證券資格考試資料－證券投資基金(七)

    第 七 章　基金的估值、費(fèi)用與會(huì)計(jì)核算

　　第一節(jié)　基金資產(chǎn)估值
　　　　
　　一、基金資產(chǎn)估值的概念

　　基金資產(chǎn)估值是指通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程。

　　公允價(jià)值是指買方和賣方同時(shí)認(rèn)可的價(jià)值。
　　基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債
　　基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額

　　二、基金資產(chǎn)估值的重要性

　　由于基金份額凈利值是開(kāi)放式基金申購(gòu)份額、贖回金額計(jì)算的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計(jì)算必須準(zhǔn)確。

　　基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產(chǎn)最新價(jià)格。
　　
　　三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素（4個(gè)因素）

　　（一）估值頻率

　　對(duì)開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，估值的時(shí)間通常與開(kāi)放申購(gòu)、贖回的時(shí)間一致。目前，我國(guó)的開(kāi)放式基金于每個(gè)交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個(gè)交易日也都進(jìn)行估值。

　?。ǘ┙灰變r(jià)格

　　當(dāng)基金只投資于交易活躍的證券時(shí)，對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行估值是一件很容易的事情。

　　當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時(shí)，資產(chǎn)估值問(wèn)題則要復(fù)雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒(méi)有交易價(jià)格，要么交易價(jià)格不可信。

　　對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值時(shí)需要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動(dòng)性是非常關(guān)鍵的因素。

　　（三）價(jià)格操縱及濫估問(wèn)題

　　例如：有一債券流動(dòng)性很差，基金管理人可以連續(xù)少量買入以“制造”較高的價(jià)格，從而提高基金的業(yè)績(jī)，這就是價(jià)格操縱。

　　而在對(duì)流動(dòng)性差的證券及問(wèn)題證券進(jìn)行估值時(shí)需要有主觀判斷，此時(shí)的主觀判斷如果由基金管理人來(lái)作出，便為濫估提供了機(jī)會(huì)。

　　因此，要避免基金資產(chǎn)估值時(shí)出現(xiàn)價(jià)格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管當(dāng)局頒布更為詳細(xì)的估值規(guī)定來(lái)規(guī)范估值行為，或者由獨(dú)立的第三方來(lái)進(jìn)行估值。

　　（四）估值方法的一致性及公開(kāi)性

　　估值方法的一致性是指基金在進(jìn)行資產(chǎn)估值時(shí)均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開(kāi)性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開(kāi)披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時(shí)進(jìn)行披露。
　　
　　四、我國(guó)基金資產(chǎn)估值的原則及方法（有變化）

　?。ㄒ唬┕乐祵?duì)象：基金所擁有的股票、債券、權(quán)證及其他基金資產(chǎn)。
　?。ǘ┕乐党绦?/P>

　　1.基金份額凈值是按照每個(gè)開(kāi)放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計(jì)算。
　　2.基金日常估值由基金管理人進(jìn)行，并經(jīng)托管人復(fù)核無(wú)誤后，由管理人對(duì)外公布。
　　3.基金資產(chǎn)凈值由基金管理人完成估值后，將估值結(jié)果以加密傳真報(bào)給基金托管人，基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序進(jìn)行復(fù)核；基金托管人復(fù)核無(wú)誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復(fù)核與基金會(huì)計(jì)賬目的核對(duì)同時(shí)進(jìn)行。

　　例題：判斷，基金管理人完成估值后，內(nèi)部確認(rèn)后，可直接對(duì)外公布。
　　答案：錯(cuò)誤。

　?。ㄈ┕乐档幕驹瓌t

　　P146

　　（四）具體投資品種的估值

　　1.交易所上市的股票和權(quán)證是以收盤(pán)價(jià)估值，上市債券是以收盤(pán)的凈價(jià)估值，期貨合約是按結(jié)算價(jià)格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價(jià)值的情況下，按成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

　　2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。

　　（五）計(jì)價(jià)錯(cuò)誤的處理及責(zé)任承擔(dān)
　?。和９乐档那樾?/P>

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    第二節(jié)　基金費(fèi)用

　　在基金運(yùn)作過(guò)程中經(jīng)常提到的費(fèi)用包括兩大類。

　　一類是基金銷售過(guò)程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔(dān)的費(fèi)用，主要是申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)及基金轉(zhuǎn)換費(fèi)。

　　另一類是基金管理過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用，主要有基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、信息披露費(fèi)等，這些費(fèi)用由基金資產(chǎn)承擔(dān)。對(duì)于不收取申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)的貨幣市場(chǎng)基金，還可以按照不高于2.5‰的比例從基金資產(chǎn)中計(jì)提一定的費(fèi)用，專門(mén)用于本基金的銷售和對(duì)基金持有人的服務(wù)。
　　
　　一、基金費(fèi)用的種類

　　8類費(fèi)用：有變化
　?。ㄒ唬┗鸸芾砣说墓芾碣M(fèi)。
　?。ǘ┗鹜泄苋说耐泄苜M(fèi)。
　?。ㄈ╀N售服務(wù)費(fèi)（新增）
　?。ㄋ模┗鸷贤Ш蟮男畔⑴顿M(fèi)用。
　　（五）基金合同生效后的會(huì)計(jì)師費(fèi)和律師費(fèi)。
　　（六）基金份額持有人大會(huì)費(fèi)用。
　?。ㄆ撸┗鸬淖C券交易費(fèi)用。
　?。ò耍┌凑諊?guó)家有關(guān)規(guī)定和基金合同約定，可以在基金財(cái)產(chǎn)中列支的其他費(fèi)用。
　　
　　二、各種費(fèi)用的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)及計(jì)提方式

　?。ㄒ唬┗鸸芾碣M(fèi)、基金托管費(fèi)和基金銷售費(fèi)

　　基金管理費(fèi)是指基金管理人管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用。

　　1.計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)

　　基金管理費(fèi)率通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比。

　　目前，我國(guó)基金大部分按照1.5%的比例計(jì)提基金管理費(fèi)，債券基金的管理費(fèi)率一般低于1%，貨幣基金的管理費(fèi)率為0.33%。

　　目前，我國(guó)封閉式基金按照0.25%的比例計(jì)提基金托管費(fèi)，開(kāi)放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計(jì)提，通常低于0.25%；股票型基金的托管費(fèi)率要高于債券基金及貨幣市場(chǎng)基金的托管費(fèi)率。

　　基金銷售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場(chǎng)基金可以從基金資產(chǎn)列支，這和貨幣市場(chǎng)基金的運(yùn)作模式和其他開(kāi)放式基金不同有關(guān)，費(fèi)率大約為0.25%。

　　2.計(jì)提方法和支出方式

　　目前，我國(guó)的基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)及基金銷售服務(wù)費(fèi)是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)提，按月支付。

　?。ǘ┗鸾灰踪M(fèi)

　　基金交易費(fèi)指基金在進(jìn)行證券買賣交易時(shí)應(yīng)發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用。
　　目前，我國(guó)證券投資基金的交易費(fèi)用主要包括印花稅、交易傭金、過(guò)戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)。

　?。ㄈ┗疬\(yùn)作費(fèi)

　　基金運(yùn)作費(fèi)指為保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費(fèi)用，包括審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)、信息披露費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會(huì)費(fèi)、開(kāi)戶費(fèi)、銀行匯劃手續(xù)費(fèi)等
。
　　發(fā)生的費(fèi)用大于基金凈值十萬(wàn)分之一，應(yīng)采用預(yù)提或待攤的方法計(jì)入基金損益。

　　發(fā)生的費(fèi)用小于基金凈值十萬(wàn)分之一，應(yīng)于發(fā)生時(shí)直接計(jì)入基金損益。
　　
　　三、不列入基金費(fèi)用的項(xiàng)目

　　下列費(fèi)用不列入基金費(fèi)用：
　　1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費(fèi)用支出或基金財(cái)產(chǎn)的損失；
　　2.基金管理人和基金托管人處理與基金運(yùn)作無(wú)關(guān)的事項(xiàng)發(fā)生的費(fèi)用；
　　3.基金合同生效前的相關(guān)費(fèi)用，包括但不限于驗(yàn)資費(fèi)、會(huì)計(jì)師和律師費(fèi)、信息披露費(fèi)用等費(fèi)用。

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　  第三節(jié)　基金會(huì)計(jì)核算

　　基金管理公司是證券投資基金會(huì)計(jì)核算的主體，對(duì)所管理的基金應(yīng)當(dāng)以每只基金為會(huì)計(jì)核算主體，獨(dú)立建賬、獨(dú)立核算，保證不同基金在名冊(cè)登記、賬戶設(shè)置、資金劃撥、財(cái)簿記錄等方相互獨(dú)立。

　　一、基金會(huì)計(jì)核算的特點(diǎn)

　　（一）會(huì)計(jì)主體是證券投資基金

　　基金會(huì)計(jì)的責(zé)任主體是對(duì)基金進(jìn)行會(huì)計(jì)核算的是基金管理公司和托管人，其中前者承擔(dān)主會(huì)計(jì)責(zé)任。

　?。ǘ?huì)計(jì)分期細(xì)化到日

　　傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)分期一般以年度、半年、季度和月份為單位。
　　目前我國(guó)的基金會(huì)計(jì)核算均已細(xì)化到日。貨幣市場(chǎng)基金每日結(jié)轉(zhuǎn)損益。

　　（三）基金資在初始確認(rèn)時(shí)即為公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)

　　貨幣市場(chǎng)基金因投資的債券主要為銀行間市場(chǎng)的短期債券，故采用攤余成本法進(jìn)行核算。但為避免貨幣市場(chǎng)基金公允價(jià)值與攤余成本法核算的凈值偏離過(guò)大，采用影子定價(jià)等手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。
　　　
　　二、基金會(huì)計(jì)核算的主要內(nèi)容

　?。ㄒ唬┳C券交易及其清算的核算
　　主要包括：股票交易、債券交易、回購(gòu)交易等。

　?。ǘ?quán)益事項(xiàng)的核算
　　主要包括：新股、紅股、紅利、配股核算。

　　（三）各類資產(chǎn)的利息核算
　　主要包括：債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購(gòu)利息等。按日計(jì)提，當(dāng)日確認(rèn)為利息收入

　　（四）基金費(fèi)用的核算
　　主要包括：計(jì)提基金管理費(fèi)、托管費(fèi)，預(yù)提、攤銷費(fèi)用等。按日計(jì)提，當(dāng)日確認(rèn)為費(fèi)用

　?。ㄎ澹╅_(kāi)放式基金份額變化的核算

　?。┩顿Y估值增（減）值的核算
　　基金逐日對(duì)其資產(chǎn)按規(guī)定進(jìn)行估值，并于當(dāng)日將投資估值增（減）值確認(rèn)為公允價(jià)值變動(dòng)損益。

　?。ㄆ撸┍酒谑找婕笆找娣峙涞暮怂?BR>　　證券投資基金一般在月末結(jié)轉(zhuǎn)當(dāng)期損益，按固定價(jià)格報(bào)價(jià)的貨幣市場(chǎng)基金一般逐日結(jié)轉(zhuǎn)損益。

　　（八）基金會(huì)計(jì)報(bào)表
　　基金會(huì)計(jì)報(bào)表主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及凈值變動(dòng)表等報(bào)表。

　?。ň牛┗饡?huì)計(jì)核算的復(fù)核
　　基金托管人按照規(guī)定對(duì)基金管理人的會(huì)計(jì)核算進(jìn)行復(fù)核并出具復(fù)核意見(jiàn)。

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