2016年中級會計師《財務管理》模擬試題第五章籌資管理(下)

　　一、單項選擇題

　　1.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是(　　)。

　　A.發(fā)行普通股

　　B.留存收益籌資

　　C.長期借款籌資

　　D.發(fā)行公司債券

　　【答案】A

　　【解析】整體來說，權益資金的資本成本高于負債資金的資本成本，對于權益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，所以本題的答案為選項A。

　　2.下列關于認股權證的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.持有人有權在-定時間內(nèi)以約定價格認購該公司發(fā)行的-定數(shù)量的股票

　　B.本質上是-種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權激勵的雙重功能

　　C.有普通股的紅利收入，也有普通股相應的投票權

　　D.投資者可以通過購買認股權證獲得市場價與認購價之間的股票差價收益

　　【答案】C

　　【解析】認股權證本質上是-種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權激勵的雙重功能。但認股權證本身是-種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。

　　3.某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為5%，每年末付息-次，到期還本，債券發(fā)行價1020元，籌資費為發(fā)行價的2%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本為(　　)。(考慮時間價值)

　　A.3.03%

　　B.3.25%

　　C.3.76%

　　D.5.0%

　　【答案】C

　　【解析】用折現(xiàn)模式計算資本成本.有：1020×(1—2%)=1000×5%×(1—25%)×(P/A，Kb，5)+1000x(P/F，Kb，5)

　　當Kb為3%時，

　　1000×5%×(1—25%)×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=1034.34

　　當Kb為4%時，

　　1000×5%×(1—25%)×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=988.84

　　運用插值法，得：Kb=3.76%

　　4.甲公司某筆長期借款的籌資費用為籌資總額的5%，年利率為4%，所得稅稅率為25%。假設用-般模式計算，則該長期借款的資本成本為(　　)。

　　A.3%

　　B.3.16%

　　C.4%

　　D.4.21%

　　【答案】B

　　【解析】長期借款的資本成本=4%×(1—25%)/(1—5%)=3.16%

　　5.在其他因素-定且息稅前利潤大于0的情況下，下列各項會提高企業(yè)經(jīng)營風險的是(　　)。

　　A.降低單位變動成本

　　B.提高固定成本

　　C.降低利息費用

　　D.提高銷售量

　　【答案】B

　　【解析】經(jīng)營風險的高低是用經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量的，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，則經(jīng)營風險越高。根據(jù)“經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本)”可知，固定成本越大則經(jīng)營風險越大;而降低單位變動成本、提高銷售量會降低經(jīng)營杠桿系數(shù);選項C與經(jīng)營杠桿系數(shù)無關。

　　6.某公司上年度資金平均占用額為4000萬元，其中不合理的部分是100萬元，預計本年度銷售額增長率為-3%，資金周轉速度提高1%，則預測年度資金需要量為(　　)萬元。

　　A.3745

　　B.3821

　　C.3977

　　D.4057

　　【答案】A

　　【解析】資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預測期銷售增減率)×(1-預測期資金周轉速度增長率)。本題中預測年度資金需要量=(4000—100)×(1—3%)×(1—1%)=3745(萬元)。

　　7.假設某設備價值100萬元，租賃期10年，租賃期滿時預計殘值率為10%，歸租賃公司所有。每年支付的等額租金為156471元，則融資租賃資本成本為(　　)。

　　A.10%

　　B.12%

　　C.14%

　　D.8%

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)融資租賃資本成本率計算公式有：1000000-1000000×10%×(P/F，Kb，10)=156471×(P/A，Kb，10)，將Kb=10%代人等式，剛好可以使得等式成立，所以Kb=10%。

　　8.在應用高低點法進行成本性態(tài)分析時，選擇高點坐標的依據(jù)是(　　)。

　　A.最高點業(yè)務量

　　B.最高的成本

　　C.最高點業(yè)務量和最高的成本

　　D.最高點業(yè)務量或最高的成本

　　【答案】A

　　【解析】高低點法，是根據(jù)歷史資料中業(yè)務量最高和業(yè)務量最低期的成本以及相應的產(chǎn)量。推算單位產(chǎn)品的增量成本.以此作為單位變動成本.然后根據(jù)總成本和單位變動成本來確定固定成本的-種成本性態(tài)分析方法。在這種方法下，選擇高點和低點坐標的依據(jù)是最高點的業(yè)務量和最低點的業(yè)務量。

　　9.某企業(yè)的資本結構中，產(chǎn)權比率(負債/所有者權益)為2/3，債務稅后資本成本為10.5%。目前市場上的無風險報酬率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為(　　)。

　　A.14.76%

　　B.16.16%

　　C.17.6%

　　D.12%

　　【答案】A

　　【解析】產(chǎn)權比率=負債/所有者權益=2/3，所以，負債占全部資產(chǎn)的比重為：2/(2+3)=0.4，所有者權益占全部資產(chǎn)的比重為1—0.4=0.6，權益資本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%，平均資本成本=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

　　10.某企業(yè)2010年息稅前利潤為800萬元，固定成本(不含利息)為200萬元，預計企業(yè)2011年銷售量增長10%，固定成本(不含利息)不變，則2011年企業(yè)的息稅前利潤會增長(　　)。

　　A.8%

　　B.10%

　　C.12.5%

　　D.15%

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)2010年的資料可以計算2011年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=(800+200)/800=1.25，根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式可知：息稅前利潤增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×銷售量增長率=1.25×10%=12.5%。
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　　【摘要】2016年中級會計師考試時間為9月10日-12日舉行，環(huán)球網(wǎng)校為了中級會計職稱考生在備考過程中掌握考點試題的練習能夠把知識點及試題很好的結合一體，特整理并發(fā)布“2016年中級會計師《財務管理》模擬試題第五章籌資管理(下)”，以下是《財務管理》模擬試題，供考生練習。

　　11.某公司息稅前利潤為1000萬元，債務資金400萬元，債務稅前利息率為6%，所得稅稅率為25%，權益資金5200萬元，普通股資本成本為12%，則在公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為(　　)萬元。

　　A.2200

　　B.6050

　　C.6100

　　D.2600

　　【答案】C

　　【解析】股票的市場價值=(1000—400×6%)×(1—25%)/12%=6100(萬元)

　　12.某公司普通股的貝塔系數(shù)為1.25，此時-年期國債利率為6%，市場上所有股票的平均風險收益率8%，則該股票的資本成本為(　　)。

　　A.12.5%

　　B.14%

　　C.16%

　　D.18%

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知該股票的資本成本=6%+1.25×8%=16%。

　　13.某公司預計下年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務杠桿系數(shù)為2，該公司本年的每股收益為1元，若下年使息稅前利潤增加10%，則每股收益將增長至(　　)元。

　　A.1.15

　　B.2.72

　　C.1.1

　　D.1.2

　　【答案】D

　　【解析】財務杠桿系數(shù)=每股收益增長率/息稅前利潤增長率=2，由此可知.每股收益增長率=2×10%=20%，所以，每股收益將增長至1×(1+20%)=1.2(元)。

　　14.甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬元，資產(chǎn)負債率為50%，負債利息率8%，固定性經(jīng)營成本為100萬元，所得稅稅率為25%，根據(jù)這些資料計算的財務杠桿系數(shù)為2，則上年的邊際貢獻為(　　)萬元。

　　A.64

　　B.164

　　C.124

　　D.184

　　【答案】B

　　【解析】負債利息=800×50%×8%=32(萬元)，2=EBIT/(EBIT-32)，解得：EBIT=64(萬元)，邊際貢獻=EBIT+固定性經(jīng)營成本=64+100=164(萬元)。

　　15.某企業(yè)擬增加發(fā)行普通股，發(fā)行價為15元/股，籌資費率為2%，企業(yè)剛剛支付的普通股股利為1.2元/股，預計以后每年股利將以5%的速度增長，企業(yè)所得稅稅率為30%，則企業(yè)普通股的資金成本為(　　)。

　　A.14.31%

　　B.13.57%

　　C.14.40%

　　D.13.4%

　　【答案】B

　　【解析】普通股資金成本=[1.2×(1+5%)]/[15×(1—2%)]+5%=13.57%

　　16.某企業(yè)某年的財務杠桿系數(shù)為2，經(jīng)營杠桿系數(shù)是3，產(chǎn)銷量的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為(　　)。

　　A.4%

　　B.25%

　　C.20%

　　D.60%

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)總杠桿系數(shù)的定義公式，6=每股收益的變動率/10%，所以每股收益的增長率=60%。

　　17.某企業(yè)2008年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為3000萬元，經(jīng)營負債總額為1500萬元。該企業(yè)預計2009年度的銷售額比2008年度增加10%(即增加400萬元)，預計2009年度留存收益的增加額為60萬元。則該企業(yè)2009年度外部融資需求量為(　　)萬元。

　　A.0

　　B.210

　　C.150

　　D.90

　　【答案】D

　　【解析】400/基期銷售收入=10%，得：基期銷售收入=4000(萬元)，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=3000/4000=75%，經(jīng)營負債銷售百分比=1500/4000=37.5%，外部融資需求量=400×(75%-37.5%)-60=90(萬元)。

　　18.按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。下列各項中，屬于變動資金的是(　　)。

　　A.原材料的保險儲備占用的資金

　　B.為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的資金

　　C.直接構成產(chǎn)品實體的原材料占用的資金

　　D.固定資產(chǎn)占用的資金

　　【答案】C

　　【解析】變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它-般包括直接構成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金。

　　19.某企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負債占銷售收入的百分比分別為50%和15%，計劃銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，如果預計該企業(yè)的外部籌資需要量為零，則該企業(yè)的銷售增長率為(　　)。

　　A.12.9%

　　B.20.3%

　　C.18.4%

　　D.10.6%

　　【答案】A

　　【解析】假設基期銷售額為S，預測期銷售增長率為g，則銷售額的增加=S×g，預測期銷售額為S×(1+g)。依據(jù)外部籌資需要量的計算公式有：(50%-15%)×S×g—S×(1+g)×10%×(1-60%)=0，解得：g=12.9%。
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　　二、多項選擇題

　　1.在最佳資本結構下，企業(yè)的(　　)。

　　A.平均資本成本率最低

　　B.企業(yè)價值最大

　　C.每股收益最大

　　D.財務風險最小

　　【答案】AB

　　【解析】所謂最佳資本結構，是指在-定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結構。所以選項A、B正確。

　　2.在總杠桿系數(shù)大于0的情況下，可以通過降低企業(yè)的總杠桿系數(shù)，進而降低公司風險的措施包括(　　)。

　　A.提高單價

　　B.提高利息率

　　C.降低資產(chǎn)負債率

　　D.降低銷量

　　【答案】AC

　　【解析】提高單價會增加企業(yè)的邊際貢獻，所以會降低總杠桿系數(shù)進而降低公司風險;降低資產(chǎn)負債率會減少企業(yè)的負債，減少企業(yè)的利息，所以會降低總杠桿系數(shù)進而降低公司風險，因此選項A、C是答案;提高利息率會增加企業(yè)的利息，降低銷量會減少企業(yè)的邊際貢獻，所以均會提高總杠桿系數(shù)，因此選項B、D不符合題意。

　　3.下列關于企業(yè)的資產(chǎn)結構與資本結構關系的敘述中，正確的有(　　)。

　　A.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)，主要通過發(fā)行股票籌集資金

　　B.擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)，更多依賴流動負債籌集資金

　　C.資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多

　　D.以研究開發(fā)為主的公司負債較多

　　【答案】BC

　　【解析】資產(chǎn)結構對企業(yè)資本結構的影響主要包括：(1)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票融通資金;(2)擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)，更多地依賴流動負債融通資金;(3)資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債較多;(4)以研究開發(fā)為主的企業(yè)則負債較少。

　　4.下列關于價值權數(shù)的說法中，正確的有(　　)。

　　A.采用賬面價值權數(shù)計算的加權平均資本成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結構

　　B.采用市場價值權數(shù)計算的加權平均資本成本，能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平

　　C.目標價值權數(shù)是用未來的市場價值確定的

　　D.計算邊際資本成本時應使用目標價值權數(shù)

　　【答案】ABD

　　【解析】當債券與股票的市價與賬面價值差距較大時，按照賬面價值計算出來的加權平均資本成本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結構，所以選項A的說法正確;市場價值權數(shù)的優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策，所以選項B的說法正確;目標價值權數(shù)的確定，可以選擇未來的市場價值，也可以選擇未來的賬面價值，所以選項C的說法不正確;籌資方案組合時，邊際資本成本的權數(shù)采用目標價值權數(shù)，所以選項D的說法正確。

　　5.混合籌資籌集的是混合性資金。我國上市公司目前取得的混合性資金的主要方式包括(　　)。

　　A.優(yōu)先股

　　B.可轉換債券

　　C.認股權證

　　D.期權

　　【答案】BC

　　【解析】混合籌資籌集的是混合性資金，即兼具股權和債務特征的資金。我國上市公司目前取得的混合性資金的主要方式是發(fā)行可轉換債券和認股權證。

　　6.下列各項中，不屬于半變動資金的有(　　)。

　　A.在最低儲備以外的現(xiàn)金

　　B.為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金

　　C.原材料的保險儲備占用的資金

　　D.-些輔助材料上占用的資金，這些資金受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動

　　【答案】ABC

　　【解析】選項A是變動資金，選項B和選項C是不變資金。只有選項D是半變動資金。

　　7.用因素分析法計算資金需要量，需要考慮的因素有(　　)。

　　A.基期資金平均占用額

　　B.不合理資金占用額

　　C.預期銷售增長率

　　D.預期資金周轉變動率

　　【答案】ABCD

　　【解析】因素分析法下，資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預測期銷售增減率)×(1-預測期資金周轉速度增長率)。
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　　【摘要】2016年中級會計師考試時間為9月10日-12日舉行，環(huán)球網(wǎng)校為了中級會計職稱考生在備考過程中掌握考點試題的練習能夠把知識點及試題很好的結合一體，特整理并發(fā)布“2016年中級會計師《財務管理》模擬試題第五章籌資管理(下)”，以下是《財務管理》模擬試題，供考生練習。

　　8.下列各項中，不會形成經(jīng)營性負債的有(　　)。

　　A.應收賬款

　　B.應付賬款

　　C.短期借款

　　D.長期負債

　　【答案】ACD

　　【解析】經(jīng)營性資產(chǎn)項目包括現(xiàn)金、應收賬款、存貨等項目;經(jīng)營性負債項目包括應付賬款、應付票據(jù)等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。

　　9.在進行資本結構優(yōu)化的決策分析中，可以采用的方法有(　　)。

　　A.每股收益分析法

　　B.平均資本成本比較法

　　C.公司價值分析法

　　D.因素分析法

　　【答案】ABC

　　【解析】資本結構優(yōu)化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。

　　10.下列關于認股權證籌資特點的說法中，正確的有(　　)。

　　A.是-種融資促進工具

　　B.有助于改善公司的治理機構

　　C.有利于降低企業(yè)資本成本

　　D.有利于推進上市公司的股權激勵機制

　　【答案】ABD

　　【解析】認股權證的籌資特點包括：(1)是-種融資促進工具;(2)有助于改善上市公司的治理結構;(3)有利于推進上市公司的股權激勵機制。

　　11.關于可轉換債券的說法中，正確的有(　　)。

　　A.可轉換債券具有債權和股權雙重性質

　　B.可轉換債券的票面利率-般低于普通債券的票面利率

　　C.強制性轉換條款，是債券投資者為了保證將可轉換債券順利地轉換成普通股而要求設置的

　　D.贖回條款的贖回價格-般高于可轉換債券的面值

　　【答案】ABD

　　【解析】強制性轉換條款，是公司為了保證可轉換債券順利轉換成股票，預防投資者到期集中擠兌而設置的，所以選項C的說法不正確。

　　12.發(fā)行可轉換債券公司設置贖回條款的目的包括(　　)。

　　A.促使債券持有人轉換股份

　　B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

　　C.保證可轉換債券順利地轉換成股票，預防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇

　　D.保護債券投資人的利益

　　【答案】AB

　　【解析】設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款，同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。選項C是設置強制性轉換條款的目的。選項D是回售條款的作用。

　　13.影響資本成本的因素有(　　)。

　　A.總體經(jīng)濟環(huán)境

　　B.資本市場條件

　　C.企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況

　　D.企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求

　　【答案】ABCD

　　【解析】影響資本成本的因素包括：(1)總體經(jīng)濟環(huán)境;(2)資本市場條件;(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況;(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。

　　14.評價企業(yè)資本結構最佳狀態(tài)的標準應該是(　　)。

　　A.能夠提高股權收益

　　B.降低資本成本

　　C.提升企業(yè)價值

　　D.提升息稅前利潤

　　【答案】ABC

　　【解析】評價企業(yè)資本結構最佳狀態(tài)的標準應該是能夠提高股權收益或降低資本成本，最終目的是提升企業(yè)價值。
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　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示：如果您在中級會計職稱考試備考過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校中級會計職稱考試頻道或登陸中級會計職稱論壇，隨時與廣大考生朋友們一起交流!本文提供“2016年中級會計師《財務管理》模擬試題第五章籌資管理(下)”，請參加2016年的中級職稱考生平時要與教材內(nèi)容相結合做練習題，以此鞏固知識點。

　　【摘要】2016年中級會計師考試時間為9月10日-12日舉行，環(huán)球網(wǎng)校為了中級會計職稱考生在備考過程中掌握考點試題的練習能夠把知識點及試題很好的結合一體，特整理并發(fā)布“2016年中級會計師《財務管理》模擬試題第五章籌資管理(下)”，以下是《財務管理》模擬試題，供考生練習。

　　三、判斷題

　　1.可轉換債券的籌資效率低。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】可轉換債券在發(fā)行時，規(guī)定的轉換價格往往高于當時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉換成了股權，這相當于在債券發(fā)行之際，就以高于當時股票市價的價格新發(fā)行了股票，以較少的股份代價籌集了更多的股權資金。因此可轉換債券的籌資效率高。即本題的說法不正確。

　　2.邊際資本成本需要采用加權平均法計算，其權數(shù)應為賬面價值權數(shù)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】計算邊際資本成本的權數(shù)應為目標價值權數(shù)。

　　3.當息稅前利潤大于零，單位邊際貢獻不變時，除非固定性經(jīng)營成本為零或業(yè)務量無窮大，否則息稅前利潤的變動率大于銷售量的變動率。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期單位邊際貢獻X基期銷售量/(基期單位邊際貢獻×基期銷售量-基期固定性經(jīng)營成本)，息稅前利潤大于零，也就是分母大于零，在固定性經(jīng)營成本不為零和業(yè)務量不是無窮大的情況下，可以看出經(jīng)營杠桿系數(shù)的分子肯定大于分母，也就是說經(jīng)營杠桿系數(shù)肯定大于1，又因為經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售量變動率，所以息稅前利潤變動率大于銷售量變動率。

　　4.通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案，是資本結構優(yōu)化方法里面的平均資本成本比較法。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。

　　5.在其他因素不變的情況下，固定性經(jīng)營成本越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)也就越小，經(jīng)營風險越小。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)-基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=M0/(M0-F0)，由此可見在其他因素不變的情況下，固定性經(jīng)營成本越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)也會越小，由于經(jīng)營杠桿系數(shù)越小表明息稅前利潤變動越不劇烈，因此，企業(yè)的經(jīng)營風險也越小。

　　6.在不存在優(yōu)先股的情況下，稅前利潤大于0時，只要有利息，財務杠桿系數(shù)就會大于1。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】在不存在優(yōu)先股的情況下，財務杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=(基期稅前利潤+利息費用)/基期稅前利潤，由此可知，在稅前利潤大于0時，只要存在利息費用，財務杠桿系數(shù)就會大于1。

　　7.當企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1時，企業(yè)的固定性經(jīng)營成本為零，此時企業(yè)沒有經(jīng)營風險。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】當企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1時，企業(yè)的固定性經(jīng)營成本為零，此時企業(yè)沒有經(jīng)營杠桿效應，但并不意味著企業(yè)沒有經(jīng)營風險。因為引起經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬率不確定的根源，它只是放大了經(jīng)營風險。

　　8.影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素必然影響財務杠桿系數(shù)，但是影響財務杠桿系數(shù)的因素不-定影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素必然影響息稅前利潤，所以，必然影響財務杠桿系數(shù)，但是利息會影響財務杠桿系數(shù)而不會影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　9.某可轉換債券的面值為1000元，轉換比率為20，則每張債券可以轉換為50股。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】轉換比率是指每-份可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數(shù)量。所以，本題中，每張債券可以轉換為20股。在債券面值和轉換價格確定的前提下，轉換比率為債券面值與轉換價格之商，因此，本題中轉換價格為50元/股。

　　10.企業(yè)初創(chuàng)階段，資金需求量大，在資本結構安排上應提高負債比例。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風險高，在資本結構安排上應控制負債比例。
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