2014房地產(chǎn)估價師《經(jīng)營與管理》考點:房地產(chǎn)投資優(yōu)點

　　在前面介紹房地產(chǎn)投資的特性時，實際上已經(jīng)間接地介紹了房地產(chǎn)投資的一些優(yōu)點，包括適于進行長期投資、能從公共設施的改善和投資中獲取利益等。這里再介紹房地產(chǎn)投資的一些其他優(yōu)點。

　　1.相對較高的收益水平

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資中，大多數(shù)房地產(chǎn)開發(fā)項目的成本利潤率超過20%，在有效使用信貸資金、充分利用財務杠桿的情況下，其權益投資收益率會更高。房地產(chǎn)置業(yè)投資中，考慮到持有期內(nèi)的增值收益，每年實現(xiàn)10%～12%的權益收益率也比較容易做到。這相對于儲蓄、股票、債券等其他類型的投資來說，收益水平是較高的。

　　2.易于獲得金融機構的支持

　　由于可以將房地產(chǎn)作為抵押物，所以置業(yè)投資者可以較容易地獲得金融機構的支持，得到其投資所需要的大部分資金。包括商業(yè)銀行、保險公司和抵押貸款公司等在內(nèi)的許多金融機構都愿意提供抵押貸款服務，給置業(yè)投資者提供了很多選擇。

　　金融機構通常認為以房地產(chǎn)作為抵押物，是保證其能按期安全收回貸款最有效的方式。因為除了投資者的資信情況和自有資金投入的數(shù)量外，房地產(chǎn)本身也是一種重要的信用保證。且通常情況下房地產(chǎn)的租金收入就能滿足投資者分期還款對資金的需要，所以金融機構可以提供的貸款價值比例也相當高，一般可以達到 70%～90%，而且常常還能為借款人提供利率方面的優(yōu)惠。在西方發(fā)達國家，投資者甚至可以獲得超過90%甚至100%的融資，也就是說，投資者無須投入任何自有資金，全部用信貸資金投入。當然，這樣高的貸款價值比例，也為金融機構帶來了潛在的金融風險。

　　3.能抵消通貨膨脹的影響

　　通貨膨脹是反映一個經(jīng)濟體總體價格上漲水平的指標。研究通貨膨脹對投資收益水平的影響時，通常將通貨膨脹分為預期通貨膨脹(Expected Inflation)和非預期通貨膨脹(Unexpected Inflation)。有關研究成果表明，房地產(chǎn)投資能有效抵消通貨膨脹，尤其是預期通貨膨脹的影響。

　　由于存在通貨膨脹，房地產(chǎn)和其他有形資產(chǎn)的重置成本不斷上升，從而導致了房地產(chǎn)和其他有形資產(chǎn)價值的上升，所以說房地產(chǎn)投資具有增值性。又由于房地產(chǎn)是人類生活居住、生產(chǎn)經(jīng)營所必需的，即使在經(jīng)濟衰退的過程中，房地產(chǎn)的使用價值仍然不變，所以房地產(chǎn)投資又是有效的保值手段。

　　4.提高投資者的資信等級

　　由于擁有房地產(chǎn)并不是每個公司或個人所能做到的，所以擁有房地產(chǎn)成為占有資產(chǎn)、具有資金實力的最好證明。這對于提高投資者的資信等級、獲得更多更好的投資交易機會具有重要意義。

　　5.通貨膨脹對房地產(chǎn)投資只有負面影響，沒有正面影響。(　)(2002年試題)

　　答案：×

　　從中國房地產(chǎn)市場價格的歷史變化情況來看，房地產(chǎn)價格的年平均增長幅度通常會超過同期通貨膨脹率水平。美國和英國的研究資料表明，房地產(chǎn)價格的年平均上漲率大約是同期年通貨膨脹率的兩倍。雖然沒有研究人員就所有的房地產(chǎn)投資項目進行全面統(tǒng)計分析，但幾乎沒有人會相信房地產(chǎn)價格的上漲率會落后于總體物價水平的上漲率。

　　房地產(chǎn)投資的這個優(yōu)點，正是置業(yè)投資者能夠容忍較低投資收益率的原因。例如，美國2003年商用房地產(chǎn)置業(yè)投資的凈租金收益率大約為6%，與抵押貸款利率基本相當，但由于房地產(chǎn)的增值部分扣除通貨膨脹影響后還有4%～6%的凈增長，所以投資者得到的實際投資收益率是10%～12%，大大超過了同期抵押貸款利率的水平。置業(yè)投資所具有的增值性，還可以令投資者能比較準確地確定最佳投資持有期，以及在日后轉(zhuǎn)售中所能獲得的資本利得。

　　當然，經(jīng)歷過房地產(chǎn)市場蕭條的人士可能會提出這樣的問題，即1998～2000年中國香港各類房地產(chǎn)的市場價格平均下降了60%，其幅度已遠遠超過了同期通貨膨脹率的下降幅度，如果說其使用價值不變，房地產(chǎn)能夠保值，那么怎么能證明這個時期的房地產(chǎn)是在增值呢?應該看到，在房地產(chǎn)市場價格與價值嚴重背離，脫離了實際使用者或者經(jīng)濟基本面支撐的市場環(huán)境下，購買房地產(chǎn)的活動往往帶有明顯的投機色彩，已經(jīng)不再是一般意義上的投資行為了。而且講房地產(chǎn)投資能夠增值是在正常市場條件下、從長期投資的角度來看的。短期內(nèi)房地產(chǎn)市場價格的下降，并不影響其長期的增值特性，從房地產(chǎn)市場的長期景氣循環(huán)規(guī)律來看，房地產(chǎn)價格總是隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展不斷上升的。比如2007年，中國香港各類房地產(chǎn)的市場價格水平就完全恢復、甚至超出了1998年亞洲金融危機前的水平。

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