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海南省公務(wù)員面試熱點(diǎn):不必?fù)?dān)心所謂"熱錢"沖擊波

更新時(shí)間:2013-05-20 08:51:22 來源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 海南省公務(wù)員面試熱點(diǎn):不必?fù)?dān)心所謂"熱錢"沖擊波

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  有統(tǒng)計(jì)顯示,新興市場(chǎng)已連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)資金流入狀態(tài),特別是債券市場(chǎng)基金資金的凈流入量更是屢創(chuàng)新高。其主要原因在于,美國9月13日推出第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)后,美元貶值預(yù)期加劇,遭遇市場(chǎng)拋售,非美貨幣被迫升值,大量熱錢開始涌向新興市場(chǎng)。

  在這一輪所謂的“熱錢”沖擊波背后,有人不禁擔(dān)心中國內(nèi)地金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。從國家外匯管理局日前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,盡管“熱錢”具體流向及規(guī)模難以統(tǒng)計(jì),但總體來看并未大量涌入內(nèi)地,未造成明顯影響。

  港元匯率走強(qiáng)、中國香港股市動(dòng)蕩、樓市上漲是熱錢大量涌入中國香港市場(chǎng)的表現(xiàn)之一。一些市場(chǎng)人士據(jù)此也將9月金融機(jī)構(gòu)外匯占款出現(xiàn)大幅增長及人民幣匯率持續(xù)走高看作是“熱錢”帶來的影響。這一看法并不全面。

  首先,9月份新增外匯占款重上千億元規(guī)模,主要與近期外匯市場(chǎng)人民幣匯率預(yù)期由此前的貶值變?yōu)樯涤嘘P(guān),大量企業(yè)和個(gè)人從偏向持有外匯轉(zhuǎn)為賣出外匯持有人民幣。今年前8個(gè)月,我國外匯存款平均每月增加近200億美元,而9月這一數(shù)字不僅未增反而減少12億美元,部分解釋了9月新增外匯占款的來源。

  其次,QE3的推出的確在某種程度上加大了貨幣的流動(dòng)性,但人民幣匯率走高“熱錢”并非主因。與歐美等成熟的外匯市場(chǎng)相比,人民幣市場(chǎng)預(yù)期有時(shí)會(huì)出現(xiàn) “一邊倒”的現(xiàn)象,企業(yè)或個(gè)人大量囤積或賣出外匯,都會(huì)帶來人民幣匯率大幅波動(dòng)。在人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)且外幣存款利率明顯低于本幣的前提下,此前囤積在企業(yè)或個(gè)人手中的外匯勢(shì)必大量涌入市場(chǎng),帶動(dòng)人民幣匯率上漲,美元匯率下跌。

  從“熱錢”進(jìn)入內(nèi)地的形式來看,主要有貿(mào)易、個(gè)人匯款、外商直接投資等渠道。但是,通過這些渠道流入的熱錢并不能在很短的時(shí)間內(nèi)完成自由進(jìn)出過程,因?yàn)槲覈馁Y本項(xiàng)目管制比較嚴(yán)格,短期內(nèi)境外資金大規(guī)模流進(jìn)流出操作上難度很大。

  從“熱錢”流動(dòng)的誘因來看逐利是首位。當(dāng)前,港股市盈率水平尚低,具備一定投資價(jià)值,“熱錢”具備短期內(nèi)大量涌入中國香港市場(chǎng)逐利動(dòng)機(jī)。而在歐美經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下,“熱錢”看好我國經(jīng)濟(jì)增長的前景,當(dāng)人民幣存在升值預(yù)期時(shí),“熱錢”呈流入態(tài)勢(shì),加大投資與人民幣有關(guān)的資產(chǎn)如人民幣固定收益產(chǎn)品,這種流動(dòng)旨在分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

  此前有說法認(rèn)為,人民幣匯率近期連續(xù)觸及交易上限的主因是“熱錢”流入,其流入渠道是借道中國香港大舉進(jìn)入內(nèi)地。自2005年人民幣匯率機(jī)制形成以來,我國實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,其目的就是要維持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定,盤中連續(xù)漲?;虻2⒉灰馕吨嗣駧艆R率會(huì)出現(xiàn)明顯的貶值或升值。從長期來看,人民幣大幅升值并不能持續(xù)。此外,我國房地產(chǎn)調(diào)控政策并未出現(xiàn)松動(dòng),A股走勢(shì)尚未明朗,這兩大領(lǐng)域?qū)Α盁徨X”并不具備吸引力。

  當(dāng)然,“熱錢”呈現(xiàn)流入態(tài)勢(shì),意味著新興市場(chǎng)已經(jīng)成為吸引資本的亮點(diǎn)。近年來,的確有“熱錢”性質(zhì)的資金通過貿(mào)易、個(gè)人匯款、外債等形式流入我國,也有少量資金通過“螞蟻搬家”等非法形式被攜帶入境。國家相關(guān)部門對(duì)“熱錢”的流入一直保持高壓態(tài)勢(shì),始終嚴(yán)厲打擊跨境資金違規(guī)流動(dòng),持續(xù)開展應(yīng)對(duì)和打擊“熱錢”等違規(guī)資金的專項(xiàng)行動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士也指出,要改變?nèi)嗣駧艆R率走勢(shì)“一邊倒”的預(yù)期,還需在外匯交易品種和交易主體方面加快建設(shè),因?yàn)槌墒斓耐鈪R市場(chǎng)也是成熟的外匯交易市場(chǎng)所必須的條件之一。

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