證券從業(yè)資格投資基金重難點：證券投資基金分類概述

　　第二章基金的類型

　　第一節(jié) 證券投資基金分類概述

　　一、證券投資基金分類的意義

　　對基金投資者而言，基金數(shù)量越來越多，投資者需要在眾多的基金中選擇適合自己風(fēng)險收益偏好的基金?？茖W(xué)合理的基金分類將有助于投資者加深對各種基金的認(rèn)識與風(fēng)險收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。

　　對基金管理公司而言，基金業(yè)績的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。來源：考試大

　　對基金研究評價機構(gòu)而言，基金的分類則是進(jìn)行基金評級的基礎(chǔ)。

　　對監(jiān)管部門而言，明確基金的類別特征，將有利于針對不同基金的特點實施更有效的分類監(jiān)管。

　　二、基金分類的困難性

　　科學(xué)合理的基金分類至關(guān)重要，但在實際工作中對基金進(jìn)行統(tǒng)一的分類并非易事。基金產(chǎn)業(yè)要不斷的創(chuàng)新才能滿足投資者的需要。

　　2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運作管理辦法》中，首次將我國基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。

　　解讀

　　三、基金分類

　　構(gòu)成基金的要素有多種，因此可以依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)對基金進(jìn)行分類。

　　(一)根據(jù)運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金

　　封閉式基金是指基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運作方式。

　　(二)根據(jù)組織形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金

　　契約型基金是以基金合同為履行依據(jù)的，公司型基金是以公司章程為履行依據(jù)的。公司型基金有公司的特點，而契約型基金只是按照基金合同履行雙方的權(quán)利義務(wù)。

　　目前我國的基金全部是契約型基金。

　　(三)依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類別

　　股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。

　　債券基金主要以債券為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金。

　　貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。

　　混合基金同時以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產(chǎn)類別上投資，實現(xiàn)收益與風(fēng)險之間的平衡。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。

　　解讀

　　(四)根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金

　　成長型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，該類基金主要以大盤藍(lán)籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金。

　　一般而言，成長型基金的風(fēng)險大、收益高;收入型基金的風(fēng)險小、收益也較低;平衡型基金的風(fēng)險、收益則介于成長型基金與收入型基金之間。

　　例2-3(2010年3月單選題)債券基金基本上屬于()。

　　A.收入型基金 B.成長型基金

　　C.平衡型基金 D.指數(shù)基金

　　【參考答案】A

　　例2-5(2010年3月判斷題)收入型基金的投資目標(biāo)是資本的長期增值而不是現(xiàn)金收益。()

　　【參考答案】×

　　(五)依據(jù)投資理念的不同，可分為主動型基金與被動(指數(shù))型基金

　　主動型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。與主動型基金不同，被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。

　　(六)根據(jù)募集方式不同，可分為公募基金和私募基金

　　公募基金是指可以面向社會大眾公開發(fā)行銷售的一類基金;私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發(fā)行的基金。

　　解讀

　　公募基金主要具有如下特征：可以面向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對象不固定;投資金額要求低，適宜中小投資者參與;必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。

　　與公募基金相比，私募基金不能進(jìn)行公開的發(fā)售和宣傳推廣;投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。與公募基金必須遵守基金法律和法規(guī)的約束并要接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管相比，私募基金在運作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品進(jìn)行買空賣空交易，也可以進(jìn)行匯率、商品期貨投機交易等。私募基金的投資風(fēng)險較高，主要以具有較強風(fēng)險承受能力的富裕階層為目標(biāo)客戶。

　　(七)根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金

　　在岸基金，是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。

　　離岸基金，是指一國的證券基金組織在他國發(fā)行證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

　　募集：在他國發(fā)行。

　　投資：投資于本國或第三國證券市場。

　　(八)特殊類型基金

　　1.系列基金

　　系列基金又被稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。系列基金中的各子基金，具有完全獨立的法律地位。

　　2.基金中的基金

　　基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。

　　解讀

　　3.保本基金

　　保本基金是指通過采用投資組合保險技術(shù)，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。

　　4.交易所交易基金(ETF)與上市開放式基金(LOF)

　　交易所交易基金是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運作方式。

　　ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運作特點。投資者既可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。

　　LOF與ETF都具備開放式基金可以申購、贖回和場內(nèi)交易的特點，但兩者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在：

　　(1)申購、贖回的標(biāo)的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬子股票，而LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對價。

　　(2)申購、贖回的場所不同。ETF的申購、贖回通過交易所進(jìn)行;LOF的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點進(jìn)行也可以在交易所進(jìn)行。

　　(3)對申購、贖回限制不同。只有大投資者(基金份額通常要求在50萬份以上)才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易;而LOF在申購、贖回上沒有糊EJ要求。

　　(4)基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo);而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金，也可以是主動管理型基金。

　　(5)在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價;而LOF的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價。

　　解讀