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證券投資基金重點(diǎn)與難點(diǎn)之第二章(1)

更新時(shí)間:2009-10-19 15:27:29 來源:|0 瀏覽0收藏0

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  第 二 章 證券投資基金的類型

  提示:本章內(nèi)容總體變化不大,關(guān)鍵是06年大綱ETF與LOF的區(qū)別,書的P24,是本章的重點(diǎn)內(nèi)容。07年大綱貨幣市場(chǎng)基金的投資對(duì)象由5個(gè)改為6個(gè),不允許投資的對(duì)象也是5個(gè)改為6個(gè)。

  第一節(jié) 證券投資基金的分類概述

  一、證券投資基金分類的意義

  對(duì)四類群體的不同意義:

  1.對(duì)基金投資者而言,科學(xué)合理的基金分類將有助于投資者加深對(duì)各種基金的認(rèn)識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)收益特征的把握,有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。

  2.對(duì)基金管理公司而言,基金業(yè)績(jī)的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。

  3.對(duì)基金研究評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)而言,基金的分類則是進(jìn)行基金評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)。

  4.對(duì)監(jiān)管部門而言,明確基金的類別特征,將有利于針對(duì)不同基金的特點(diǎn)實(shí)施有效的分類監(jiān)管。

  二、基金分類的困難性

  2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中,首次將我國的基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場(chǎng)基金等基本類型。

  三、基金分類

  按八種分類:P20-25

  (一)根據(jù)運(yùn)作方式的不同,可以將基金分為封閉式基金、開放式基金。

  (二)根據(jù)組織形式的不同,可以分為契約型基金、公司型基金等。

  (三)依據(jù)投資對(duì)象的不同,可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金等類別。

  股票基金是指以股票為主要投資對(duì)象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn),60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。

  債券基金主要以債券為投資對(duì)象。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn),80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金。

  貨幣市場(chǎng)基金以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn),僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的為貨幣市場(chǎng)基金。

  混合基金同時(shí)以股票、債券等為投資對(duì)象。

  (四)根據(jù)投資目標(biāo)的不同,可分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金。

  成長(zhǎng)型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo),較少考慮當(dāng)期收入的基金,主要以具有良好增長(zhǎng)潛力的股票為投資對(duì)象。

  收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金,該類基金主要以大盤監(jiān)籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對(duì)象。

  平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金。

  (五)依據(jù)投資理念的不同,可分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)(指數(shù))型基金

  主動(dòng)型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。與主動(dòng)型基金不同,被動(dòng)性基金并不主動(dòng)尋求取得超越市場(chǎng)的表現(xiàn),而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對(duì)象,因此通常又被稱為指數(shù)型基金。

  (六)根據(jù)募集方式不同,可分為公募基金和私募基金

  公募基金是指可以面向社會(huì)大眾公開發(fā)行銷售的一類基金;私募基金則是只能采取非公開方式面向特定投資者募集發(fā)售的基金。

  (七)根據(jù)基金的資金來源和用途的不同,可分為在岸基金和離岸基金

  在岸基金,是指在本國募集資金并投資于本國證券市場(chǎng)的證券投資基金。

  離岸基金,是指一國的證券投資基金組織在他國發(fā)售證券基金份額,并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場(chǎng)的證券投資基金。

  (八)特殊類型基金

  1.系列基金

  系列基金義被稱為傘型基金,是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同,子基金獨(dú)立運(yùn)作,子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。

  2.基金中的基金

  基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對(duì)象的基金,其投資組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。

  3.保本基金

  保本基金是指通過采用投資組合保險(xiǎn)技術(shù),保證投資者在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。

  4.交易型開放式指數(shù)基金(ETF)與上市開放式基金(LOF)

  交易所交易基金(簡(jiǎn)稱ETF)是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

  ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)。投資者既可以像封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)買賣,又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是,它的申購是用一攬子股票換取ETF份額,贖回時(shí)則換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)之間的套利機(jī)制,可有效防止類似封閉式基金的大幅折價(jià)。

  上市開放式基金(簡(jiǎn)稱LOF)是我國對(duì)證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。

  ETF和LOF兩者存在本質(zhì)區(qū)別,主要表現(xiàn)在:(5點(diǎn))P24

  (1)申購、贖回的標(biāo)的不同:LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的交易;而ETF與投資者交換的是基金份額和“一攬子”股票。

  (2)申購、贖回的場(chǎng)所不同:ETF的申購、贖回通過交易所進(jìn)行;LOF的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行也可以在交易所進(jìn)行。

  (3)對(duì)申購、贖回限制不同:只有大投資者(基金份額在100萬份以上)才能參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的申購、贖回交易;而LOF在申購、贖回上沒有特別要求。

  (4)基金投資策略不同:ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法,以擬合某一指數(shù)為目標(biāo);而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式,它可是指數(shù)型基金,也可以是主動(dòng)管理型基金。

  (5)在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上,ETF每15秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià);而LOF的凈值報(bào)價(jià)頻率要比ETF低,通常一天只提供一次或幾次基金凈值報(bào)價(jià)。

  例題1:以下關(guān)于封閉式基金和開放式基金說法正確的是( )。

  A.封閉式基金一般有固定的存續(xù)期限

  B.開放式基金一般沒有固定的存續(xù)期限

  C.封閉式基金投資人少

  D.開放式基金投資人多

  答案:AB

  例題2:

  判斷正誤:按照募集方式不同,基金可分為公募基金和私募基金。

  答案:正確

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