我國(guó)證券交易稅制研究(三)

　　三、我國(guó)證券交易稅制變革的幾點(diǎn)建議

　　(一)關(guān)于證券交易稅制變革原則的建議

　　1、應(yīng)有助于推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展

　　首先，證券交易稅制的改革應(yīng)有助于推動(dòng)企業(yè)融資與體制改革。目前境內(nèi)居民儲(chǔ)蓄率很高，企業(yè)間接融資的比重相當(dāng)大，這對(duì)企業(yè)直接融資與銀行信用的發(fā)展有一定的不利影響，因此在證券交易稅制設(shè)計(jì)時(shí)，可以考慮引導(dǎo)企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)直接融資，并引導(dǎo)企業(yè)推動(dòng)體制改革的進(jìn)行。

　　其次，證券交易稅制的改革應(yīng)有助于減輕證券市場(chǎng)的非正常波動(dòng)，尤其是抑制證券市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)行為。目前固定劃一的印花稅不足以實(shí)現(xiàn)這一功能，要充分發(fā)揮交易稅制對(duì)投資行為的引導(dǎo)，有必要進(jìn)行適度變革。

　　第三，證券交易稅制的改革應(yīng)有助于推動(dòng)我國(guó)證券業(yè)整體素質(zhì)的提高。總體而言，我國(guó)證券業(yè)的基礎(chǔ)較薄弱，證券市場(chǎng)還是一個(gè)成長(zhǎng)型的市場(chǎng)，券商數(shù)量多、規(guī)模小、實(shí)力弱的格局也還沒有根本打破，在證券市場(chǎng)對(duì)外開放日益逼近的環(huán)境下，整體實(shí)力趨弱的國(guó)內(nèi)券商的成長(zhǎng)會(huì)受到課征較高稅率的損害，這無(wú)疑會(huì)對(duì)我國(guó)證券業(yè)的整體實(shí)力增強(qiáng)、整體素質(zhì)提高雪上加霜。

　　第四，證券交易稅制的改革應(yīng)有助于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。當(dāng)前，除了丹麥，我國(guó)的證券交易稅率遠(yuǎn)高于其他任何國(guó)家，較高的稅率使得投資者的交易成本也相應(yīng)較高，從而減少了對(duì)證券的投資。所以證券交易稅制改革總體上應(yīng)以下調(diào)證券交易稅為主。

　　2、證券交易稅制的變革應(yīng)盡量實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平

　　要實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平原則，需要建立完整、系統(tǒng)的證券交易稅制體系，既要能“拓展稅基”又能實(shí)現(xiàn)“差別稅率”。

　　從“拓展稅基”的角度出發(fā)，證券交易稅種應(yīng)不再實(shí)質(zhì)性地限定在流通股的轉(zhuǎn)讓方面，對(duì)新股發(fā)行、法人股與國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓、債券交易、投資基金的交易，以及其它非交易過(guò)戶均可適度課征印花稅或交易稅，這既可實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平，也可推動(dòng)各種交易品種的均衡發(fā)展。

　　目前固定劃一的證券交易印花稅不足以實(shí)現(xiàn)對(duì)證券投資收益的調(diào)節(jié)。因此，在稅收稽征手段許可的情況下，可以根據(jù)交易頻次、成交額度、投資收益等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)差別稅率，以在一定程度上保護(hù)中小投資者的利益，并且不再出現(xiàn)虧損投資者與盈利投資者按同等稅率承擔(dān)稅負(fù)的狀況。關(guān)于這一點(diǎn)，可以通過(guò)在適當(dāng)時(shí)機(jī)開征一些新的差別化的稅種(如資本利得稅等)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　3、變革過(guò)程中宜保持證券交易稅制的政策穩(wěn)定性

　　處于不同發(fā)展階段的證券市場(chǎng)，對(duì)稅負(fù)的承載能力存在差別;同時(shí)證券市場(chǎng)處于不同發(fā)展階段，所要求的證券交易稅制對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展的導(dǎo)向也存在差異，因此，實(shí)踐中不可能有一成不變的證券交易稅制。那么，如何保持證券交易稅制的穩(wěn)定性就成為了新的課題。我們認(rèn)為證券交易稅制的穩(wěn)定性，不是拒絕證券交易稅制的變革，也不能表現(xiàn)為稅目、稅率等的固定不變，而是要體現(xiàn)在稅制在證券市場(chǎng)發(fā)展導(dǎo)向上的穩(wěn)定性。

　　(二)對(duì)適度調(diào)整我國(guó)證券交易稅制的幾點(diǎn)建議

　　關(guān)于證券交易稅制的改革，從長(zhǎng)期趨勢(shì)上看，可能會(huì)有相當(dāng)大的動(dòng)作，但從中短期來(lái)看，我們認(rèn)為對(duì)證券交易稅制的變革宜適度。對(duì)此，我們認(rèn)為目前可行的證券交易稅制改革可以從以下幾方面入手。

　　1、建議一：適度下調(diào)證券交易印花稅

　　調(diào)整證券交易印花稅的呼聲由來(lái)已久，但其作為我國(guó)證券交易稅制的核心，在財(cái)政收入中的地位也愈來(lái)愈重要，任何變動(dòng)都會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，因此各方面均一直密切關(guān)注其調(diào)整及幅度。我們認(rèn)為，目前已具備適度下降證券交易印花稅的基礎(chǔ)。

　　首先，從證券市場(chǎng)自身的特點(diǎn)上看，證券市場(chǎng)被視為經(jīng)濟(jì)生活中的“基礎(chǔ)設(shè)施”與“公用事業(yè)”，其功用如道路、橋梁(只是其鏈接的是資本供給與需求雙方)，因此不應(yīng)將直接性的經(jīng)濟(jì)回報(bào)作為主要目標(biāo)。從全球范圍來(lái)看，各國(guó)也均在努力降低證券市場(chǎng)的交易成本。而且，據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)證券市場(chǎng)每年供分配的紅利約200 億，由于約有60%左右的股份屬非流通股，流通股股東每年大約能分配的紅利不足100億元，而2000年僅證券交易印花稅就從二級(jí)市場(chǎng)上抽掉資金達(dá)478 億元，從這個(gè)角度上看，印花稅也有適度下調(diào)的需要。

　　其次，從全球證券市場(chǎng)稅制比較中發(fā)現(xiàn)，堅(jiān)持稅賦從輕是總體原則。在經(jīng)濟(jì)全球化和增強(qiáng)本國(guó)證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的壓力下，各國(guó)正在努力降低證券市場(chǎng)的交易成本，作為交易成本主要組成部分的稅收，均趨向于低稅賦。比如：在國(guó)際稅收實(shí)踐中，對(duì)于證券交易環(huán)節(jié)的納稅人選擇，大部分國(guó)家均采取對(duì)賣方單邊征稅的稅收政策;在證券交易環(huán)節(jié)的相關(guān)稅種的選擇上，大部分國(guó)家也只象征性的征收印花稅或交易稅，甚至于干脆免征;同時(shí)為消除“經(jīng)濟(jì)性雙重征稅”，大部分國(guó)家對(duì)股息免稅、對(duì)資本利得稅從輕征稅或免稅。

　　第三，A、B股印花稅率的差異，可能成了下調(diào)A股證券交易印花稅的另一理由。由于B股市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷，國(guó)家為活躍B股市場(chǎng)，將印花稅率調(diào)低至了3‰。然而在B股市場(chǎng)向境內(nèi)投資者開放之后，A、B股投資者的趨同化趨勢(shì)明顯，但A股投資者證券交易的單邊稅率為4‰，A、B股投資者的印花稅率相差達(dá)1‰。于是已有相當(dāng)投資者提出能否將A股的印花稅率向B股靠攏，對(duì)此我們認(rèn)為有必要，也完全可行。

　　第四，隨著證券市場(chǎng)的走弱，下調(diào)過(guò)高的交易成本成為刺激市場(chǎng)的一種選擇。目前我國(guó)證券交易成本之高僅次于丹麥，位列全球第二;同時(shí)，由于受市場(chǎng)走弱的影響，2001年前5個(gè)月證券交易印花稅收入136.7億元，比去年同期累計(jì)減收78.2億元，減少了36.4%。在市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的情況下，市場(chǎng)交易量卻萎縮嚴(yán)重，因此政府適度下調(diào)印花稅所反映出來(lái)的信息可能遠(yuǎn)不止稅率下調(diào)的本身。

　　第五，證券市場(chǎng)不斷發(fā)展已培育了充足的稅源。目前我國(guó)每年的財(cái)政收入總量超過(guò)1萬(wàn)億元，這得益于我國(guó)政府與稅務(wù)部門不斷進(jìn)行的稅基培育，以致于能保證稅源的充足。從證券市場(chǎng)自身對(duì)國(guó)家稅收的支持上看，目前上市公司達(dá)到1157家、流通市值超過(guò)1.7萬(wàn)億元、總市值達(dá)到了5.05萬(wàn)億元，證券市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大使稅基逐漸夯實(shí);同時(shí)，交易品種的日益豐富，如果能適度增加稅收覆蓋面的話，則可以培育新的稅源，即使證券交易印花稅稅率適度下調(diào)，也完全可以保證稅收收入不會(huì)出現(xiàn)大幅下降。

　　第六，印花稅分成比例的調(diào)整，使國(guó)家調(diào)整印花稅率的阻力要小得多。在早期的印花稅分成比例中，國(guó)家和地方各50%，1997年1月1日起國(guó)務(wù)院決定將證券交易印花稅分享比例調(diào)整為中央80%，地方20%;1998年 6月對(duì)證券交易印花稅再次調(diào)整分享比例，改為中央88%、地方12%;去年國(guó)務(wù)院發(fā)出通知，再次對(duì)證券交易印花稅分成比例進(jìn)行了調(diào)整，決定從2000年 10月1日起將分享比例由中央88%、地方12%，分三年調(diào)整到中央97%、地方3%，即：2000年中央91%、地方9%，2001年中央94%、地方 6%，從2002年起中央97%、地方3%。證券交易印花稅集中到中央政府，使稅率降低受到的干擾要小得多，這也為減稅創(chuàng)造了條件。

　　基于以上的分析，我們認(rèn)為從稅制的穩(wěn)定性與可操作性出發(fā)，短期內(nèi)不宜立即取消印花稅或變更成其他稅種，但可適度下降證券交易印花稅稅率。

?09年證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)與難點(diǎn)匯總