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期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第六章第3節(jié)知識(shí)點(diǎn):買(mǎi)入看跌期權(quán)

更新時(shí)間:2016-06-24 10:50:23 來(lái)源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽85收藏25

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  2016年期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識(shí)》章節(jié)知識(shí)點(diǎn)匯總

  期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第六章第3節(jié)知識(shí)點(diǎn):買(mǎi)入看跌期權(quán)

  三、買(mǎi)入看跌期權(quán)

  概念

  買(mǎi)入看跌期權(quán)是指購(gòu)買(mǎi)者支付權(quán)利金,獲得以特定價(jià)格向期權(quán)出售者賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利??吹跈?quán)買(mǎi)入者往往預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格將下跌。

  交易者可以買(mǎi)人與自己即將賣(mài)出或已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)的期貨合約相關(guān)的看跌期權(quán),一旦商品價(jià)格下降,可以履行看跌期權(quán),以較高的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出期貨合約,然后按下跌的價(jià)位低價(jià)買(mǎi)入期貨合約平倉(cāng)獲利,在彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金后還有盈余,這部分盈余可以彌補(bǔ)因價(jià)格下跌低價(jià)出售商品所帶來(lái)的虧損;或者直接將期權(quán)高價(jià)賣(mài)出,獲得權(quán)利金收益,這均可起到保值的作用。如果商品價(jià)格沒(méi)有下降而是上漲了,交易者可以放棄履行期權(quán),權(quán)利金的損失可以由高價(jià)出售商品或資產(chǎn)的收益所彌補(bǔ)。與直接在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約進(jìn)行套期保值相比,這種交易方式風(fēng)險(xiǎn)小、交易靈活。對(duì)交易者來(lái)說(shuō),買(mǎi)入看跌期權(quán)實(shí)際上相當(dāng)于確立了一個(gè)最低的賣(mài)價(jià),在鎖定了風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也可以保證交易者能夠得到價(jià)格上漲帶來(lái)的好處。

  為什么要買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)

  1.為獲取價(jià)差收益而買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)??吹跈?quán)的買(mǎi)方通過(guò)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的分析,認(rèn)定標(biāo)的物價(jià)格較大幅度下跌的可能性大,他會(huì)選擇買(mǎi)入看跌期權(quán),并為此支付一定數(shù)額的權(quán)利金。一旦權(quán)利金上漲,則可平倉(cāng)獲利。但是,如果看跌期權(quán)的買(mǎi)方對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)判斷不準(zhǔn)確,如果標(biāo)的物價(jià)格上漲,將不執(zhí)行權(quán)利,他所面臨的最大損失僅僅是支付的權(quán)利金。

  2.為了杠桿作用而買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)。越是預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格會(huì)下跌,則越可以買(mǎi)進(jìn)虛值看跌期權(quán),因?yàn)榇藭r(shí)的權(quán)利金成本低,可以利用這種杠桿作用進(jìn)行期權(quán)交易活動(dòng)。

  3.為保護(hù)已有的標(biāo)的物上的多頭部位而買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)。投資者已經(jīng)買(mǎi)進(jìn)了標(biāo)的物,為防止價(jià)格下跌,可買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán),以抵消價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。如果價(jià)格下跌,雖然買(mǎi)進(jìn)的標(biāo)的物會(huì)有損失,但買(mǎi)進(jìn)的看跌期權(quán)會(huì)有收益,這樣對(duì)買(mǎi)進(jìn)的標(biāo)的物是一種保護(hù);如果價(jià)格上漲,則期權(quán)的最大損失只是權(quán)利金,而買(mǎi)進(jìn)的標(biāo)的物則會(huì)繼續(xù)獲益。

  4.為保護(hù)賬面利潤(rùn)而買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)。持有成本為50元、市場(chǎng)價(jià)格為80元的投資者,可選擇買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)以鎖住賬面利潤(rùn)(執(zhí)行價(jià)格一成本一權(quán)利金)的策略。如果市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲,則看跌期權(quán)可以賣(mài)出平倉(cāng),或過(guò)期作廢。

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  5.為保持心理平衡而買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)。期權(quán)交易使投資者的心態(tài)更穩(wěn)定,因?yàn)楫吘官I(mǎi)方的風(fēng)險(xiǎn)是有限的。對(duì)于一些進(jìn)行期貨交易心態(tài)不穩(wěn)定或心理素質(zhì)不好的投資者來(lái)說(shuō),買(mǎi)進(jìn)期權(quán)更為有利。

  6.多種策略的需要。期權(quán)的很多策略都不是孤立的,買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)畢竟有權(quán)利金支出,而有時(shí)權(quán)利金也是很高的,所以將各種策略綜合使用,則更利于降低成本,擴(kuò)大利潤(rùn)。

  買(mǎi)入看跌期權(quán)的應(yīng)用策略

  使用時(shí)機(jī):期貨市場(chǎng)受到利空消息打擊或技術(shù)性轉(zhuǎn)空,預(yù)計(jì)后市還有一波不小的跌幅

  操作方式:買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)

  最大獲利:無(wú)限制,期貨價(jià)格跌得越多,獲利越大

  最大損失:權(quán)利金

  損益平衡點(diǎn): 執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

  保證金:不交納

  例:棉花期貨價(jià)格為15000元/噸,某投資者十分看空棉花期貨后市,買(mǎi)入一手執(zhí)行價(jià)格為14600元/噸的棉花看跌期權(quán),支出權(quán)利金330元/噸。損益平衡點(diǎn)為14270元。若10天后,棉花期貨價(jià)格跌至14000元/噸,看跌期權(quán)漲至770元/噸。投資者賣(mài)出平倉(cāng),獲利440元/噸。

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