2019注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點(13):資本結(jié)構(gòu)的其他理論

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資本結(jié)構(gòu)的其他理論

1.權(quán)衡理論——有稅MM理論的擴展

VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)

2.代理理論——權(quán)衡理論的擴展

VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)-PV(債務(wù)的代理成本)+PV(債務(wù)的代理收益)

3.優(yōu)序融資理論

企業(yè)滿足融資需求的順序為：①內(nèi)源融資(留存收益);②債權(quán)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券);③(外部)股權(quán)融資。

資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

1.資本成本比較法：加權(quán)平均資本成本

2.每股收益無差別點法

①每股收益無差別點： 　EPS=(EBIT-T)(1-T)-PD/N

②每股收益無差別點存在的條件決策原理：息稅前利潤越高，越適合舉債融資—財務(wù)杠桿效應(yīng)

3.企業(yè)價值比較法

決策思路：企業(yè)價值=股票市場價值+長期債務(wù)價值

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