2017年基金從業(yè)《證券投資基金》重點(diǎn)總結(jié)基金國(guó)際化的發(fā)展概況

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2017年基金從業(yè)《證券投資基金》重點(diǎn)總結(jié)基金國(guó)際化的發(fā)展概況”的新聞，為考生發(fā)布基金從業(yè)資格考試的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^(guò)考試。2017年基金從業(yè)《證券投資基金》重點(diǎn)總結(jié)基金國(guó)際化的發(fā)展概況的具體內(nèi)容如下：

　　基金國(guó)際化的發(fā)展概況

　　a) QFII、RQFII的概念、規(guī)則和發(fā)展概況

　　1.QFII 的定義

　　合格境外機(jī)構(gòu)投資者(qualified foreign institutional investors，QFII)，是我國(guó)在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的背景下選擇的一種過(guò)渡性資本市場(chǎng)開(kāi)放制度。具體來(lái)說(shuō)，是我國(guó)通過(guò)制度安排允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者匯入一定額度的外匯資金，轉(zhuǎn)換為我國(guó)貨幣，通過(guò)境內(nèi)專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管的賬戶投資境內(nèi)證券市場(chǎng)，其在境內(nèi)的資本利得、股息紅利等經(jīng)相關(guān)機(jī)構(gòu)審核后方可匯出境外的制度。這一過(guò)渡性安排旨在實(shí)現(xiàn)在利用外資的同時(shí)，又通過(guò)外匯管制和宏觀調(diào)控的手段避免外資對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)沖擊的目標(biāo)。

　　2.QFII 的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)

　　(1) QFII 主體資格的認(rèn)定。申請(qǐng)合格境外投資者資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

　?、偕暾?qǐng)人的財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資信良好，達(dá)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的資產(chǎn)規(guī)模等條件。對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)(即基金管理公司)而言，其經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)在 2 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;對(duì)保險(xiǎn)公司而言，成立 2 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;對(duì)證券公司而言，經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù) 5 年以上，凈資產(chǎn)不少于5 億美元，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;對(duì)商業(yè)銀行而言，經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù) 10 年以上，一級(jí)資本不少于 3 億美元，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于50 億美元;對(duì)其他機(jī)構(gòu)投資者(養(yǎng)老基金、慈善基金會(huì)、捐贈(zèng)基金、信托公司、政府投資管理公司等)而言，成立 2 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理或持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元。

　?、谏暾?qǐng)人的從業(yè)人員符合所在國(guó)家或者地區(qū)的有關(guān)從業(yè)資格的要求。

　?、凵暾?qǐng)人有健全的治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，近 3 年未受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰。

　?、苌暾?qǐng)人所在國(guó)家或者地區(qū)有完善的法律和監(jiān)管制度，其證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系。

　?、葜袊?guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件。

　　另外，《管理辦法》在政策上適度傾斜于養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金和共同基金等中長(zhǎng)期投資者，在符合《管理辦法》規(guī)定的前提下，這些基金的申請(qǐng)將會(huì)得到優(yōu)先考慮。

　　(2)投資額度的規(guī)定。國(guó)家外匯管理局規(guī)定單個(gè)合格投資者申請(qǐng)投資額度每次不低于等值 5 000 萬(wàn)美元，累計(jì)不高于等值 10 億美元。國(guó)家外匯管理局可根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和國(guó)際收支狀況等對(duì)上述限額進(jìn)行調(diào)整。主權(quán)基金、央行及貨幣當(dāng)局等投資額度上限可超過(guò)等值 10 億美元。合格投資者應(yīng)在每次投資額度獲批之日起 6 個(gè)月內(nèi)匯入投資本金，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未足額匯入本金但超過(guò)等值 2 000 萬(wàn)美元的，以實(shí)際匯入金額作為其投資額度。合格投資者在上次投資額度獲批后 1 年內(nèi)不能再次提出增加投資額度的申請(qǐng)。

　　(3)投資范圍、 持股比例的規(guī)定。合格境外機(jī)構(gòu)投資者在經(jīng)批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)，可以投資于下列人民幣金融工具：①在證券交易所交易或轉(zhuǎn)讓的股票、債券和權(quán)證。②在銀行間債券市場(chǎng)交易的固定收益產(chǎn)品。③證券投資基金。④股指期貨。⑤中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的其他金融工具。此外，合格投資者可以參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購(gòu)。境外投資者的境內(nèi)證券投資，應(yīng)當(dāng)遵循下列持股比例限制：①單個(gè)境外投資者通過(guò)合格投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的 10%。②所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司 A 股的持股比例總和，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的 30%。境外投資者根據(jù)《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資的，其戰(zhàn)略投資的持股不受上述比例限制。

　　(4)資金管制的規(guī)定。國(guó)家外匯管理局設(shè)定禁止 QFII 資金匯出境外的期限，即“投資本金鎖定期”。規(guī)定養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、共同基金等類(lèi)型的合格投資者，以及合格投資者發(fā)起設(shè)立的開(kāi)放式中國(guó)基金的投資本金鎖定期為 3 個(gè)月;其他合格投資者的投資本金鎖定期為 1 年。

　　(5)托管人資格的規(guī)定。 QFII 基金托管人具有保管合格境外投資者托管的全部資產(chǎn)，辦理有關(guān)結(jié)匯、售匯、收匯、付匯和人民幣資金結(jié)算業(yè)務(wù)，監(jiān)督投資者投資運(yùn)作等職責(zé)。每個(gè)合格投資者只能委托 1 個(gè)托管人，并可以更換托管人。托管人應(yīng)當(dāng)具備下列條件：①設(shè)有專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)托管部。②實(shí)收資本不少于 80 億元人民幣。③有足夠的熟悉托管業(yè)務(wù)的專(zhuān)職人員。 ④具備安全保管合格投資者資產(chǎn)的條件。 ⑤具備安全、高效的清算、交割能力。⑥具備外匯指定銀行資格和經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)資格。⑦最近 3 年沒(méi)有重大違反外匯管理規(guī)定的記錄。外資商業(yè)銀行境內(nèi)分行在境內(nèi)持續(xù)經(jīng)營(yíng) 3 年以上的，可申請(qǐng)成為托管人，其實(shí)收資本數(shù)額條件按其境外總行的計(jì)算。

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　　b) QDII的概念、規(guī)則和發(fā)展概況

　　1.QDII 的定義

　　2007 年 6 月 18 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》規(guī)定，符合條件的境內(nèi)基金管理公司和證券公司，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資管理。這種經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資的機(jī)構(gòu)稱(chēng)為合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(qualified domestic institutional investor，QDII)。QDII 是在人民幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度安排。目前，除了基金管理公司和證券公司外，商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)也可以發(fā)行代客境外理財(cái)產(chǎn)品。

　　2.QDII 的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)

　　現(xiàn)行的《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》對(duì)申請(qǐng)成立 QDII 的機(jī)構(gòu)投資者資格、QDII 投資范圍、境外投資顧問(wèn)以及境外資產(chǎn)托管人的條件分別做出了規(guī)定。

　　(1)申請(qǐng) QDII 資格的機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資信良好，資產(chǎn)管理規(guī)模、經(jīng)營(yíng)年限等符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。對(duì)基金管理公司而言，凈資產(chǎn)不少于 2 元人民幣，經(jīng)營(yíng)證券投資基金管理業(yè)務(wù)達(dá) 2 年以上，在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于200 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。對(duì)證券公司而言，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，凈資本不低于 8 億元人民幣，凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于 70%，經(jīng)營(yíng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)達(dá) 1 年以上，在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 20 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。②擁有符合規(guī)定的具有境外投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員，即具有 5 年以上境外證券市場(chǎng)投資管理經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)專(zhuān)業(yè)資質(zhì)的中級(jí)以上管理人員不少于 1 名，具有 3 年以上境外證券市場(chǎng)投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員不少于 3 名。③具有健全的治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范。④最近 3 年沒(méi)有受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰，沒(méi)有重大事項(xiàng)正在接受司法部門(mén)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的立案調(diào)查。⑤中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件。

　　(2)QDII 基金的投資范圍。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，除中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，QDII 基金可投資于下列金融產(chǎn)品或工具：①銀行存款、可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議、短期政府債券等貨幣市場(chǎng)工具。②政府債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、住房按揭支持證券、資產(chǎn)支持證券及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的國(guó)際金融組織發(fā)行的證券等。③與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家或地區(qū)證券市場(chǎng)掛牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國(guó)存托憑證、房地產(chǎn)信托憑證。④在已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家或地區(qū)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記注冊(cè)的公募基金。 ⑤與固定收益、股權(quán)、信用、商品指數(shù)、基金等標(biāo)的物掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品。⑥遠(yuǎn)期合約、互換及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外交易所上市交易的權(quán)證、期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品。

　　除中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，QDII 基金不得有下列行為：①購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)。②購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)抵押按揭。③購(gòu)買(mǎi)貴重金屬或代表貴重金屬的憑證。④購(gòu)買(mǎi)實(shí)物商品。⑤除應(yīng)付贖回、交易清算等臨時(shí)用途以外，借入現(xiàn)金。該臨時(shí)用途借入現(xiàn)金的比例不得超過(guò)基金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的 10%。⑥利用融資購(gòu)買(mǎi)證券，但投資金融衍生品除外。⑦參與未持有基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣(mài)空交易。⑧從事證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。⑨中國(guó)證監(jiān)會(huì)禁止的其他行為。

　　(3)境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行境外證券投資時(shí)，可以委托境外投資顧問(wèn)為其提供證券買(mǎi)賣(mài)建議或投資組合管理等服務(wù)。境外投資顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①在境外設(shè)立，經(jīng)所在國(guó)家或地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)從事投資管理業(yè)務(wù)。②所在國(guó)家或地區(qū)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽訂雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系。③經(jīng)營(yíng)投資管理業(yè)務(wù)達(dá)5 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 100 億美元或等值貨幣。④有健全的治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，最近 5 年沒(méi)有受到所在國(guó)家或地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰，沒(méi)有重大事項(xiàng)正在接受司法部門(mén)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的立案調(diào)查。

　　(4)境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)展境外證券投資業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)由具有證券投資基金托管資格的銀行(簡(jiǎn)稱(chēng)托管人)負(fù)責(zé)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。而托管人可以委托符合下列條件的境外資產(chǎn)托管人負(fù)責(zé)境外資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)：①在中國(guó)大陸以外的國(guó)家或地區(qū)設(shè)立，受當(dāng)?shù)卣?、金融或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。②最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)收資本不少于 10 億美元或等值貨幣，或托管資產(chǎn)規(guī)模不少于 1 000 億美元或等值貨幣。③有足夠的熟悉境外托管業(yè)務(wù)的專(zhuān)職人員。④具備安全保管資產(chǎn)的條件。⑤具備安全、高效的清算、交割能力。⑥最近 3 年沒(méi)有受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰，沒(méi)有重大事項(xiàng)正在接受司法部門(mén)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的立案調(diào)查

　　c) 滬港通的重要意義

　　(1)剌激人民幣資產(chǎn)需求，加大人民幣交投量。與 QDII、QFII 不同的是，滬港通的雙向交易均以人民幣作為結(jié)算單位，這在一定程度上促進(jìn)了人民幣的交投量與流轉(zhuǎn)量增加，為人民幣國(guó)際化打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　(2)推動(dòng)人民幣跨境資本流動(dòng)。當(dāng)前中國(guó)資本賬戶尚未完全開(kāi)放，投資渠道的匱乏嚴(yán)重地制約了境外資本投資于人民幣資產(chǎn)。滬港通允許境外投資者通過(guò)中國(guó)香港經(jīng)紀(jì)商購(gòu)買(mǎi)在上海證券交易所上市的股票，這種方式增加了境外人民幣資本的投資品種，擴(kuò)展了投資渠道。

　　(3)構(gòu)建良好的人民幣回流機(jī)制。人民幣國(guó)際化要求人民幣具備良好的流動(dòng)性。一方面港股通為國(guó)內(nèi)人民幣提供了收益更高的投資出路，另一方面滬股通又為人民幣創(chuàng)造了回流渠道。境內(nèi)與境外資本流動(dòng)性的加強(qiáng)，為人民幣注入了新鮮活力。這種閉合回路式的資本流動(dòng)設(shè)計(jì)，保障了人民幣資本賬戶漸進(jìn)有序的開(kāi)放。

　　(4)完善國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。滬港互通機(jī)制構(gòu)建，將倒逼內(nèi)地資本市場(chǎng)制度進(jìn)行改革，形成更加完善的監(jiān)管、交易制度。

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