2015證券從業(yè)資格《投資分析》模擬測(cè)試二[答案]

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　　16.C?！窘馕觥控?cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。財(cái)政政策手段主要包括國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。ABD三項(xiàng)均屬于貨幣政策的手段。

　　17.D?！窘馕觥繛榱讼M(fèi)習(xí)慣或產(chǎn)品等因素的影響，通常在一定周期內(nèi)對(duì)基期或權(quán)重進(jìn)行調(diào)整。我國(guó)采用5年一次對(duì)基期和CPI權(quán)重調(diào)整。

　　18.D?！窘馕觥苛魍ㄖ鞋F(xiàn)金(用符號(hào)M0表示)，指單位庫(kù)存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和，其中“單位”指銀行體系以外的企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等單位。

　　19.C?！窘馕觥恐挥性谪?cái)政對(duì)銀行借款且銀行增加貨幣發(fā)行量時(shí)，財(cái)政赤字才會(huì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。

　　20.D。【解析】所謂行業(yè)，是指從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系，如林業(yè)、汽車業(yè)、銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。

　　21.B?！窘馕觥慨a(chǎn)出增長(zhǎng)率在成長(zhǎng)期較高，在成熟期以后降低，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)一般以15%為界。到了衰退階段，行業(yè)處于低速運(yùn)行狀態(tài)，有時(shí)甚至處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　22.B?！窘馕觥扛鶕?jù)在價(jià)值增值過(guò)程中的參與形式，價(jià)值活動(dòng)分為基本活動(dòng)和輔助性的支持活動(dòng)，其中關(guān)鍵的是基本活動(dòng)，它是產(chǎn)品或服務(wù)的主要形成過(guò)程，并直接體現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值鏈中價(jià)值量的遞增過(guò)程。

　　23.D?！窘馕觥康搅怂ネ穗A段。行業(yè)處于低速運(yùn)行狀態(tài)，有時(shí)甚至處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　24.A?！窘馕觥慨a(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新在很大程度上由產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新的過(guò)程和產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新的結(jié)果所驅(qū)動(dòng)。故A項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　25.B?！窘馕觥侩娫捲L問(wèn)的優(yōu)點(diǎn)在于即時(shí)性和互動(dòng)性。

　　26.C?！窘馕觥縀VA=NOPAT-資本×資本成本率。

　　27.D?！窘馕觥俊镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)――關(guān)聯(lián)方披露》第三條對(duì)關(guān)聯(lián)方進(jìn)行了界定，即“一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂?、共同控制或重大影響的，?gòu)成關(guān)聯(lián)方”。甲和乙同是一家公司的兩個(gè)子公司，表明其存在著股權(quán)上的關(guān)聯(lián)。

　　28.C?！窘馕觥恳话銇?lái)講，產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)可以通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料、低廉的勞動(dòng)力、科學(xué)的管理、發(fā)達(dá)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等實(shí)現(xiàn)。其中，由資本的集中程度決定的規(guī)模效益是決定產(chǎn)品生產(chǎn)成本的基本因素。

　　29.A?！?

　　30.B?！窘馕觥苛鲃?dòng)比率雖然可以用來(lái)評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們(特別是短期債權(quán)人)還希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)稱為速動(dòng)比率，也稱為酸性測(cè)試比率。

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　　31.C?！窘馕觥抠Y產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益=負(fù)債總額/(資產(chǎn)總額-負(fù)債總額)=1/(資產(chǎn)總額/負(fù)債總額-1)=1/(1/60%一1)=150%。

　　32.B?！窘馕觥糠从池?cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有現(xiàn)金滿足投資比率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。

　　33.D?！窘馕觥款}干中描述的是RSI的定義。

　　34.B?！窘馕觥縈ACD由DIF和DEA組成。故A項(xiàng)錯(cuò)誤。計(jì)算MACD時(shí)只需引入收盤(pán)價(jià)。故C項(xiàng)錯(cuò)誤。使用MACD時(shí)，通過(guò)其計(jì)算后研判買賣時(shí)機(jī)。故D項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　35.B?！窘馕觥恳罁?jù)葛氏法則的內(nèi)容，移動(dòng)平均線呈上升狀態(tài)，而股價(jià)曲線卻遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線暴落時(shí)，股價(jià)偏低，是買入信號(hào)。

　　36.D?！窘馕觥慨?dāng)股價(jià)上升(下降)，而0BV也相應(yīng)上升(下降)，則可確認(rèn)當(dāng)前的上升(下降)趨勢(shì)。

　　37.C。【解析】C項(xiàng)中的交易活躍，量?jī)r(jià)配合，處于上升通道，可以考慮買入。

　　38.A?！窘馕觥啃螒B(tài)理論認(rèn)為，股價(jià)的移動(dòng)取決于多空雙方力量的大小。

　　39.B?！窘馕觥縆線又稱日本線，起源于200多年前的日本。

　　40.C?！窘馕觥緼項(xiàng)下降三角形是以看跌為主，上升三角形是以看漲為主;B項(xiàng)上升三角形在突破頂部的阻力線時(shí)，必須有大成交量的配合，否則為假突破;D項(xiàng)下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形態(tài)。

　　41.C?！窘馕觥孔C券組合投資理論中，CAPM是指資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

　　42.C?！窘馕觥扛鶕?jù)已知條件，假設(shè)證券A與證券B完全正相關(guān)，則ρAB=1，此時(shí)σp與E(rp)之間是線性關(guān)系，因此，由證券A與證券B構(gòu)成的組合線是連接這兩點(diǎn)的直線。

　　43.C?！窘馕觥刻桌灰资且环N特殊的投機(jī)形式，這種投機(jī)的著眼點(diǎn)是價(jià)差，因而對(duì)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行起到了非常有益的作用：(1)有利于被扭曲的價(jià)格關(guān)系恢復(fù)到正常水平，套期交易具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能;(2)有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高，套利交易增加了期貨市場(chǎng)的交易量，提高了期貨交易的活躍程度;(3)抑制過(guò)度投機(jī)。

　　44.A?！窘馕觥靠梢杂糜^察法，由于四個(gè)投資收益率是等可能的，所以證券A的期望收益率為這四項(xiàng)的平均數(shù)，明顯的可以判斷出A項(xiàng)正確?；蛘卟?/P>

　　45.B。【解析】可行域的上邊界部分為有效邊界。

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　　46.D。【解析】使用騎乘收益率曲線的人以資產(chǎn)的流動(dòng)性為目標(biāo)，投資于短期固定收入債券。當(dāng)收益率向上傾斜，并且投資人確信收益率曲線繼續(xù)保持上升的趨勢(shì)，就會(huì)購(gòu)買比要求的期限稍長(zhǎng)的債券，然后在債券到期前出售，獲得超額的資本收益。

　　47.B。【解析】對(duì)股指期貨而言，由于交易的股指是由特定的股票構(gòu)成的，只有完全按照指數(shù)結(jié)構(gòu)買賣的股票才符合品種相同原則。事實(shí)上，大多數(shù)套期保值者持有的股票并不與指數(shù)結(jié)構(gòu)一致。因此，在股指期貨套期保值中，通常都采用交叉套期保值交易方法。

　　48.B?！窘馕觥繗v史模擬法的核心在于根據(jù)市場(chǎng)因子的歷史樣本變化模擬證券組合的未來(lái)?yè)p益分布，利用分位數(shù)給出一定置信度下的VaR估計(jì)。因此，歷史模擬法可以較好地處理非線性、市場(chǎng)大幅波動(dòng)等情況，可以捕捉各種風(fēng)險(xiǎn)。

　　49.A?！窘馕觥慨?dāng)?shù)狡谑找媛式档湍骋粩?shù)值時(shí)，價(jià)格的增加值大于當(dāng)收益率增加時(shí)價(jià)格的降低值，這種特性被稱為債券收益率曲線的凸性。

　　50.D?！窘馕觥坑泄芍钙谪浲顿Y風(fēng)險(xiǎn)中，操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)的不完善或失誤及外部事件造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。包括法律法規(guī)變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，但不包括戰(zhàn)略和商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　51.B。【解析】VaR是指在市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。確切地說(shuō)，VaR描述了在某一特定的時(shí)期內(nèi)，在給定的置信度下，某一金融資產(chǎn)或其組合可能遭受的最大潛在損失值。通常情況下，銀行等金融機(jī)構(gòu)傾向于按日計(jì)算VaR;但對(duì)于一般投資者而言，可按周或月計(jì)算VaR。國(guó)際清算銀行規(guī)定的作為計(jì)算銀行監(jiān)管資本VaR持有期為10天。因此，1天的VaR值與10天的VaR值之間無(wú)必然聯(lián)系。

　　52.C?！窘馕觥棵商乜_模擬法的優(yōu)點(diǎn)是：可涵蓋非線性資產(chǎn)頭寸的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn);可處理時(shí)間變異的變量、厚尾、不對(duì)稱等非正態(tài)分布和極端狀況等特殊情景。

　　53.D。【解析】套利最終盈虧取決于兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的差價(jià)變化。套利的潛在利潤(rùn)不是基于價(jià)格的上漲或下跌，而是基于兩個(gè)套利合約之間的價(jià)差擴(kuò)大或縮小。也就是說(shuō)，套利獲得利潤(rùn)的關(guān)鍵就是差價(jià)的變動(dòng)。

　　54.A?！窘馕觥考夹g(shù)指標(biāo)法是一種定量分析方法，它克服了定性分析方法的不足，極大地提高了具體操作的精確度。

　　55.B。【解析】我國(guó)的證券分析師行業(yè)自律組織――中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)(SAAC)，于2000年9月5日在北京成立。

　　56.B。【解析】B項(xiàng)，《證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》和《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》強(qiáng)調(diào)了證券研究在證券服務(wù)體系中的基礎(chǔ)作用。

　　57.C?！窘馕觥繃?guó)際注冊(cè)投資分析師協(xié)會(huì)(ACⅡA)由歐洲金融分析師協(xié)會(huì)(EFFAS)、亞洲證券分析師聯(lián)合會(huì)(ASAF)和巴西投資分析師協(xié)會(huì)(APIMEC)經(jīng)過(guò)3年多的策劃，于2000年6月正式成立，注冊(cè)地在英國(guó)。

　　58.D?！窘馕觥?jī)烧叩氖袌?chǎng)影響不同。

　　59.D?！窘馕觥繗W洲證券分析師公會(huì)(European Feder-ation of FinanCia1 Ana1yst SoCieties，簡(jiǎn)稱EF-FAs)，成立于1962年，由歐洲19個(gè)國(guó)家(奧地利、烏克蘭、比利時(shí)、芬蘭、俄羅斯、瑞士、法國(guó)、瑞典、德國(guó)、西班牙、匈牙利、葡萄牙、波蘭、愛(ài)爾蘭、意大利、挪威、盧森堡、荷蘭、希臘)的協(xié)會(huì)組成。目前，會(huì)員總數(shù)超過(guò)14 000人。

　　60.A?！窘馕觥繗v史模擬法需要的樣本數(shù)據(jù)不能少于1 500個(gè)。

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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.ABCD?！窘馕觥孔C券登記結(jié)算公司履行下列職能：證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立和管理，證券的存管和過(guò)戶，證券持有人名冊(cè)登記及權(quán)益登記，證券和資金的清算交收及相關(guān)管理，受發(fā)行人的委托派發(fā)證券權(quán)益，依法提供與證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢、信息、咨詢和培訓(xùn)服務(wù)。

　　2.ABD?！窘馕觥?1964年、1965年和1966年，威廉?夏普、約翰?林特耐和簡(jiǎn)?摩辛三人幾乎同時(shí)獨(dú)立地提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

　　3.ABCD?！窘馕觥棵绹?guó)芝加哥大學(xué)著名教授尤金?法瑪于1970年提出了有效市場(chǎng)假說(shuō)。這個(gè)理論假設(shè)參與市場(chǎng)的投資者有足夠的理性，能夠迅速對(duì)所有市場(chǎng)信息作出合理反應(yīng)。有效市場(chǎng)假說(shuō)理論認(rèn)為，在一個(gè)充滿信息交流和信息競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場(chǎng)上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬，而只能賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均市場(chǎng)報(bào)酬率。

　　4.ABD?！窘馕觥糠ì?1970)根據(jù)市場(chǎng)對(duì)信息反應(yīng)的強(qiáng)弱將有效市場(chǎng)分為三種，即弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。

　　5.ABC?！窘馕觥孔鳛樘摂M資本載體的有價(jià)證券，它們的價(jià)格運(yùn)動(dòng)形式具體表現(xiàn)為：(1)其市場(chǎng)價(jià)值由證券的預(yù)期收益和市場(chǎng)利率決定，不隨職能資本價(jià)值的變動(dòng)而變動(dòng);(2)其市場(chǎng)價(jià)值與預(yù)期收益的多少成正比，與市場(chǎng)利率的高低成反比;(3)其價(jià)格波動(dòng)，既決定于有價(jià)證券的供求，也決定于貨幣的供求。

　　6.AB?！窘馕觥繀f(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格是影響期權(quán)和價(jià)格最主要的因素。

　　7.AC?！窘馕觥楷F(xiàn)代金融學(xué)關(guān)于證券估值的討論，基本上是運(yùn)用各種主觀的假設(shè)變量，結(jié)合相關(guān)金融原理或者估值模型，得出某種“理論價(jià)格”，并認(rèn)為那就是證券的“內(nèi)在價(jià)值”。在這種理論的指導(dǎo)下，投資行為簡(jiǎn)化為：市場(chǎng)價(jià)格<內(nèi)在價(jià)值一價(jià)格被低估一買人證券;市場(chǎng)價(jià)格>內(nèi)在價(jià)值一價(jià)格被高估一賣出證券。

　　8.AB?！窘馕觥哭D(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)價(jià)格/轉(zhuǎn)換平價(jià)=1 000/20=50;可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比例×標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格=50×15=750(元)，轉(zhuǎn)換升水=可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格-可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=1 000-750=250(元);轉(zhuǎn)換升水比率=轉(zhuǎn)換升水÷可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值×100%=250÷750× 100%≈33.3%。

　　9.ACD?！窘馕觥靠偭糠治龇ㄊ侵笇?duì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析，總量分析主要是一種動(dòng)態(tài)分析，因?yàn)樗饕芯靠偭恐笜?biāo)的變動(dòng)規(guī)律，因此，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。總量分析也包括靜態(tài)分析，如投資額、消費(fèi)額和國(guó)民生產(chǎn)總值的關(guān)系等。

　　10.AB。【解析】資本市場(chǎng)開(kāi)放包含兩方面的含義.即服務(wù)性開(kāi)放和投資性開(kāi)放。資本市場(chǎng)服務(wù)性開(kāi)放是金融服務(wù)業(yè)開(kāi)放的主要內(nèi)容之一，資本市場(chǎng)的投資性開(kāi)放是指資金在國(guó)內(nèi)與國(guó)際資本市場(chǎng)上的自由流動(dòng)。

　　11.AB?！窘馕觥吭诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)，總需求不足，采取松的貨幣政策;在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，總需求過(guò)大，采取緊的貨幣政策。故C、D項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　12.ACD?！窘馕觥繃?guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有三種表現(xiàn)形態(tài)，即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。

　　13.ABCD?！窘馕觥恐鳈?quán)債務(wù)危機(jī)一般會(huì)產(chǎn)生以下的負(fù)面影響：(1)導(dǎo)致新的貿(mào)易保護(hù);(2)危機(jī)國(guó)財(cái)政緊縮、稅收增加和失業(yè)率增加，社會(huì)矛盾激化;(3)危機(jī)國(guó)貨幣貶值，資金外流;(4)危機(jī)國(guó)國(guó)債收益率上升，籌資成本大幅度增加，甚至無(wú)法發(fā)行國(guó)債。

　　14.AB。【解析】完全壟斷型市場(chǎng)是指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形，即整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)完全處于一家企業(yè)所控制的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。完全壟斷可分為兩種類型：(1)政府完全壟斷，通常在公用事業(yè)中居多，如國(guó)有鐵路、郵電等部門(mén);(2)私人完全壟斷，如根據(jù)政府授予的特許專營(yíng)，或根據(jù)專利生產(chǎn)的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)以及由于資本雄厚、技術(shù)先進(jìn)而建立的排他性的私人壟斷經(jīng)營(yíng)。

　　15.ABC?！窘馕觥繅艛喔?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的特點(diǎn)包括：(1)生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動(dòng);(2)生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在著差異;(3)由于產(chǎn)品差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹(shù)立自己產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對(duì)其產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力。D項(xiàng)描述的是完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的特點(diǎn)之一。

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　　16.ABCD?！窘馕觥颗袛嘁粋€(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)能力，可以從以下幾方面考察：需求彈性、生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度、市場(chǎng)容量與潛力、行業(yè)在空間的轉(zhuǎn)移活動(dòng)和產(chǎn)業(yè)組織變化活動(dòng)。

　　17.ABCD?！窘馕觥克膫€(gè)選項(xiàng)均對(duì)，應(yīng)理解記憶。

　　18.AC?！窘馕觥慨?dāng)|r|=1時(shí)，表示兩指標(biāo)變量完全線性相關(guān)。當(dāng)| r|=0時(shí)，表示兩指標(biāo)變量不存在線性相關(guān)。當(dāng)|r|<1時(shí)，通常認(rèn)為：0<| r|≤0.3為微弱相關(guān);0.3<| r|≤0.5為低度相關(guān);0.5<| r|≤0.8為顯著相關(guān);0.8<| r|<1為高度相關(guān)。故B、D項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　19.ABD?！窘馕觥渴找骖~必須是評(píng)估資產(chǎn)直接形成的，而不是由評(píng)估資產(chǎn)直接形成的收益分離出來(lái)的。故C項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　20.AC。【解析】上市公司的區(qū)位分析包括：區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件、區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色。

　　21.ABC?！窘馕觥渴找娆F(xiàn)值法中的主要指標(biāo)包括A、B、C三項(xiàng)中的內(nèi)容。

　　22.AB?！窘馕觥抠Y本市場(chǎng)的投資性開(kāi)放分為融資的開(kāi)放和投資的開(kāi)放。

　　23.ACD?！窘馕觥孔C券投資分析中，公司分析的對(duì)象主要是指上市公司，但證券分析師對(duì)上市公司進(jìn)行分析的過(guò)程中往往還關(guān)注一些與上市公司之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或收購(gòu)行為的非上市公司。

　　24.ABC?！窘馕觥縀VA是指經(jīng)過(guò)調(diào)整后的稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)減去資本費(fèi)用的余額。故D項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　25.ABD?！窘馕觥俊镀髽I(yè)所得稅法》按照“簡(jiǎn)稅制、寬稅基、低稅率、嚴(yán)征管”的稅制改革原則，建立各類企業(yè)統(tǒng)一適用的企業(yè)所得稅制度。

　　26.ABCD。【解析】最初的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的。把大的運(yùn)動(dòng)周期分成時(shí)間長(zhǎng)短不同的各種周期，并指出，在一個(gè)大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再細(xì)分成更小的周期。每個(gè)周期無(wú)論時(shí)間長(zhǎng)短，都是以一種模式進(jìn)行。這個(gè)模式就是要介紹的8個(gè)過(guò)程，即每個(gè)周期都是由上升(或下降)的5個(gè)過(guò)程和下降(或上升)的3個(gè)過(guò)程組成。這8個(gè)過(guò)程完結(jié)以后，我們才能說(shuō)這個(gè)周期已經(jīng)結(jié)束，將進(jìn)入另一個(gè)周期。新的周期仍然遵循上述的模式。波浪理論不僅找到了股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律，而且還找到了股價(jià)移動(dòng)發(fā)生的時(shí)間和位置。

　　27.BC?！窘馕觥縆上穿D是金叉，為買入信號(hào)，這是正確的。但是出現(xiàn)了金又是否應(yīng)該買人，還要看別的條件。今日K值=2/3×昨日K值+1/3×今日RSV，今日D值=2/3×昨日D值+1/3×今日K值，J=3D-2K=D+2(D-K)。故A、D項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　28.AB?！窘馕觥抠Y本市場(chǎng)線只是揭示了有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)均衡關(guān)系，而沒(méi)有給出任意證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。證券市場(chǎng)線方程對(duì)任意證券或組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系提供了十分完整的闡述。

　　29.AD?！窘馕觥咳切握硇螒B(tài)主要分為三種：對(duì)稱三角形、上升三角形和下降三角形。

　　30.BC?！窘馕觥孔C券組合管理的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在B、C項(xiàng)兩個(gè)方面。

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　　31.BC?！窘馕觥吭跇?gòu)建證券投資組合時(shí)，投資者需要注意個(gè)別證券選擇、投資時(shí)機(jī)選擇和多元化三個(gè)問(wèn)題。

　　32.ABCD。【解析】選項(xiàng)均正確。

　　33.ABCD。【解析】選項(xiàng)均正確，應(yīng)識(shí)記。

　　34.ABCD?！窘馕觥恳话阏f(shuō)來(lái)，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通信工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定風(fēng)險(xiǎn)與收益的新的金融產(chǎn)品;廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來(lái)解決金融問(wèn)題的技術(shù)開(kāi)發(fā)，不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面。

　　35.ABCD?！窘馕觥窟x項(xiàng)均正確。

　　36.ABC?！窘馕觥渴袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)差的逆向運(yùn)行、利率和匯率的變動(dòng)等所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。其中價(jià)差的逆向運(yùn)行是指價(jià)差沿著套利者預(yù)測(cè)的相反方向運(yùn)行。

　　37.ABCD?！窘馕觥科诂F(xiàn)的套利實(shí)施一般分為以下幾個(gè)步驟：估算股指期貨合約的無(wú)套利區(qū)間上下邊界、判斷是否存在套利機(jī)會(huì)、確定交易規(guī)模、同時(shí)進(jìn)行股指期貨合約和股票交易、了結(jié)套利頭寸。

　　38.ABCD?！窘馕觥窟x項(xiàng)均正確。

　　39.ABC。【解析】國(guó)際注冊(cè)投資分析師協(xié)會(huì)由歐洲金融分析師協(xié)會(huì)(EFFAS)、亞洲證券分析師聯(lián)合會(huì)(ASAF)和巴西投資分析師協(xié)會(huì)(APIMEC)經(jīng)過(guò)3年多的策劃，于2000年6月正式成立，注冊(cè)地在英國(guó)。

　　40.ABC?！窘馕觥慨a(chǎn)業(yè)組織包括市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)行為、市場(chǎng)績(jī)效三方面內(nèi)容。

　　41.ACD?！窘馕觥孔C券投資是指投資者(法人或自然人)購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生產(chǎn)品，以獲取紅利、利息和資本利得的投資行為和投資過(guò)程。

　　42.AB?！窘馕觥渴袌?chǎng)預(yù)期理論和流動(dòng)性偏好理論，都假設(shè)市場(chǎng)參與者會(huì)按照他們的利率預(yù)期從債券市場(chǎng)的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個(gè)償還期部分，而不受任何阻礙。市場(chǎng)分割理論的假設(shè)卻恰恰相反。

　　43.ABCD?！窘馕觥课覈?guó)財(cái)政補(bǔ)貼主要包括：價(jià)格補(bǔ)貼、企業(yè)虧損補(bǔ)貼、財(cái)政貼息、房租補(bǔ)貼、職工生活補(bǔ)貼和外貿(mào)補(bǔ)貼等。

　　44.ABC。【解析】D項(xiàng)屬于合法的非勞動(dòng)收入。

　　45.BCD?！窘馕觥扛鶕?jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上分為四種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷。

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　　46.ABCD?！窘馕觥拷?jīng)濟(jì)區(qū)位是指地理范疇上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)及其輻射范圍，其分析的主要內(nèi)容包括：(1)區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件;(2)區(qū)位內(nèi)的政府的產(chǎn)業(yè)政策;(3)區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色。

　　47.ABCD?！窘馕觥控?cái)務(wù)報(bào)表分析的方法有比較分析法和因素分析法兩大類。進(jìn)一步細(xì)分，比較分析法和因素分析法這兩類分析法又各自包含了不同種類的具體方法，如財(cái)務(wù)比率分析、結(jié)構(gòu)百分比分析、趨勢(shì)分析、差額分析、指標(biāo)分解、連環(huán)替代、定基替代等。

　　48.AD?！窘馕觥堪凑战灰椎男再|(zhì)劃分，關(guān)聯(lián)交易一般可分為經(jīng)營(yíng)往來(lái)中的關(guān)聯(lián)交易和資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易。

　　49.AD?！窘馕觥縋SY的取值范圍是0～100，以50為中心，50以上是多方市場(chǎng)，50以下是空方市場(chǎng)。

　　50.AC?！窘馕觥颗c公司理財(cái)密切相關(guān)的兼并與收購(gòu)，是金融工程重要應(yīng)用領(lǐng)域之一，如為保障兼并收購(gòu)與杠桿贖買(1B0)所需資金而引入的垃圾債券和橋式融資等。

　　三、判斷題

　　1.A。【解析】國(guó)家統(tǒng)計(jì)局定期對(duì)外發(fā)布的國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，是證券投資分析中判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、行業(yè)先進(jìn)水平或平均水平等的重要數(shù)據(jù)類信息來(lái)源。

　　2.B?！窘馕觥抠I入持有策略是一種典型的被動(dòng)型投資策略，通常與價(jià)值型投資相聯(lián)系，具有最小的交易成本和管理費(fèi)用，但不能反映環(huán)境的變化。

　　3.A?！窘馕觥縿?dòng)量策略也稱慣性策略，其基本原理是“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，投資者買入所謂贏家組合(即歷史表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)的組合)，試圖獲取慣性高收益。

　　4.B。【解析】中國(guó)人民銀行為作為我國(guó)中央銀行，是在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和實(shí)施貨幣政策的宏觀調(diào)控部門(mén)。

　　5.A?！窘馕觥拷鹑谄跈?quán)是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。

　　6.B。【解析】期貨價(jià)格反映的是市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格未來(lái)的預(yù)期。在一個(gè)理性的無(wú)摩擦的均衡市場(chǎng)上，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有穩(wěn)定的關(guān)系。在現(xiàn)貨金融工具價(jià)格一定時(shí)，金融期貨的理論價(jià)格決定于現(xiàn)貨金融工具的收益率、融資利率及持有現(xiàn)貨金融工具的時(shí)間。因此，理論上，期貨價(jià)格有可能高于、等于或低于相應(yīng)現(xiàn)貨金融工具。

　　7.B。【解析】因?yàn)榇蠖鄶?shù)優(yōu)先股支付的股息是固定的，所以在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，零增長(zhǎng)模型更適合。

　　8.B。【解析】拱形利率曲線，表示期限相對(duì)較短的債券，利率與期限呈正向關(guān)系;期限相對(duì)較長(zhǎng)的債券，利率與期限呈反向關(guān)系。

　　9.A。【解析】現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運(yùn)用收入和資本化定價(jià)方法來(lái)決定普通股票內(nèi)在價(jià)值的方法。

　　10.A。【解析】工業(yè)增加值是指工業(yè)行業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一。以常用的支出法為例，工業(yè)增加值等于工業(yè)總產(chǎn)值與中間消耗的差額。工業(yè)增加值率則是指一定時(shí)期內(nèi)工業(yè)增加值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重，反映降低中間消耗的經(jīng)濟(jì)效益。

　　11.B。【解析】轉(zhuǎn)移支付制度是中央財(cái)政將集中的一部分財(cái)政資金，按一定的標(biāo)準(zhǔn)撥付給地方財(cái)政的一項(xiàng)制度。題中描述的是財(cái)政補(bǔ)貼的概念。

　　12.A?！窘馕觥考尤隬T0以來(lái)，我國(guó)內(nèi)地與中國(guó)香港在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上關(guān)系日益密切，反映在證券市場(chǎng)就是A股和H股關(guān)聯(lián)性不斷加強(qiáng)。

　　13.B。【解析】根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》，制造業(yè)中次類為單字母加一位數(shù)字編碼，大類為單字母加兩位數(shù)字編碼，中類為單字母加四位數(shù)字編碼。

　　14.B。【解析】一個(gè)行業(yè)的萌芽和形成，最基本和最重要的條件是人們的物質(zhì)文化需求，社會(huì)的物質(zhì)文化需要是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最基本動(dòng)力。資本的支持與資源的穩(wěn)定供給是行業(yè)形成的基本保證。

　　15.B?！窘馕觥空{(diào)查研究是收集第一手資料用以描述一個(gè)難以直接觀察的群體的最佳方法，但也可以利用他人收集的調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，即所謂的二手資料分析的方法，這樣可以節(jié)約費(fèi)用。

　　16.B。【解析】處于成長(zhǎng)期的企業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，之后逐漸穩(wěn)定。由于市場(chǎng)需求趨向飽和，產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率減慢，迅速賺取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)減少，整個(gè)行業(yè)便開(kāi)始進(jìn)入成熟期。

　　17.B?！窘馕觥恳粋€(gè)品牌不僅是一種產(chǎn)品的標(biāo)識(shí)，也是產(chǎn)品質(zhì)量、性能、滿足消費(fèi)者效用可靠程度的綜合體現(xiàn)。

　　18.A。【解析】利潤(rùn)表中列示的每股收益信息，包括基本每股收益和稀釋每股收益兩項(xiàng)指標(biāo)。

　　19.A?！窘馕觥吭诮?jīng)營(yíng)租賃形式下，租入的固定資產(chǎn)并不作為固定資產(chǎn)人賬，相應(yīng)的租賃費(fèi)作為當(dāng)期的費(fèi)用處理。

　　20.B?！窘馕觥渴找骖~必須是評(píng)估資產(chǎn)直接形成的，而不是由評(píng)估資產(chǎn)直接形成的收益分離出來(lái)的。

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　　21.A?！窘馕觥侩p重頂形態(tài)完成后的最小跌幅度量度方法是由頸線開(kāi)始，至少會(huì)下跌從雙頭最高點(diǎn)到頸線之間的差價(jià)距離。

　　22.B?！窘馕觥颗c旗形和三角形稍微不同的是，楔形偶爾也出現(xiàn)在頂部或底部而作為反轉(zhuǎn)形態(tài)。

　　23.A?！窘馕觥吭谛ㄐ涡纬蛇^(guò)程中，成交量漸次減少;在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。

　　24.B?！窘馕觥考夹g(shù)分析是以證券市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的市場(chǎng)行為為分析對(duì)象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)未來(lái)變化趨勢(shì)的技術(shù)方法。

　　25.B?！窘馕觥靠尚杏虻淖筮吔绫厝幌蛲馔够虺示€性，即不會(huì)出現(xiàn)凹陷。

　　26.A?！窘馕觥坑行ЫM合與無(wú)差異曲線的切點(diǎn)所表示的組合，是投資者的最滿意的有效組合。

　　27.B?！窘馕觥客顿Y于增長(zhǎng)型證券組合的投資者往往愿意通過(guò)延遲獲得基本收益來(lái)求得未來(lái)收益的增長(zhǎng)。這類投資者很少會(huì)購(gòu)買分紅的普通股，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　28.B。【解析】現(xiàn)金流量匹配，就是通過(guò)債券的組合管理，使得每一期從債券獲得的現(xiàn)金流人與該時(shí)期約定的現(xiàn)金支出在量上保持一致。

　　29.A。【解析】套利組合的特征表明，投資者如果能發(fā)現(xiàn)套利組合并持有它，那他就可以實(shí)現(xiàn)不需要追加投資又可獲得收益的套利交易，即投資者是通過(guò)持有套利組合的方式來(lái)進(jìn)行套利的。所以，套利定價(jià)理論認(rèn)為，如果市場(chǎng)上不存在套利組合，那么市場(chǎng)就不存在套利機(jī)會(huì)。

　　30.A?！窘馕觥渴兄导訖?quán)法是根據(jù)指數(shù)成分股的市值權(quán)重，按從大到小的順序，選取前N只股票模擬股票指數(shù)。

　　31.B?！窘馕觥?995年12月美國(guó)證券交易委員會(huì)發(fā)布的加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)披露建議要求，根據(jù)要求，VaR計(jì)算采用99%的置信度(單尾)和10天持有期。

　　32.B?！窘馕觥棵舾行苑椒ㄊ菧y(cè)量市場(chǎng)因子每一個(gè)單位的不利變化可能引起投資組合的損失。波動(dòng)性方法是收益標(biāo)準(zhǔn)差作為風(fēng)險(xiǎn)量度。

　　33.A?！窘馕觥縑aR方法可以測(cè)量不同市場(chǎng)因子、不同金融工具構(gòu)成的復(fù)雜證券組合和不同業(yè)務(wù)部門(mén)的總體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露，因此它使得不同類型資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)之間具有可比性，逐漸成為聯(lián)系整個(gè)企業(yè)或機(jī)構(gòu)的各個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)分析、度量方法。

　　34.B?！窘馕觥吭诠芍钙谪涍\(yùn)行過(guò)程中，若產(chǎn)生偏離現(xiàn)貨(股票指數(shù))，或各不同到期月份合約之間的價(jià)格偏離程度大于交易成本、沖擊成本、資金機(jī)會(huì)成本等各項(xiàng)成本總和時(shí)，即可進(jìn)行股指期貨的套利交易。

　　35.A?！窘馕觥吭谕顿Y方面，金融工程師開(kāi)發(fā)出了各種各樣的短、中、長(zhǎng)期投資工具，用以滿足不同投資群體，具有不同風(fēng)險(xiǎn)、收益偏好的投資者需求。例如，金融工程師為投資管理而開(kāi)發(fā)的貨幣市場(chǎng)基金、回購(gòu)和逆回購(gòu)協(xié)議等金融工具。本題說(shuō)法正確。

　　36.A。【解析】VaR假設(shè)頭寸固定不變，因此在對(duì)一天至數(shù)天的期限做出調(diào)整時(shí)，要用到時(shí)間數(shù)據(jù)的平方根。但是，這一調(diào)整忽略了交易頭寸在期間內(nèi)隨市場(chǎng)變化的可能性，導(dǎo)致實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)與計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)較大的差異。

　　37.A?！窘馕觥俊蹲C券公司內(nèi)部控制指引》規(guī)定，對(duì)跨越隔離墻的業(yè)務(wù)、人員應(yīng)實(shí)行重點(diǎn)監(jiān)控。

　　38.A?！窘馕觥?005年中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定的《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師職業(yè)道德守則》第四章“執(zhí)業(yè)紀(jì)律”中，明確了證券分析師的相關(guān)執(zhí)業(yè)紀(jì)律，其中，證券分析師必須以真實(shí)姓名執(zhí)業(yè)。

　　39.A?！窘馕觥繌膬?nèi)部控制的角度來(lái)看，證券投資咨詢業(yè)務(wù)的規(guī)范以執(zhí)業(yè)回避、信息披露和隔離墻等制度為主，其中隔離墻是內(nèi)部控制制度的重點(diǎn)。

　　40.A。【解析】《證券公司內(nèi)部控制指引》第七十九條規(guī)定，對(duì)跨隔離墻的人員、業(yè)務(wù)應(yīng)有完整記錄，并采取靜默期等措施。

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