當(dāng)前位置: 首頁 > 證券從業(yè)資格 > 證券從業(yè)資格備考資料 > 證券基礎(chǔ)知識(shí):金融衍生工具概述

證券基礎(chǔ)知識(shí):金融衍生工具概述

更新時(shí)間:2009-10-19 15:27:29 來源:|0 瀏覽0收藏0

證券從業(yè)資格報(bào)名、考試、查分時(shí)間 免費(fèi)短信提醒

地區(qū)

獲取驗(yàn)證 立即預(yù)約

請?zhí)顚憟D片驗(yàn)證碼后獲取短信驗(yàn)證碼

看不清楚,換張圖片

免費(fèi)獲取短信驗(yàn)證碼

  (一)金融衍生工具的概念和基本特征.

  1.金融衍生工具的定義。

  (1)金融衍生工具是指一種根據(jù)事先約定的事項(xiàng)進(jìn)行支付的雙邊合約,其合約價(jià)格取決于或派生于原生金融工具的價(jià)格及其變化。

  (2)金融衍生工具是相對于原生金融工具而言的。這些相關(guān)的或原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。

  2.金融衍生工具的基本特征。

  (1) 金融衍生工具的價(jià)格取決于原生金融工具的價(jià)格。

  (2)金融衍生工具的產(chǎn)生以合約為基礎(chǔ)。合約雙方的權(quán)利和義務(wù)在簽訂合約之日起便基本確定,不需要或只需要少量初始凈投資。

  (3)金融衍生工具的交易過程是在現(xiàn)在完成,而交割卻要在將來某一時(shí)刻才能履行或完成。

  (4)金融衍生工具的收益具有較高的不確定性。金融衍生工具所產(chǎn)生的收益,來自于標(biāo)的物價(jià)值的變動(dòng),即約定價(jià)格與實(shí)際價(jià)格的差額,將隨著未來利率、證券價(jià)格、商品價(jià)格、匯率或相應(yīng)的指數(shù)變動(dòng)而變動(dòng)。

  (5)強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)杠桿作用和高度的金融風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)。在運(yùn)用金融衍生工具進(jìn)行交易時(shí),只需按規(guī)定交納較低的傭金或保證金,就可從事大宗交易,投資者只需動(dòng)用少量的資金便能控制大量的資源。一旦實(shí)際的變動(dòng)趨勢與交易者預(yù)測的相一致,即可獲得豐厚的收益;但是,一旦預(yù)測有誤,就可能使投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失。

  (二)金融衍生工具的分類

  1.根據(jù)原生工具的分類。

  根據(jù)原生工具大致可以分為股票衍生工具、利率衍生工具、貨幣或匯率衍生工具。貨幣或匯率衍生工具包括遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換等;利率衍生工具包括短期利率期貨、債券期貨、債券期權(quán)、利率互換、互換期權(quán)、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等;股票衍生工具包括股票期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期貨、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、與股權(quán)相關(guān)的債券等。 ?

  2.按交易形式的分類。

  按交易形式,即合約類型可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換四大類。

  遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。期貨合約是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約,對合約到期日及其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量做出了統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約是根據(jù)買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。

  期權(quán)交易定義見金融期權(quán)。

  互換合約是一種為交易雙方簽訂的在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的合約。更為準(zhǔn)確地說,互換合約是當(dāng)事人之間簽訂的在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的合約。較為常見的是利率互換合約和貨幣互換合約。互換合約中規(guī)定的交換貨幣是同種貨幣,則為利率互換;是異種貨幣,則為貨幣互換。

  3.根據(jù)交易方法的分類。

  根據(jù)交易方法,即是否在交易所上市,可分為場內(nèi)工具和場外工具。場內(nèi)交易,又稱交易所交易,指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競價(jià)交易的交易方式。在場內(nèi)交易的金融衍生工具主要有期貨和期權(quán)。場外交易指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。這種交易方式有許多形態(tài),可以根據(jù)每個(gè)使用者的不同需求設(shè)計(jì)出不同內(nèi)容的產(chǎn)品。同時(shí),為了滿足客戶的具體要求,出售衍生產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)需要有高超的金融技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。但是,由于每次交易的清算是由交易雙方相互負(fù)責(zé)進(jìn)行的,場外交易參與者僅限于信用程度高的客戶。在場外交易的金融衍生工具主要有遠(yuǎn)期、期權(quán)和互換?;Q交易和遠(yuǎn)期交易是具有代表性的柜臺(tái)交易的衍生產(chǎn)品。

  (三)金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展

  金融衍生工具產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代。自出現(xiàn)以來,發(fā)展迅速。金融衍生工具的產(chǎn)生和迅速發(fā)展主要有以下原因:

  1.70年代高通貨膨脹率以及普遍實(shí)行的浮動(dòng)匯率制度,使規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)成為金融交易的一項(xiàng)重要需求。衍生工具能有效地轉(zhuǎn)移投資者某些不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)給愿意承擔(dān)者。

  2.各國政府逐漸放松金融管制以及通訊技術(shù)、信息處理技術(shù)的進(jìn)步等有利條件促進(jìn)衍生工具飛速發(fā)展。先進(jìn)技術(shù)的出現(xiàn),使實(shí)施套期保值、套利和其他風(fēng)險(xiǎn)管理策略的成本費(fèi)用得以大大降低,從而也使衍生工具供給量大大增加。

  3.金融業(yè)的競爭日益加劇促使金融機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新,推出新的金融衍生工具。

  4.70年代以來期權(quán)定價(jià)模型等衍生工具估價(jià)模型和技術(shù)取得突破并有了長足的進(jìn)展,這有利于投資者更為準(zhǔn)確地對衍生工具進(jìn)行估價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理,有利于衍生工具的發(fā)行和使用,從而促進(jìn)衍生工具的正常發(fā)展。

  (四)金融衍生工具的最新發(fā)展趨勢

  1.日趨復(fù)雜化、多樣化并迅猛發(fā)展。金融衍生工具的品種日益復(fù)雜和多樣化。幾乎每個(gè)月都有一種新型的衍生工具產(chǎn)生。衍生工具也日見復(fù)雜,當(dāng)今衍生工具所對應(yīng)的基礎(chǔ)工具已經(jīng)包括了衍生工具本身。同時(shí)衍生工具以驚人的速度迅猛發(fā)展,衍生工具的發(fā)行量也呈高速增長。

  2.利率衍生工具發(fā)展最快。就發(fā)行量而言,利率期貨、期權(quán)、互換比其他品種的衍生工具要高出很多,發(fā)展也最快。

  3.銀行已成為主要使用者。衍生工具的使用者可分為兩大類,一類是最終使用者,包括公司、政府、機(jī)構(gòu)投資者和金融機(jī)構(gòu)等;另一類是經(jīng)紀(jì)人,主要有銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司以及高信譽(yù)的公司(比如能源公司)等。一個(gè)機(jī)構(gòu)既可以是最終使用者也可作為經(jīng)紀(jì)人。比如銀行在其資產(chǎn)負(fù)債管理中運(yùn)用衍生工具套期保值即為最終使用者,而為滿足客戶的需要運(yùn)用衍生工具時(shí)則為經(jīng)紀(jì)人。銀行在利率互換和貨幣互換業(yè)務(wù)中的業(yè)務(wù)量均占全球業(yè)務(wù)量的一半。

  4.衍生工具交易地區(qū)相對集中。就全球有組織交易所交易的衍生工具而言,美國是較為集中的地區(qū),占全球交易量的一半;其次是歐洲,占三分之一強(qiáng);再次是日本,擁有10%左右的交易量。在場外交易市場中,英國是全世界金融衍生工具交易最活躍的市場,日均交易總額為3510億美元,約占全球交易金額的30%;其次是美國,日均交易金額達(dá)到1640億美元,占15%。

?09年證券市場基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)與難點(diǎn)匯總

證券從業(yè)資格考試頻道  證券從業(yè)資格考試論壇

分享到: 編輯:環(huán)球網(wǎng)校

資料下載 精選課程 老師直播 真題練習(xí)

證券從業(yè)資格資格查詢

證券從業(yè)資格歷年真題下載 更多

證券從業(yè)資格每日一練 打卡日歷

0
累計(jì)打卡
0
打卡人數(shù)
去打卡

預(yù)計(jì)用時(shí)3分鐘

證券從業(yè)資格各地入口
環(huán)球網(wǎng)校移動(dòng)課堂APP 直播、聽課。職達(dá)未來!

安卓版

下載

iPhone版

下載

返回頂部