證券從業(yè)資格投資基金重難點(diǎn):保本基金
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證券考試:IE瀏覽器無(wú)法正常打印準(zhǔn)考證怎么辦第六節(jié) 保本基金
一、保本基金的特點(diǎn)
保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說(shuō)明書(shū)中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款,即在滿(mǎn)足一定的持有期限后,為投資者提供本金或收益的保障。
為能夠作到本金安全或?qū)崿F(xiàn)最低回報(bào),保本基金通常會(huì)將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券;同時(shí),為提高收益水平,保本基金會(huì)將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上,使得市場(chǎng)不論是上漲還是下跌,該基金于投資期間到期時(shí),都能保障其本金不遭受損失。
最大特點(diǎn)就是可以保本,本質(zhì)上是一種混合基金。
二、保本基金的保本策略(重點(diǎn)掌握)
保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國(guó),其核心是運(yùn)用投資組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行基金的操作。
國(guó)際上比較流行的投資組合保險(xiǎn)策略主要有對(duì)沖保險(xiǎn)策略與固定比例投資組合保險(xiǎn)策略(CPPI)。
CPPI是一種通過(guò)比較投資組合現(xiàn)時(shí)凈值與投資組合價(jià)值底線(xiàn),從而動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例,以兼顧保本與增值目標(biāo)的保本策略。CPPI投資策略的投資步驟可分為以下3步:
第一步,根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值(基金的本金)和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值,即投資組合的價(jià)值底線(xiàn)。
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證券考試:IE瀏覽器無(wú)法正常打印準(zhǔn)考證怎么辦第二步,計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過(guò)價(jià)值底線(xiàn)的數(shù)額。該值通常稱(chēng)為安全墊,是風(fēng)險(xiǎn)投資(如股票投資)可承受的最高損失限額。
第三步,按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例,并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)(如債券投資),從而在確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí),實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額通??捎孟率酱_定:
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)×(投資組合現(xiàn)時(shí)凈值―價(jià)值底線(xiàn))
=放大倍數(shù)×安全墊
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額基金凈值×100%
三、保本基金的類(lèi)型
境外的保本基金形式多樣。其中,基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證,具體比例由基金公司自行規(guī)定。一般本金保證比例為100%。
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證券考試:IE瀏覽器無(wú)法正常打印準(zhǔn)考證怎么辦四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)
首先,保本基金有一個(gè)保本期,投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。
其次,保本的性質(zhì)一定程度上限制了基金收益的上升空間。
此外,盡管投資保本型基金虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零,但投資者仍必須考慮投資的機(jī)會(huì)成本與通貨膨脹損失。投資時(shí)間的長(zhǎng)短,決定投資機(jī)會(huì)成本的高低,投資期間越長(zhǎng)、利息的機(jī)會(huì)成本越高。
五、保本基金的分析
保本基金的分析方法包括五個(gè)指標(biāo):
1.保本期。與風(fēng)險(xiǎn)成正比,保本期越長(zhǎng),投資于保本基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高。
2.保本比例。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比,保本比例越高,風(fēng)險(xiǎn)越小。
3.贖回費(fèi)。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成正比,贖回費(fèi)越高,風(fēng)險(xiǎn)越高。
4.安全墊。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比,安全墊越高,風(fēng)險(xiǎn)越小。
5.擔(dān)保人。如果保本基金不能償還時(shí),擔(dān)保人會(huì)償還,是降低風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。
例2-20(2010年3月單選題)保本比例是到期時(shí)投資者可獲得的本金保障比率,常見(jiàn)的保本比例介于()之間。
A.70%~100% B.80%~100%
C.90%~100% D.95%~100%
【參考答案】B
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