證券基礎(chǔ)知識:股票的價(jià)值與價(jià)格

　　(一)股票的價(jià)值

　　股票的價(jià)值可以從不同的角度進(jìn)行考察，從而得出有關(guān)股票價(jià)值的不同含義。

　　1.票面價(jià)值。股票的票面價(jià)值又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。主要是確定每股股份在公司中所占的份額。例如，某公司發(fā)行股票的總面值為5000萬元，每股的票面價(jià)值為1元。那么，一股股票就代表該公司的5000萬分之一。在我國，股票的票面價(jià)值統(tǒng)一規(guī)定為1元人民幣。

　　2.賬面價(jià)值。賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是指每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，又稱股票凈值。股票的賬面價(jià)值可用下列公式計(jì)算：

　　Va=(T―P)/Nc

　　式中：Va―股票的賬面價(jià)值;

　　P―優(yōu)先股股票的總面值;

　　T―公司資產(chǎn)的凈值;

　　Nc―普通股股票的總股數(shù)。

　　公司的資產(chǎn)凈值是指公司的資本額(股票面值總額)加上公積金與未分配利 潤的數(shù)額。其中，各種公積金和未分配利潤盡管沒有以股利的形式分派出來，但仍屬于股東。因此，凈資產(chǎn)也稱為股東權(quán)益。

　　3.清算價(jià)值。清算價(jià)值是指公司撤銷或解散時(shí)，資產(chǎn)經(jīng)過清算后，每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。在理論上，清算價(jià)值等于清算時(shí)的賬面價(jià)值，但由于公司的大多數(shù)資產(chǎn)只以低價(jià)售出，再扣除清算費(fèi)用后，清算價(jià)值往往小于賬面價(jià)值。

　　4.內(nèi)在價(jià)值。股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場收益率。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場價(jià)格，但市場價(jià)格又不完全等于其內(nèi)在價(jià)值。受供求關(guān)系等多種因素影響的市場價(jià)格圍繞著股票內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。

　　(二)股票的價(jià)格

　　1.股票的理論價(jià)格。

　　股票代表的是持有者的股東權(quán)。這種股東權(quán)的直接經(jīng)濟(jì)利益，表現(xiàn)為股息、紅利收入。股票的理論價(jià)格，就是為獲得這種股息、紅利收入的請求權(quán)而付出的代價(jià)，是股息資本化的表現(xiàn)。

　　靜態(tài)地看，股息收入與利息收入具有同樣的意義。投資者是把資金投資于股票還是存于銀行，這首先取決于哪一種投資的收益率高。按照等量資本獲得等量收入的理論，如果股息率高于利息率，人們對股票的需求就會(huì)增加，股票價(jià)格就會(huì)上漲，從而股息率就會(huì)下降，一直降到股息率與市場利率大體一致為止。按照這種分析，可以得出股票的理論價(jià)格公式為：

　　股票理論價(jià)格=股息紅利收益/市場利率

　　2.股票的市場價(jià)格。

　　股票的市場價(jià)格即股票在股票市場上買賣的價(jià)格。股票市場可分為發(fā)行市場和流通市場，因而，股票的市場價(jià)格也就有發(fā)行價(jià)格和流通價(jià)格的區(qū)分。股票的發(fā)行價(jià)格就是發(fā)行公司與證券承銷商議定的價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格的確定有三種情況：(1)股票的發(fā)行價(jià)格就是股票的票面價(jià)值。(2)股票的發(fā)行價(jià)格以股票在流通市場上的價(jià)格為基準(zhǔn)來確定。(3)股票的發(fā)行價(jià)格在股票面值與市場流通價(jià)格之間，通常是對原有股東有償配股時(shí)采用這種價(jià)格。國際市場上確定股票發(fā)行價(jià)格的參考公式是：

　　股票發(fā)行價(jià)格：市盈率還原值X40%+股息還原率X20%+每股凈值X20%+預(yù)計(jì)當(dāng)年股息與一年期存款利率還原值X20%

　　這個(gè)公式全面地考慮了影響股票發(fā)行價(jià)格的若干因素，如利率、股息、流通市場的股票價(jià)格等，值得借鑒。

　　股票在流通市場上的價(jià)格，才是完全意義上的股票的市場價(jià)格，一般稱為股票市價(jià)或股票行市。股票市價(jià)表現(xiàn)為開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)等形式。

　　其中收盤價(jià)最重要，是分析股市行情時(shí)采用的基本數(shù)據(jù)。

　　3.股票的理論價(jià)格與市場價(jià)格的聯(lián)系與區(qū)別。

　　股票的理論價(jià)格不等于股票的市場價(jià)格，兩者甚至有相當(dāng)大的差距。但是，股票的理論價(jià)格為預(yù)測股票市場價(jià)格的變動(dòng)趨勢提供了重要的依據(jù)，也是股票市場價(jià)格形成的一個(gè)基礎(chǔ)性因素。

　　4.影響股票價(jià)格的因素。

　　股票的市場價(jià)格由股票的價(jià)值所決定，但同時(shí)受許多其他因素的影響。一般地看，影響股票市場價(jià)格的因素主要有以下幾個(gè)方面：

　　(1)宏觀因素。包括對股票市場價(jià)格可能產(chǎn)生影響的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面。

　　A.宏觀經(jīng)濟(jì)因素。即宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況及其變動(dòng)對股票市場價(jià)格的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動(dòng)等規(guī)律性因素和政府實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策等政策性因素。股票市場是整個(gè)金融市場體系的重要組成部分，上市公司是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行微觀基礎(chǔ)中的重要主體，因此股票市場的股票價(jià)格理所當(dāng)然地會(huì)隨宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變動(dòng)而變動(dòng)，會(huì)因宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整而調(diào)整。例如，一般地講，股票價(jià)格會(huì)隨國民生產(chǎn)總值的升降而漲落。

　　B.政治因素。即影響股票市場價(jià)格變動(dòng)的政治事件。一國的政局是否穩(wěn)定對股票市場有著直接的影響。一般而言，政局穩(wěn)定則股票市場穩(wěn)定運(yùn)行;相反，政局不穩(wěn)則常常引起股票市場價(jià)格下跌。除此之外，國家的首腦更換、罷工、主要產(chǎn)油國的動(dòng)亂等也對股票市場有重大影響。

?09年證券市場基礎(chǔ)知識重點(diǎn)與難點(diǎn)匯總