2018基金從業(yè)資格《證券投資基金》預(yù)習(xí)要點被動投資和主動投資
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【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2018基金從業(yè)資格《證券投資基金》預(yù)習(xí)要點被動投資和主動投資”的新聞，為考生發(fā)布基金從業(yè)資格考試的相關(guān)考試重點，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^考試。2018基金從業(yè)資格《證券投資基金》預(yù)習(xí)要點被動投資和主動投資的具體內(nèi)容如下：
被動投資和主動投資
知識點一：市場有效性
1.一個信息有效的市場，投資工具的價格應(yīng)當(dāng)能夠反映所有可獲得的信息，包括基本面信息、價格與風(fēng)險信息等。
2.世紀(jì)70年代，美國芝加哥大學(xué)的教授尤金·法瑪決定為市場有效性建立一套標(biāo)準(zhǔn)。
3.法瑪把信息劃分為歷史信息、公開可得信息以及內(nèi)部信息。有效市場分為弱有效市場(反應(yīng)了歷史信息)、半強有效市場(反映了公開信息)、強有效市場(反映了三大信息)。
知識點二：主動策略和被動策略
1.主動策略也稱積極策略，即試圖通過選擇資產(chǎn)來跑贏市場。主動型投資者注重尋找被低估或高估的資產(chǎn)類別、行業(yè)或證券。也有的主動型投資者試圖通過市場擇時來獲得超額收益。
2.被動策略的投資者認(rèn)為系統(tǒng)性地跑贏市場是不可能的，除了靠一時的運氣戰(zhàn)勝市場之外，所以復(fù)制市場基準(zhǔn)的收益與風(fēng)險，而不試圖跑贏市場的策略。
【例題·單選題】以下不屬于尤金·法碼有效市場分類類型的是( )。
A.弱有效市場
B.強有效市場
C.半弱有效市場
D.半強有效市場
【答案】C
【解析】法碼界定了三種形式的有效市場：弱有效、半強有效與強有效。
知識點三：被動投資
被動投資通過跟蹤指數(shù)獲得基準(zhǔn)指數(shù)的回報。
(一)證券價格指數(shù)
1.常見的證券價格指數(shù)有股票價格指數(shù)和債券價格指數(shù)。目前股票價格指數(shù)編制的方法主要有三種，即算術(shù)平均法、幾何平均法和加權(quán)平均法。
2.國際上主要的股票價格指數(shù)有道瓊斯股價指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股價指數(shù)、金融時報股價指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)等。
3.主要的債券價格指數(shù)包括美林債券指數(shù)、JP摩根債券指數(shù)、道瓊斯公司債券指數(shù)和摩根士丹利資本國際債券指數(shù)等。
4.國內(nèi)股票價格指數(shù)主要包括上證股票價格指數(shù)、深證綜合股票價格指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)等，債券價格指數(shù)主要包括中國債券系列指數(shù)、上海證券交易所國債指數(shù)和中信債券指數(shù)等。
5.國內(nèi)外常見的證券價格指數(shù)：滬深300指數(shù);中證全債指數(shù);標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù);道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。
(二)指數(shù)跟蹤方法
1.指數(shù)跟蹤也稱指數(shù)復(fù)制，是用指數(shù)成分證券創(chuàng)建一個與目標(biāo)指數(shù)相比差異盡可能小的證券組合的過程。
2.通常有三種指數(shù)復(fù)制方法，即完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制。
(1)完全復(fù)制;
(2)抽樣復(fù)制又可以分為市值優(yōu)先、分層抽樣等方法;
(3)優(yōu)化復(fù)制的優(yōu)點是所使用的樣本證券最少，缺點是這種方法隱含假設(shè)成分證券的相關(guān)性在一段時間內(nèi)是相對靜態(tài)且可預(yù)測的，往往具有較高的跟蹤誤差。
(三)被動投資與跟蹤誤差
1.跟蹤誤差是度量一個股票組合相對于某基準(zhǔn)組合偏離程度的重要指標(biāo)，被廣泛用于被動投資及主動投資管理者的業(yè)績考核，并且這里指的業(yè)績既可以是事前的，也可以是事后的。
2.跟蹤誤差是證券組合相對基準(zhǔn)組合的跟蹤偏離度的標(biāo)準(zhǔn)差，跟蹤偏離度=證券組合的真實收益率-基準(zhǔn)組合的收益率。
(四)跟蹤誤差產(chǎn)生的原因
復(fù)制誤差;現(xiàn)金留存;各項費用;分紅因素和交易沖擊成本。
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