dāng)i=12%時(shí),p=1000×14%×(P/A,12%,3)+1000×(P/F,12%,3)=1048.05

  當(dāng)i=14%時(shí),p=1000×14%×(P/A,14%,3)+1000×(P/F,14%,3)=1000

  采用內(nèi)插法:到期收益率=12%+(14%-12%)×(1048.05-1040)/(1048.05-1000)

  =12.34%

  (2)在03年1月1日,該債券尚有兩年到期,其價(jià)值為:

  1000×14%×(P/A,12%,2)+1000×(P/F,12%,2)=1033.81元小于債券的價(jià)格,所以該債券不應(yīng)該購買

  (3)在2004年1月1日,該債券尚有1年到期,其價(jià)值

  1000×14%×(P/A,10%,1)+1000×(P/F,10%,1)=1036.37元

  (4)持有至到期債券年均收益率=【140+(1000-950)】/950×100%=20%

  或者:

  950=140÷(1+i)+1000÷(1+i),則i=20%

  三、債券組合策略

  三、債券組合策略

  債券組合是回避利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn),甚至違約風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)有力的

  手段。

  從規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的角度,債券投資組合的主要形式有:

  (1)浮動(dòng)利率債券與固定利率債券的組合;

  (2)短期債券與長(zhǎng)期債券的組合;

  (3)政府債券、金融債券、企業(yè)債券的組合;

  (4)信用債券與擔(dān)保債券的組合。

  【2008年多選題】從規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的角度看,債券投資組合的主要形式有( )。

  A.短期債券與長(zhǎng)期債券組合

  B.信用債券與擔(dān)保債券組合

  C.政府債券、金融債券與企業(yè)債券組合

  D.附認(rèn)股權(quán)債券與不附認(rèn)股權(quán)債券組合

  答案:ABC

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