2020證券從業(yè)資格《金融市場基礎知識》知識點：金融期貨的主要制度

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證券從業(yè)資格《金融市場基礎知識》知識點：金融期貨的主要制度

(一)集中交易制度

金融期貨在期貨交易所或證券交易所進行集中交易。期貨交易所是專門進行期貨合約買賣的場所，是期貨市場的核心。期貨交易所一般實行會員制度(近年出現(xiàn)了公司化傾向)。撮合成交方式分為做市商方式和競價方式兩種。

(二)標準化的期貨合約和對沖機制

期貨合約是由交易所設計、經(jīng)主管機構(gòu)批準后向市場公布的標準化合約。期貨合約設計成標準化的合約是為了便于交易雙方在合約到期前分別做一筆相反的交易進行對沖，從而避免實物交收。

(三)保證金制度

為了控制期貨交易的風險和提高效率，期貨交易所的會員經(jīng)紀公司必須向交易所或結(jié)算所繳納結(jié)算保證金，而期貨交易雙方在成交后都要通過經(jīng)紀人向交易所或結(jié)算所繳納一定數(shù)量的保證金。成交時繳納的保證金稱為初始保證金。保證金賬戶必須保持一個最低的水平，稱為維持保證金。保證金水平由交易所或結(jié)算所指定，由于保證金比率很低，因此具有高度的杠桿作用。

(四)結(jié)算所和無負債結(jié)算制度

結(jié)算所是期貨交易的專門清算機構(gòu)，實行無負債的每日結(jié)算制度，又稱“逐日盯市制度”，就是以每種期貨合約在交易日收盤前規(guī)定時間內(nèi)的平均成交價作為當日結(jié)算價，與每筆交易成交時的價格作對照，計算每個結(jié)算所會員賬戶的浮動盈虧，進行隨市清算。結(jié)算所通常附屬于交易所，但又以獨立的公司形式組建，也采取會員制。所有的期貨交易都必須通過結(jié)算會員由結(jié)算機構(gòu)進行，而不是由交易雙方直接交手清算。

(五)限倉制度

限倉制度是交易所為了防止市場風險過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度。

(六)大戶報告制度

大戶報告制度是交易所建立限倉制度后，當會員或客戶的持倉量達到交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所申報有關(guān)開戶、交易、資金來源、交易動機等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為，并判斷大戶交易風險狀況的風險控制制度。

(七)每日價格波動限制及斷路器規(guī)則

為防止期貨價格出現(xiàn)過大的非理性變動，交易所通常對每個交易時段允許的最大波動范圍做出規(guī)定，一旦達到漲(跌)幅限制，則高于(低于)該價格的買入(賣出)委托無效。

(八)強行平倉制度

強行平倉制度是與持倉限額制度和漲停板制度等相互配合的風險管理制度。當交易所會員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時間內(nèi)補足，或當會員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額，或當會員或客戶違規(guī)時，交易所為了防止風險進一步擴大，將其持有的未平倉合約進行強制性平倉處理。

(九)強制減倉制度

強制減倉制度是指交易所當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》規(guī)定，同一客戶在同一合約上雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。

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