2019注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點(4):金融期權(quán)估值原理
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金融期權(quán)估值原理
1.復(fù)制原理與套期保值原理
①套期保值比率=期權(quán)到期日價值之差/到期日股價之差
②購買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價
③借款=(到期日下行股價×套期保值比率-股價下行時期權(quán)到期日價值)/(1+無風(fēng)險利率)
④期權(quán)價值=投資組合成本=購買股票支出-借款
2.風(fēng)險中性原理
3.叉樹期權(quán)定價模型
4.看跌期權(quán)估值:看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價定理
看漲期權(quán)價格C-看跌期權(quán)價格P=標(biāo)的資產(chǎn)價格S-執(zhí)行價格現(xiàn)值PV(X)
企業(yè)價值評估的對象—企業(yè)整體的經(jīng)濟價值(公平市場價值)
1.企業(yè)的整體價值
①企業(yè)不是各部分的簡單相加,而是由各組成部分有機結(jié)合形成的一項整體性資產(chǎn)
②部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值
③整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來(續(xù)營價值)
2.企業(yè)的經(jīng)濟價值
①經(jīng)濟價值(公平市場價值)—在市場公平,市場價值=經(jīng)濟價值
②會計價值(賬面價值、歷史成本):沒有關(guān)注未來,不符合企業(yè)價值評估目的。
③時市場價值:按現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值,可能公平,也可能不公平。
3.整體經(jīng)濟價值的類別
①實體價值與股權(quán)價值
②持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值
③少數(shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值
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