2017年注冊會計師《財務成本管理》預習：期權的概念及類型

　　一、期權的概念

　　1.期權含義(環(huán)球網校提供期權)

　　期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。

　　2.期權的要點

　　期權是一種權利;期權合約至少涉及購買人和出售人兩方。

　　需注意的問題：持有人只享有權利而不承擔相應的義務。

　　期權的標的物

　　期權的標的物是指選擇購買或出售的資產。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數、商品期貨等。期權是這些標的物“衍生”的，因此稱衍生金融工具。

　　值得注意的是，期權出售人不一定擁有標的資產。期權是可以“賣空”的。期權購買人也不一定真的想購買資產標的物。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。

　　二、期權的類型

　　期權的種類

　　1、按照期權執(zhí)行時間

　　種類：歐式期權

　　特征：該期權只能在到期日執(zhí)行。

　　種類：美式期權

　　特征：該期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行。

　　2、按照合約授予期權持有人權利的類別

　　種類：看漲期權

　　特征：看漲期權是指期權賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標的資產的權利。其授予權利的特征是“購買”。因此也可以稱為“擇購期權”、“買入期權”或“買權”。

　　種類：看跌期權

　　特征：看跌期權是指期權賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標的資產的權利。其授予權利的特征是“出售”。因此也可以稱為“擇售期權”、“賣出期權”或“賣權”。

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　　期權的到期日價值(執(zhí)行凈收入)和凈損益

　　1.看漲期權

　　到期日價值(執(zhí)行凈收入)

　　多頭看漲期權到期日價值=Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)

　　空頭看漲期權到期日價值=-Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)

　　凈損益

　　多頭看漲期權凈損益=多頭看漲期權到期日價值-期權價格

　　空頭看漲期權凈損益=空頭看漲期權到期日價值+期權價格

　　2.看跌期權

　　到期日價值(執(zhí)行凈收入)

　　多頭看跌期權到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價，0)

　　空頭看跌期權到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價，0)

　　到期日凈損益

　　多頭看跌期權凈損益=多頭看跌期權到期日價值-期權價格

　　空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格

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