2019注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點(diǎn)(14):股利理論

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1.股利無關(guān)論主要觀點(diǎn)

①公司價值完全由其投資政策及其獲利能力決定，股利支付率不影響公司價值(只影響股東的收益在股利和資本利得之間的分配)。

②投資者不關(guān)心公司股利分配，對股利和資本利得沒有偏好

2.股利相關(guān)論

①稅差理論主要觀點(diǎn)

a. 不存在股票交易成本時，股利支付率越高，股東的股利收益稅負(fù)越會明顯高于資本利得稅負(fù)，因此，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策。

b.存在股票交易成本時，若資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅，偏好取得定期現(xiàn)金股利的股東會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

c客戶效應(yīng)理論——稅差效應(yīng)理論的擴(kuò)展

高收入投資者適用邊際稅率較高，偏好低股利支付率

低收入投資者及享受稅收優(yōu)惠的投資者，偏好高股利支付率

d“一鳥在手”理論：公司應(yīng)實行高股利分配率政策

e代理理論：股東與債權(quán)人、經(jīng)理人員 控股股東與中小股東 權(quán)衡

f信號理論：股利可向市場傳遞信息

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