2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第二章資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法(環(huán)球網(wǎng)校提供資本資產(chǎn)定價(jià)模型)

　　其核心關(guān)系式為：

　　某資產(chǎn)的必要收益率R=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×(市場(chǎng)組合收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率)

　　即：R=R f +β×(R m-R f)

　　R f–表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債利率來近似代替;

　　β---表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù);

　　R m–表示市場(chǎng)組合收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替。

　　【注意】(1)公式中的 (R m-R f)稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，它是附加在無風(fēng)險(xiǎn)收益率之上的，由于承擔(dān)了市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)所要求獲得的補(bǔ)償，它反映的是市場(chǎng)作為整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均‘容忍”程度。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要求的收益率就越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬就越大;反之，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬則越小。

　　(2)某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬與該資產(chǎn)的 β系數(shù)的乘積

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　　判斷題

　　1、按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是等于該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的乘積。( )

　　【答案】√

　　【解析】根據(jù)R=Rf+β×(Rm-Rf)，可見，某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率=該資產(chǎn)的β系數(shù)×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬。

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