2014年自考《管理會計(jì)學(xué)》復(fù)習(xí)筆記:資本成本

更新時(shí)間：2013-12-31 15:26:02 來源：|0

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摘要企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券利息=債券利息*(1-所得稅率)。

　　第四節(jié) 投資方案經(jīng)濟(jì)評價(jià)中“資本成本”的計(jì)量和“風(fēng)險(xiǎn)”程度的估量問題

　　一、資本成本

　　(一) 債券成本

　　企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券利息=債券利息*(1-所得稅率)。因?yàn)樵跁?jì)核算中，債券利息可以作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在所得稅前扣除，具有抵稅作用。(那么銀行借款的資金成本你會算嗎?是不是它的銀行借款的利息率呢?顯然不是。)另外，正是由于債券利息具有抵稅作用，從而減少了企業(yè)實(shí)際的債券利息負(fù)擔(dān)額，所以其成本率是比較低的。(常見考點(diǎn))

　　(二) 優(yōu)先股的成本

　　股息是在稅后分配，所以不會減少企業(yè)應(yīng)上繳的所得稅，注意與債券成本的區(qū)別。

　　(三)普通股成本

　　公式中Dc表示下一期發(fā)放的普通股的股利。(因?yàn)榭紤]成本時(shí)，總是在事前考慮，而且成本總是在期末，所以，站在現(xiàn)在的角度來看，成本當(dāng)然是一期以后的股利成本了。)

　　(四)企業(yè)留利成本

　　它不是實(shí)際發(fā)生的支付成本，而是一種機(jī)會成本。(不導(dǎo)致現(xiàn)金的流出，是一種失去的潛在收益)即由于用于本企業(yè)投資而放棄了存入銀行的能得到利息收入或在其他投資收益。一般應(yīng)以銀行存款利息收入作為計(jì)算依據(jù)。即可以按照投資項(xiàng)目有效期相同年限的定期存款利率來確定。

　　若是股份制企業(yè)，企業(yè)留利相當(dāng)于股東對企業(yè)追加了投資，其資金成本可用普通股的資金成本方式加以計(jì)算，只是不必考慮籌資費(fèi)用而已。(理解這一句話，請比較在相同條件下，留利成本與普通股成本比較那個(gè)大呢?提示：公式中的分母比較可得出結(jié)果，而不必去死記教材答案了。)

　　(五)加權(quán)平均資本成本(常見考點(diǎn))

　　一個(gè)企業(yè)總的資金成本不僅決定于各種資金的個(gè)別成本，還取決于各種資金來源所占的比重。所以你可推出其計(jì)算公式了。

　　另：請你大致排出各種資金來源的成本率的高低順序。(提示：可從能否抵稅，以及要不要籌資費(fèi)用率高低來區(qū)別)

　　二、投資“風(fēng)險(xiǎn)”程度的估量

　　(一)確定投資項(xiàng)目未來凈現(xiàn)金流量的“期望值”

　　(二)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　標(biāo)準(zhǔn)差是指各個(gè)隨機(jī)變量對期望值可能發(fā)生的偏離程度。即公式中的(X-EV)(為什么要平方呢?來消除負(fù)數(shù)的影響。)

　　(三)計(jì)劃預(yù)期的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

　　預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額=收益的預(yù)期價(jià)值*風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比重

　　你能理解教材風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比重計(jì)算嗎?因?yàn)閳?bào)酬率是由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬所構(gòu)成，所以教材P217頁的公式后半部分就是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的比重了。

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