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基金基礎(chǔ)知識(shí)知識(shí)點(diǎn)概述-債券收益率的衡量

更新時(shí)間:2016-12-26 15:19:24 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽111收藏44

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基金基礎(chǔ)知識(shí)知識(shí)點(diǎn)概述-債券收益率的衡量

  一、債券收益率的衡量

  (一)單一債券收益率的衡量

  單一債券收益率按照投資者分析方法的不同可以有多種計(jì)算方法,中國人民銀行為促進(jìn)債券市場發(fā)展,明確規(guī)定了幾種收益率的計(jì)算方法。(P283-285,請同學(xué)們自己學(xué)習(xí))

  (二)債券投資組合收益率的衡量

  一般采用兩種常規(guī)的方法來計(jì)算投資組合的收益率,即加權(quán)平均投資組合收益率和投率。

  二、影響收益率的因素

  (一)基礎(chǔ)利率

  基礎(chǔ)利率是投資者所要求的最低利率,一般使用無風(fēng)險(xiǎn)的國債收益率作為基礎(chǔ)利率的代表。

  (二)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

  1、 發(fā)行人種類 2、 發(fā)行人的信用度 3、 提前贖回等其他條款

  4、 稅收負(fù)擔(dān) 5、 債券的預(yù)期流動(dòng)性 6、 到期期限

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  三、收益率曲線

  將不同期限債券的到期收益率按償還期限連接成一條曲線,即是債券收益率曲線,它反映了債券償還期限與收益的關(guān)系。對于收益率曲線不同形狀的解釋產(chǎn)生了不同的期限結(jié)構(gòu)理論,主要包括預(yù)期理論、市場分割理論與優(yōu)先置產(chǎn)理論。

  (一)預(yù)期理論

  預(yù)期理論假定對未來短期利率的預(yù)期可能影響遠(yuǎn)期利率。根據(jù)是否承認(rèn)還存在其他可能影響遠(yuǎn)期利率的因素,可以預(yù)期理論劃分為完全預(yù)期理論與有偏預(yù)期理論兩類。有偏預(yù)期理論中,最被廣泛接受的是流動(dòng)性偏好理論。

  (二)市場分割理論與優(yōu)先置產(chǎn)理論

  市場分割理論認(rèn)為:長、中、短期債券被分割不同的市場上,各自有獨(dú)立的市場均衡狀態(tài)。根據(jù)市場分割理論,利率期限結(jié)構(gòu)和債券收益率曲線是由不同市場的供求關(guān)系決定的。

  優(yōu)先置產(chǎn)理論認(rèn)為:債券市場不是分割的,投資者會(huì)考察整個(gè)市場并選擇溢價(jià)最高的債券品種進(jìn)行投資。

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