我國證券交易稅制研究(四)

　　2、建議二：以資本利得稅取代證券交易印花稅

　　基于證券交易而征收印花稅的基礎(chǔ)相對牽強，因此就有人提出免征印花稅而改征資本利得稅，這是全球證券交易稅制演變的趨勢，在西方成熟資本市場早已實現(xiàn)。從我國證券市場的長遠發(fā)展來看，以資本利得稅代替證券交易印花稅，也是大勢所趨。但是，就目前的實際情況，短期內(nèi)開征資本利得稅，還有一些理論與實際問題需要明確，也需要認識到市場的反映可能會相當激烈。

　　首先，在中國證券市場開征資本利得稅的核心問題是“利潤的確定困難”，是按當筆交易課征或是按當月累計交易所得課征，如果出現(xiàn)當期虧損是否可以抵扣，又如何進行抵扣等等，這都需要有具體的規(guī)定;同時，開征此稅需要有先進的稅務(wù)電子化系統(tǒng)和科學的稽查技術(shù)，這顯然在目前我國還不完全具備。

　　其次，開征資本利得稅也必須充分估計到其對證券市場的沖擊力。我國曾于 1994年底盛傳將開征證券交易稅和股票轉(zhuǎn)讓所得稅，從而在深滬兩市引起軒然大波，股指巨幅震蕩(同期中國臺灣證券市場也因擬開征資本利得稅而造成股指大幅滑落，以致于中國臺灣證券管理當局不得不出面宣布，無限期擱置對資本利得稅的課征)。因此，雖然設(shè)立該稅種在絕大多數(shù)西方國家是可行的，趨勢也是明朗的，但在國內(nèi)設(shè)立資本利得稅，應(yīng)持相當謹慎的態(tài)度，特別是在目前印花稅率本已較高的情況下，設(shè)立該稅種可能會使投資者產(chǎn)生增稅的印象，從而引發(fā)市場大幅振蕩。

　　第三，開征資本利得稅需要證券交易稅制整體調(diào)整的配合。從全球稅收制度與全球證券市場稅收體系的變革上看，資本利得稅只是稅收制度的一個環(huán)節(jié)，其核心的功效也僅在于重新調(diào)整證券投資收益，若只開征此稅也無法作到拓展稅基、降低稅負的效果，還需要有行為稅等其他稅種的配合，而我國在短期內(nèi)大幅度調(diào)整稅制的困難較大。

　　第四，即使開征資本利得稅，也宜采取輕稅、差別稅率原則，這是全球證券交易稅收制度的一大特色。在國際證券稅收實踐中，除埃及等個別國家外，絕大多數(shù)國家或地區(qū)對證券市場上的資本利得收益，均采取有區(qū)別的輕稅政策。如美國稅法規(guī)定，納稅人允許以證券投資利得彌補其納稅年度的經(jīng)營虧損，未沖減的損失可以在限期結(jié)轉(zhuǎn)至以后年度沖減;在日本，除被視為營業(yè)交易或營業(yè)分配的證券利得外，日本對出售證券的資本利得采取免稅的政策，其課稅的范圍主要集中于大額與頻繁交易的投資者。同時，各國對資本利得稅一般采取差別稅率，如法國以2年為界限區(qū)分長短期證券，長期證券交易的資本利得稅只是短期證券交易資本利得稅的60%;在印度對持股期在1年以上的長期證券交易課征的資本利得稅，較持股在1年以內(nèi)的短期證券投資課征資本利得稅的稅率要低40%。這種差別化的資本利得稅制對投資者形成長期投資理念有重要推動作用。

　　雖然目前暫不具備開征資本利得稅的基礎(chǔ)，但從長遠上看，隨著我國證券市場規(guī)模的不斷擴大、市場結(jié)構(gòu)的逐步完善、投資行為的日趨理性化，以及稅收征管水平的提高，可在適當時機開征資本利得稅。

　　3、建議三：對紅股不征或減征個人所得稅

　　關(guān)于紅股的征稅，也是證券交易稅制中倍受爭議的問題。由于紅股的形成是上市公司的部分可分配利潤轉(zhuǎn)為股本，是股東的一種再投資行為，也沒有實質(zhì)上的現(xiàn)金流出現(xiàn)(而且一般情況下，除投資于限制領(lǐng)域，國家很少對投資行為征稅);同時，股東獲得紅股前后的總市值、流通市值均不會發(fā)生變化，股東也根本未從中受益，只是送紅股后每股價格的回落給投資者造成了“攤低成本”的錯覺。這種對既非交易行為、又未獲得收益的“送紅股”征收個人所得稅，存在調(diào)整的必要。

　　4、建議四：關(guān)于重復征稅問題，應(yīng)有實質(zhì)性的解決措施

　　股東在獲得上市公司的稅后利潤的分配時，還需再交納所得稅，是一種實質(zhì)性的重復征稅。雖然重復征稅是各國稅制發(fā)展與完善過程中普遍存在的問題，但我們并不應(yīng)就此認為其存在合理。對此，我們建議對重復征稅問題，應(yīng)有實質(zhì)性的解決措施，比如對機構(gòu)投資者所分得的股息、紅利采取一定的抵扣;對自然人投資者股票投資所分得的股息、紅利免征個人所得稅等。

?09年證券市場基礎(chǔ)知識重點與難點匯總