證券基礎知識課堂筆記:第六章(6)

　　二、證券投資風險

　　定義：證券預期收益變動的可能性和變動幅度

　　(一)系統(tǒng)風險

　　定義：由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。包括：政策風險、周期性波動風險、利率風險、購買力風險。

　　*利率風險 利率從兩方面影響證券價格：改變資金流向和影響公司盈利

　　利率風險是固定收益證券的主要風險，尤其是債券，這種風險與債券的質量無關

　　利率風險是政府債券的主要風險，它沒有信用問題和償還的財務困難，面臨的主要風險是利率和購買力

　　利率風險對長期債券的影響大于短期債券

　　利率對股票價格也產(chǎn)生影響，但對優(yōu)先股的影響更大

　　*購買力風險

　　購買力風險對固定收益證券的影響最大，如優(yōu)先股和債券

　　長期債券的購買力風險比短期債券大

　　浮動利率債券或保值補貼債券的影響小

　　普通股的購買力風險相對小

　　股票和債券的風險

　　股票風險包括公司虧損風險和市場價格波動風險

　　債券風險包括信用風險和債券價格風險

　　(二)非系統(tǒng)風險

　　定義：只對某各行業(yè)或者個別的公司的證券產(chǎn)生影響，通常由某一特殊因素引起，與整個證券市場的

　　價格不存在系統(tǒng)全面的影響，而只對少數(shù)或者個別的證券收益產(chǎn)生影響，可以通過投資組合來規(guī)避風險。

　　包括：信用風險、經(jīng)營風險和財務風險。

　　非系統(tǒng)風險

　　信用風險：發(fā)行人到期無力還本付息的風險，發(fā)行在財務狀況不佳時出現(xiàn)違約的可能性，受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、盈利水平以及規(guī)模大小的影響，不同種類證券的風險大小不同。

　　經(jīng)營風險：管理決策人員在經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)失誤造成公司盈利水平變化的風險，包括內(nèi)部風險和外部不可抗拒的風險。內(nèi)部風險包括項目投資決策失誤;不注意技術更新，企業(yè)競爭力下降;不注意市場調查和產(chǎn)品更新;銷售決策失誤等。

　　財務風險：財務結構不合理、融資不當?shù)娘L險，是公司財務結構不合理或者融資不當導致的投資者預期收益下降的風險;多發(fā)債還是多發(fā)股，存在成本利息以及利潤分配的對比。

　　三、風險與收益的關系

　　收益與風險相對應。風險較大的證券，要求的收益率相對較高。收益與風險并存，承擔風險是獲取收益的前提;收益是風險的成本和報酬。

　　公式表示如下：

　　預期收益率 = 無風險利率 + 風險補償

　　幾種情況的比較

　　(一)同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券高

　　(二)不同債券的利率不同，與發(fā)行主體的信用有關

　　(三)在通貨膨脹的情況下，債券的票面利率會提高

　　(四)股票的收益率一般高于債券

?09年證券市場基礎知識重點與難點匯總