《基金基礎(chǔ)知識(shí)》章節(jié)重點(diǎn)業(yè)績(jī)歸因
基金從業(yè)資格《基金基礎(chǔ)知識(shí)》章節(jié)重點(diǎn)業(yè)績(jī)歸因
基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)需考慮的因素
不同基金的投資目標(biāo)、范圍、比較基準(zhǔn)等均有差別。因此,基金的表現(xiàn)不能僅僅看回報(bào)率。為了對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行有效評(píng)價(jià),以下因素必須加以考慮。
(一)投資目標(biāo)與范圍
投資目標(biāo)與范圍不同的基金,其投資策略、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)都可能不同。貨幣基金主要投資于貨幣市場(chǎng),風(fēng)險(xiǎn)較低,收益也較為穩(wěn)定;指數(shù)基金則以指數(shù)成分股為投資對(duì)象,其收益率變化應(yīng)該與相應(yīng)的指數(shù)保持一致。很顯然,貨幣基金和指數(shù)基金作為兩種不同投資方向的基金不具備可比性。同樣是股票基金,投資于中小盤的與投資于大盤的基金,業(yè)績(jī)也不具備可比性。因此,進(jìn)行業(yè)績(jī)比較時(shí),必須考慮投資目標(biāo)、投資范圍的不同。
(二)基金風(fēng)險(xiǎn)水平
根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬理論,投資收益是由投資風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的,風(fēng)險(xiǎn)越大,所要求的報(bào)酬率就越高。所以市場(chǎng)上一些平均收益率高的基金,可能僅僅是因?yàn)樗鼈兂袚?dān)了較高的風(fēng)險(xiǎn),而與基金經(jīng)理的能力無(wú)關(guān)。所以在基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的過(guò)程中,要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整。
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(三)基金規(guī)模
基金存在一些固定成本,如研究費(fèi)用和信息獲得費(fèi)用等。與小規(guī)?;鹣啾?,規(guī)模較大的基金的平均成本更低。另一方面,規(guī)模較大的基金可以有效地減少非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是基金規(guī)模過(guò)大,對(duì)可選擇的投資對(duì)象、被投資股票的流動(dòng)性等都有不利影響。
(四)時(shí)期選擇
同一基金在不同時(shí)間段內(nèi)的表現(xiàn)可能有很大的差距。業(yè)績(jī)計(jì)算開始與結(jié)束時(shí)間不同,基金回報(bào)率和業(yè)績(jī)排名可能會(huì)有較大的差異。因此,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)需要計(jì)算多個(gè)時(shí)間段的業(yè)績(jī),如最近一月、最近三月、最近一年、最近五年等。
系統(tǒng)的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估需要從四個(gè)方面入手:計(jì)算絕對(duì)收益,計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益,計(jì)算相對(duì)收益,進(jìn)行業(yè)績(jī)歸因。
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