證券基礎(chǔ)知識:證券市場是高風險市場

  　證券市場是商品經(jīng)濟、信用經(jīng)濟高度發(fā)展的產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟中的一種高級組 織形態(tài)。之所以講證券市場是高風險市場，是因為證券價格具有很大的波動性、不確 定性。這是由證券的本質(zhì)及證券市場運作的復雜性所決定的。

　　(1)證券的本質(zhì)決定了證券價格的不確定性。從本質(zhì)上說，證券是一種價值符 號，其價格是市場對資本未來預期收益的貨幣折現(xiàn)。其預期收益受利率、匯率、通貨 膨脹率、所性行業(yè)前景、經(jīng)營者能力、個人及社會心理等多種因素影響，難以準確估 計，表現(xiàn)在價格上具有較強的不確定性。證券的這一本質(zhì)屬性，決定了以它為為交易 對象的證券市場從一形成起就具有高風險性。

　　(2)證券市場運作的復雜性導致了證券價格的波動性。證券市場的運作過程， 實際上是市場供給與需求之間由不平衡到平衡、由平衡到不平衡的循環(huán)往復過程，但 與其他商品市場不同的是，證券市場的供需主體及決定供需變化的因素與機制更加復 雜。從市場參與者來看，從政府到企業(yè)、從機構(gòu)到個人，形形色色，非常廣泛，他們 在市場中的地位、對市場的熟悉程度、對市場的要求千差萬別。從市場構(gòu)成來看，包 括發(fā)行主體、交易主體、中介機構(gòu)等等，代表著不同的利益群體，內(nèi)部運作機制各不 相同。從交易工具來看，有債券、股票、基金及金融衍生商品等，各類工具在性質(zhì)、 交易方式、價格形成機制等方面既自成體系又彼此聯(lián)系。在這一環(huán)境中，證券市場的 價格表現(xiàn)得更加難以捉摸，不斷波動甚至暴起暴落。

　　(3)投機行為加劇了證券市場的不穩(wěn)定性。在證券市場的運作過程中，投資與 投機行為是相互拌生的。投機資本追逐利潤的行為，加劇了市場價格波動。當投機行 為超過正常界限，變成過度投機，則市場風險突現(xiàn)。例如，20年代末美國股市出現(xiàn)投 資大眾化浪潮，投資者最少只需交10%保證金即可購買股票，信用交易條件之寬、規(guī) 模之大空前絕后。股價逐日飚升，市場投機氣氛熾熱，道o瓊斯指數(shù)從1926年的120點 飛速達到1929年的最高點386點。最終，瘋狂的投機導致更大幅度的災(zāi)難暴跌，到 1932年，道?瓊斯指數(shù)下降85%。

　　(4)證券市場風險控制難度較大?？陀^上，證券市場涉及面廣、敏感度高，社 會、文化生活中的許多變化都會對市場風險和積聚產(chǎn)生影響，任何重大政治、經(jīng)濟事 件都可能觸發(fā)危機，對市場中的所有風險因素難以全面把握、控制。主觀上，受監(jiān)管 能力及自律程度的局限，各類甘冒風險博取盈利的不規(guī)范、不自律行為難以杜絕，而 對違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)、糾正則需有一段過程。諸如英國巴林銀行因一個交易員大量進行 日經(jīng)指數(shù)期貨投機而倒閉，中國香港百富勤公司因大量持有印尼債券而陷于財務(wù)困境最終 清盤等事例，都說明證券市場風險無處不在、無時不在。

　　(5)證券市場風險對社會、經(jīng)濟的沖擊力、破壞力較大。證券市場地經(jīng)濟、社 會的焦點，證券市場風險是各種經(jīng)濟矛盾、問題的集中體現(xiàn)。例如，美國1929年股市 崩潰加劇了銀行體系混亂，觸發(fā)了信用危機。1929年至1930年間有6000多家銀行倒閉。 股市崩潰后，投資者損失慘重，生產(chǎn)積壓更為嚴重，失業(yè)人口達到5000萬人。1929年 美國國民收入為880億美元，1932年降至400億美元。隨著全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，資 本可以全世界流動，證券市場已從局部、區(qū)域性市場發(fā)展成全國性乃至國際性市場， 國際政治、經(jīng)濟的風云變幻更可以通過證券市場這個鏈條在全球范圍內(nèi)迅速傳播、擴大。

　　同成熟市場相比，我國證券市場起步晚，還處于初級階段，上市公司、證券公 司等市場參與者素質(zhì)有待提高，投資者風險意識相對薄弱，監(jiān)管手段有待完善，管理 市場的經(jīng)驗還不成熟，市場所隱含的風險大。所在，我們要充分認識防范和控制市場 風險的必要性，把風險防薄與控制當作市場建設(shè)過程中長抓不懈的重要工作。

?09年證券市場基礎(chǔ)知識重點與難點匯總