2019注冊會計師《財務成本管理》考點(3):債券的估值模型

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債券的估值模型

1.平息債券——利息在到期時間內平均支付(普通年金)

①每年付息一次：PV=I×(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n)

②每年付息m次：PV=I/m×(P/A，i/m，m×n)+M×(P/F，i/m，m×n)

2.零息債券： PV=M×(P/F，i，n)

3.流通債券：分兩段

債券價值的影響因素

1.折現(xiàn)率：債券價值與折現(xiàn)率(必要收益率)反向變動

2.到期時間：折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，即債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應越來越不靈敏。

3.付息頻率：票面利率≠折現(xiàn)率時，付息頻率越高(付息期越短)，債券價值與面值之間的差額越大，即：溢價債券價值更高、折價債券價值更低。

普通股價值的評估方法

1.股票估價的基本模型

2.固定增長股票的價值:P0=D1÷(Rs-g)

3.零增長股票的價值:P0=D÷RS

4.非固定增長股票的估價——分段計算

優(yōu)先股的特殊性

1.優(yōu)先分配利潤

2.優(yōu)先分配剩余財產

3.表決權限制

優(yōu)先股價值的評估方法

優(yōu)先股價值=每期股息÷優(yōu)先股資本成本(或必要報酬率)

金融期權的價值因素

1.期權價值=內在價值+時間溢價

①內在價值的確定

②期權的時間溢價(期權的時間價值)=期權價值-內在價值

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