證券業(yè)從業(yè)資格考試(基礎(chǔ)知識)輔導(dǎo):證券發(fā)行制度
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1.注冊制
證券發(fā)行注冊制即實(shí)行公開管理原則,實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財務(wù)公開制度。它要求發(fā)行人提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及和證券發(fā)行有關(guān)的一切信息。發(fā)行人不僅要完全公開有關(guān)信息,不得有重大遺漏,并且要對所提供信息的真實(shí)性、完整性和可靠性承擔(dān)法律責(zé)任。發(fā)行人只要充分披露了有關(guān)信息,在注冊申報后的規(guī)定時間內(nèi)未被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕注冊,就可以進(jìn)行證券發(fā)行,無須再經(jīng)過批準(zhǔn)。【2012年新增】證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不對證券發(fā)行行為及證券本身作出價值判斷,對公開資料的審查只涉及形式,不涉及實(shí)質(zhì)條件。
目前,澳大利亞、巴西、加拿大、德國、法國、意大利、荷蘭、菲律賓、新加坡、英國和美國等國家,在證券發(fā)行上均采取注冊制。
2.核準(zhǔn)制
要求發(fā)行人將發(fā)行申請報請證券監(jiān)管部門決定的審核制度。實(shí)行核準(zhǔn)制的目的在于證券監(jiān)管部門能盡法律賦予的職能,保證發(fā)行的證券符合公眾利益和證券市場穩(wěn)定發(fā)展的需要。
3.我國的證券發(fā)行制度
(1)證券發(fā)行核準(zhǔn)制。
在我國,證券發(fā)行核準(zhǔn)制是指證券發(fā)行人提出發(fā)行申請,保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)向中國證監(jiān)會推薦,中國證監(jiān)會進(jìn)行合規(guī)性初審后,提交發(fā)行審核委員會審核,最終經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)后發(fā)行。核準(zhǔn)制不僅強(qiáng)調(diào)公司信息披露,同時還要求必須符合一定的實(shí)質(zhì)性條件,如企業(yè)盈利能力、公司治理水平等。核準(zhǔn)制的核心是監(jiān)管部門進(jìn)行合規(guī)性審核,強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任,加大市場參與各方的行為約束,減少新股發(fā)行中的行政干預(yù)。
(2)證券發(fā)行上市保薦制度。
證券發(fā)行上市保薦制度是指由保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人負(fù)責(zé)發(fā)行人證券發(fā)行上市的推薦和輔導(dǎo),經(jīng)盡職調(diào)查核實(shí)公司發(fā)行文件資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整性,協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度。
主要包括以下內(nèi)容:①發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市、上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券或公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券的,應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。中國證監(jiān)會或證券交易所只接受由保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行或上市申請文件。②保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人應(yīng)當(dāng)盡職調(diào)查,對發(fā)行人申請文件、信息披露資料進(jìn)行審慎核查,向中國證監(jiān)會、證券交易所出具保薦意見,并對相關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)連帶責(zé)任。③保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人對其所推薦的公司上市后的一段期間負(fù)有持續(xù)督導(dǎo)義務(wù),并對公司在督導(dǎo)期間的不規(guī)范行為承擔(dān)責(zé)任。④保薦機(jī)構(gòu)要建立完備的內(nèi)部管理制度。⑤中國證監(jiān)會對保薦機(jī)構(gòu)實(shí)行持續(xù)監(jiān)管。
(3)發(fā)行審核委員會制度。
發(fā)行審核委員會制度是證券發(fā)行核準(zhǔn)制的重要組成部分?!蹲C券法》規(guī)定國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè)發(fā)行審核委員會(簡稱“發(fā)審委”)。發(fā)審委審核發(fā)行人股票發(fā)行申請和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他證券的發(fā)行申請。發(fā)審委的主要職責(zé)是:根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定,審核股票發(fā)行申請是否符合相關(guān)條件;審核保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員為股票發(fā)行所出具的有關(guān)材料及意見書;審核中國證監(jiān)會有關(guān)職能部門出具的初審報告;對股票發(fā)行申請進(jìn)行獨(dú)立表決,依法對發(fā)行申請?zhí)岢鰧徍艘庖姟V袊C監(jiān)會依照法定條件和法定程序作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)股票發(fā)行申請的決定,并出具相關(guān)文件。發(fā)審委制度的建立和完善是不斷提高發(fā)行審核專業(yè)化程度和透明度、增加社會監(jiān)督和提高發(fā)行效率的重要舉措。
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