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證券從業(yè)資格考試(發(fā)行與承銷)知識點(diǎn):投資銀行業(yè)務(wù)

更新時(shí)間:2013-07-31 13:33:58 來源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 證券從業(yè)資格考試(發(fā)行與承銷)知識點(diǎn):投資銀行業(yè)務(wù)

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  知識點(diǎn)一、投資銀行業(yè)的定義

  1.狹義的就是指某些資本市場活動(dòng),著重指一級市場上的承銷、并購和融資活動(dòng)的財(cái)務(wù)顧問。

  2.廣義的包括眾多資本市場活動(dòng),包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。

  知識點(diǎn)二、國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史(以美國的發(fā)展脈絡(luò)為線索)

  發(fā)展歷程:混業(yè)經(jīng)營―→分業(yè)經(jīng)營―→混業(yè)經(jīng)營

  (一)投資銀行業(yè)的初期繁榮(混業(yè)經(jīng)營)

  1.起源:19世紀(jì)美國的私人銀行。1864年的《國民銀行法》嚴(yán)厲禁止國民銀行從事證券市場活動(dòng),只有私人銀行可以通過吸收儲戶存款,在證券市場上開展投資或承銷活動(dòng),私人銀行為投資銀行的雛形。

  2.1927年的《麥克法頓法》干脆取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定,銀行業(yè)的兩個(gè)領(lǐng)域融合,投資銀行業(yè)的繁榮真正開始。

  (二)從20世紀(jì)30年代確立分業(yè)經(jīng)營框架

  1背景:30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條,導(dǎo)致美國大量銀行倒閉,究其根源,是由于商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)在機(jī)構(gòu)、資金操作上的混合,尤其是商業(yè)銀行將大量存款放到股票市場上,導(dǎo)致股市泡沫,在此背景下

  2.1933年通過的《證券法》和《格拉斯?斯蒂格爾法》,要求銀行在證券業(yè)務(wù)和存貸業(yè)務(wù)之間做選擇,從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營。

  3.結(jié)果:投資銀行與商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)上嚴(yán)格分離,逐步形成分業(yè)經(jīng)營的制度框架,奠定了美國投資銀行業(yè)的基礎(chǔ),并且對其它國家銀行業(yè)的管理模式產(chǎn)生了重大影響。

  (三)分業(yè)經(jīng)營下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展

  1.背景:20世紀(jì)60年代以來,資本市場迅速發(fā)展,由于銀行儲蓄率長期低于市場利率,證券市場能夠?yàn)橥顿Y者提供巨額回報(bào),共同基金興起,證券公司開辦現(xiàn)金管理賬戶,商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)萎縮,出現(xiàn)所謂“脫媒現(xiàn)象”。而同時(shí)歐洲兼容型的金融模式使得其競爭力越來越強(qiáng)。

  2.面對這種變化,美國的商業(yè)銀行迫切需要繞過分業(yè)經(jīng)營的框架,尋求創(chuàng)新以繞過兩法的管制。銀行控股公司就是針對分業(yè)經(jīng)營的一種創(chuàng)新。

  (四)20世紀(jì)末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營

  1.背景:20世紀(jì)八九十年代,日本、加拿大、西歐等國相繼經(jīng)歷金融大爆炸,銀行幾可以無限制的開展投資銀行業(yè)務(wù),成為美國放松金融管制的外因。20世紀(jì)末期,兩法對金融自由化的限制已經(jīng)名存實(shí)亡。

  2.1999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》出臺,意味著20世紀(jì)影響全球各國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié),并標(biāo)志著美國乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營時(shí)代。

  (五)美國金融風(fēng)暴對投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響

  2008年的美國次貸危機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴,雷曼和貝爾斯登破產(chǎn),摩根和高盛轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司,由此,華爾街模式發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變,投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合并,將會催生出龐大的金融巨頭。如何對這種龐大的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),是個(gè)很值得研究的問題。

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